撰稿 | 陈鹏
2026年H1堪称全球医疗健康产业投融资结构重塑的关键转折。全球融资总额同比上涨16%至320亿美元，尤其国内一级市场明显回暖，资本寒冬的阴霾正加速消散。
我们见证了更趋精准狙击的投资逻辑，大额交易占比虽稳定在8%的历史高位，但结构发生剧变。种种迹象表明，生物医药继续成为全球医疗健康投融资的热门赛道。同时，AI医疗也逐步迈入产业化兑现攻坚期，并深度渗透药物研发、诊疗设备及脑机接口等核心环节。
二级市场也在迅速复苏，美股IPO开闸放水，数量创近年纪录；港股、A股延续良好走势，港股多只个股首日涨幅翻倍，映射出二级市场正以前所未有的力度，为具备临床价值与商业化闭环的硬科技资产重新定价。
核心观点
2026H1全球医疗健康产业融资相比去年同期继续复苏，全球累计融资320亿美元，同比上涨16%。国内融资复苏超全球水平，同比大涨214%，融资事件数量同比增加约126%。生物医药成为最热门赛道。
大额融资占比稳定，TOP3融资金额分别为21亿美元、15亿美元和7.87亿美元。
2026H1全球医疗健康融资中，生物医药类融资最火，共计390次合计184亿美元，在全球医疗健康融资中占比高达57.5%，并与数字健康、器械与耗材成为“三驾马车”。
早期轮次更受欢迎，在技术热词中，人工智能以228起事件、80亿美元金额登顶2026H1投融资热门关键词榜首；生物技术、细胞技术则贡献其他主要增量。
全球完成2次及以上融资的企业达到53家，比去年同期增长212%。完成3次融资的企业均为国内企业，印证了资本开始疯抢优秀标的。
全球医疗健康二级市场延续回暖趋势，A股及港股IPO企业数量相当于去年全年6成。美股医疗IPO企业数量超40家，刷新近年纪录。
01
2012-2026H1全球医疗健康产业融资变化趋势
整体来看，2026年H1，全球医疗健康投融资复苏趋势愈发明显。
2026年H1，全球共完成医疗健康领域一级市场投资1001笔，累计融资320亿美元，融资总额相对2025年H1（275亿美元），上涨16%，融资事件数量由2025年H1的973笔增加到1001笔，增加约2.9%。正逐渐从资本寒冬中复苏。
分季度审视，今年Q1全球融资额表现较为一般，低于2024年和2025年同期，但进入Q2后，融资额较去年同期大涨47.8%，更创下自2022年之后同期最高水平，显示出强劲的复苏势头。从目前趋势来看，如无意外，2026年将在2025年基础上继续回升。
相对而言，国内医疗健康投融资复苏的趋势更为明显。
2026年H1，国内共完成医疗健康领域一级市场投资451笔，累计融资约和75亿美元，无论融资额还是事件数都明显强于去年同期。其中，2026年H1融资总额已相当于去年全年78%的水平，并超越2024年全年融资总额；相对2025年H1（35亿美元），大涨214%，融资事件数量相对去年同期（357笔）增加约126%。显示了国内一级市场的强力反弹，涨幅表现优于全球。
分季度审视，今年国内Q1和Q2融资额都大幅领先去年同期。其中，Q1融资总额约和38亿美元，相比去年同期增长172%；Q2融资总额约和37亿美元，相比去年同期增长247%之多。
总体来说，去年上半年资本市场的冰冷与今年同期的火热形成鲜明对比，堪称冰火两重天。以此为良好起点，国内今年投融资有望接近2022年的水平。
2026年H1，全球大额交易（超1亿美元）事件数量共有80笔，相较去年同期增加5笔。但因为今年H1融资事件同步增加的原因，大额融资事件在全球医疗健康一级市场中的占比并没有变化，融资占比仍然维持8%。
统计发现，近一两年大额融资事件在全球医疗健康一级市场中的占比趋于稳定，维持在7-8%之间。
同时，从2023年-2026年H1，单就数量而言，全球一级市场大额融资交易数量呈现持续小幅上涨的趋势。2026年H1，TOP3的融资金额分别为21亿美元、15亿美元和7.87亿美元，相比2025年H1融资金额前三（10亿美元、6亿美元和6亿美元）有所提升，但与去年全年最高35亿美元的融资额还有一定差距。
相比去年同期，2026年H1的大额交易数量虽然变化不大，但结构发生了巨大变化。生物医药以多达48起的数量在大额交易事件中占比高达60%，而去年同期，生物医药大额交易事件数量仅有35起，占比为46.7%。数字健康的占比则从去年同期的20%小幅提升到了23.75%。器械与耗材下跌明显，不仅数量上从去年同期的22起下跌到10起，且在大额交易事件中的占比更是从去年同期的29%跳水到12.5%。
02
全球2026H1医疗健康投融资热门领域
在去年同期的全球融资事件分类统计中，器械与耗材曾经异军突起，首次超越生物医药。但2026年H1又回归到以往的格局。
2026H1全球医疗健康融资按细分领域区分，包含生物医药类融资390次、合计184亿美元；数字健康类融资346次、合计66亿美元；器械与耗材类融资223次、合计68亿美元；医疗服务类融资32次、合计6亿美元；医药商业类融资10次、合计约2亿美元。
除生物医药类融资金额同比增长54.6%、医药商业类融资金额同比增长100%外，其余细分领域中，数字健康类融资金额持平，器械与耗材类融资金额同比减少13.9%、医疗服务类融资金额同比减少25%；事件数方面，生物医药（+28.7%）、数字健康（+28.6%）、器械与耗材（-37.7%）、医疗服务（-8.6%）、医药商业（+25%）呈现分化态势。
整体来看，生物医药成为上半年融资“增量担当”，器械与耗材赛道热度有所回落，数字健康、医药商业则在事件数增长中延续活力。
国内方面，2026H1医疗健康产业融资按细分领域区分，包含生物医药类融资193次、合计50亿美元；器械与耗材类融资216次、合计21亿美元；数字健康类融资36次、合计3亿美元；医疗服务类融资3次、合计0.6亿美元；医药商业类融资3次、合计约0.001亿美元。
除医疗服务类融资金额与事件数同比减少外，生物医药、器械与耗材、数字健康类融资金额均同比增长，医药商业类首次实现融资突破。整体融资呈生物医药领跑、多赛道增长、医疗服务调整的特征。
全球方面，2026H1除未公开轮次事件外，以天使轮和A轮代表的前期轮次的融资交易占比较大。在生物医药、器械与耗材以及数字健康三大细分领域中，前期轮次占比分别为49%（2025H1为44%）、52%（2025H1为40%）和51%（2025H1为45%），其中生物医药和器械与耗材的前期轮次占比同比提升明显，数字健康基本持平。
生物医药类项目的A轮融资交易数量最多，达122次，同比增长38.6%；其次为器械与耗材类项目，共完成融资交易89次，同比下降7.3%；数字健康类项目A轮融资71次，同比增长22.4%。相比之下，医疗服务和医药商业类项目融资次数整体规模仍较低。
国内方面，2026H1医疗健康一级市场交易轮次分布与全球市场相仿，更偏重于天使轮、A轮这样的早期轮次。D轮及以上的后期轮次呈现显著增长趋势：生物医药类项目D轮及以上从2次增至6次（+200%），器械与耗材类从5次增至9次（+80%），显示资本对成熟项目的信心有所恢复；数字健康、医疗服务及医药商业类项目融资次数整体规模仍较低。
值得注意的是，生物医药领域A轮融资事件数从45次增至67次（+48.9%），B轮、C轮、D轮及以上全面扩容；器械与耗材A轮从62次增至69次（+11.3%），D轮及以上从5次增至9次（+80%）；数字健康A轮从10次增至13次（+30%），但B轮及以上仍低迷；医疗服务与医药商业则几乎无融资活动。
人工智能的风口从2025年持续深化至2026年，以228起事件、80亿美元金额的强劲表现，再度登顶2026H1投融资热门关键词榜首。同时，生物技术（106起共54亿美元融资总额）及细胞技术（65起共22亿美元）等新兴技术赛道加速兑现临床价值，成为投融资市场的核心增量方向，吸引了大量资本押注。
03
2026H1全球投融资Top榜单
单笔融资交易方面，Isomorphic Labs以21亿美元的巨额融资断层登顶，不仅远超去年同期的榜首规模，也拉开了与第2名MiRus（15亿美元）的差距。人工智能的热潮仍在延续，并在前10大融资中占据3席，但其形态已开始向“AI+”靠拢。无论是AI药物开发、非侵入式脑机接口，还是健康硬件与软件的联动，都显示出资本对“AI+”的高度青睐。
2026H1全球医疗健康单笔融资Top10
同时，传统生物医药研发迎来强势回归，Ollin Biosciences（生物制药）、Parabilis Medicines（抗癌新药）及中国的济煜医药（创新药）等重研发项目成功跻身前十。
与之相比，2025年H1的榜单中，传统医疗器械与信息化还占据主导。2026年H1则显示资本正加速向兼具技术壁垒与临床落地价值的创新赛道聚拢。
2026H1国内医疗健康单笔融资Top10
2026H1国内大额融资榜中，强脑科技与济煜医药以20亿人民币并列登顶，脑机接口与创新药成为绝对主角。微元合成、纽瑞特医疗等合成生物与核药赛道异军突起，单笔均达10亿级。
与去年多元并存不同，今年资本高度聚焦高壁垒硬科技与临床价值明确的重磅管线，AI深度渗透药物研发与影像诊断。榜单清晰折射出资金正加速向“技术突破+商业化闭环”的头部资产集中，传统泛医疗概念正在逐步失去对资本的吸引力。
2026H1全球生物医药单笔融资Top10
在2026年H1的全球生物医药融资TOP10榜单中，AI+制药、创新药及细胞疗法表现突出。资本明显向高壁垒、高临床价值的细分领域倾斜，如Isomorphic Labs（21亿美元）、Earendil Labs（7.87亿美元）代表的AI制药，以及Cellares（细胞疗法）、箕星药业（口服小分子）等创新管线。
同时，Eikon Therapeutics结合诺奖超显微技术赋能药物发现，Anagram Therapeutics聚焦新型口服酶疗法，均体现资本对技术驱动型创新的偏好。值得注意的是，去年榜单中AI药物发现占主导，今年则更趋多元，AI制药、生物制药、自身免疫、细胞疗法、ADC、CNS药物等细分领域全面开花，且多数项目已推进至临床中后期，显示资本正加速向兼具临床验证和技术壁垒的成熟项目集中。
2026H1国内生物医药单笔融资Top10
在2026年H1国内生物医药融资TOP10榜单中，资本对平台稀缺性、临床转化效率和全球化潜力的重视十分明显。其中，济煜医药以20亿人民币登顶，微元合成（合成生物）以15亿人民币紧随其后，箕星药业、中美上海施贵宝、纽瑞特医疗等创新药与核药企业均获10亿级融资。同时，AI制药与细胞疗法持续渗透。
2026H1全球医疗器械单笔融资Top10
2026年H1全球医疗器械领域融资中，MiRus以15亿美元强势登顶，远超去年榜首BVI Medical的10亿美元，彰显手术解决方案赛道的巨大潜力。脑机接口热度不减，强脑科技与Merge Labs双双上榜，延续了非侵入式技术的资本青睐。
同时，手术机器人（Science）、离子诊疗（国科离子）、中风治疗（Imperative Care）等高端设备与前沿疗法也占据一席之地。
与去年高值耗材相对沉寂不同，今年榜单更聚焦于智能化、精准化的整机系统与颠覆性技术。除了传统的手术机器人与脑机接口，心衰远程监测、胰岛素输送器（CeQur）等慢性病管理设备也开始获得资本关注，反映出市场对全病程管理闭环的布局。
整体来看，资本正从单一的耗材支付逻辑，转向对兼有硬核技术平台和临床场景落地的复合型资产的认可，医疗器械的创新门槛与整合度正在显著提升。
2026H1国内医疗器械单笔融资Top10
国内医疗器械方面则呈现出前沿科技引领及国产化替代加速的鲜明特征。强脑科技以20亿人民币登顶，国科离子（8亿人民币）紧随其后，脑机接口与高端粒子诊疗成为绝对主角。
与去年AI赋能与国产替代的主线不同，今年资本更聚焦于壁垒较高的硬核科技，尤其侵入式脑机接口（阶梯医疗、智冉医疗、神复健行、暖芯迦）独占四席。整体来看，资本更加看重具有底层技术突破和临床刚需落地的确定性标的，国产高端医疗器械的自主创新也正进入深水区。
2026年H1，全球完成2次及以上融资的企业达到53家，比去年同期增长212%。其中，更有3家企业在半年内完成了3次融资，且均为国内企业。这与前述国内投融资复苏程度较全球更甚吻合。
2026H1全球医疗健康投资机构出手Top10
2026年上半年全球医疗健康产业活跃投资机构中，老牌机构仍然稳健深耕，但新兴势力与产业资本也在强势补位。其中，RA Capital以21次出手蝉联榜首，启明创投（19次）紧随其后，展现中国资本的持续韧性。
随着General Catalyst（16次）与Y Combinator（11次）高频布局种子轮与早期项目，今年数字健康赛道显著回暖。值得关注的是，北京市医药健康基金（13次）的上榜标志着区域国资正深度参与全球创新竞争。
2026H1国内医疗健康投资机构出手Top10
2026年H1国内活跃投资机构，启明创投以19次出手位居榜首，北京市医药健康基金（13次）、礼来亚洲基金（13次）紧随其后，头部机构的活跃度与资源集聚效应显著。同时，上半年投资机构出手频繁，不少机构半年出手次数已接近甚至超过去年全年总数。
值得关注的是，政策资本与产业资本的话语权进一步强化。北京市医药健康基金在去年也曾入围，彰显国资在“战略卡位+资源赋能”上的主导性；礼来亚洲基金等产业资本则通过管线补充、技术协同深度参与。
从细分领域看，AI医疗已从工具升级为基建，无论是传统VC还是国资，均将AI视为重构研发、诊疗、支付全链条的底层技术。与此同时，早期项目（天使轮、A轮）占比提升，投资机构频繁布局源头创新，预示着本土医疗创新正向 “0-1”原创性突破加速迈进。
从轮次偏好看，A轮、B轮仍是主流；领域上，生物医药、器械与耗材双轮驱动，AI医疗、脑机接口、高端装备等硬核赛道成为资本共识。
04
2026H1全球医疗健康IPO情况
全球医疗健康IPO曾在2024年跌至冰点，2025年，IPO逐步复苏。2026年H1则延续了这种复苏趋势。
整个上半年，A股及港股IPO企业数量均相当于去年全年60%的水平，呈现良好走势。更值得一提的是，美股医疗IPO企业数量多达46家，刷新近年纪录，回暖趋势明显。
在平均融资金额方面，2026年H1表现与去年比较分化明显。其中，A股IPO平均募资为3.02亿元人民币，仅相当于去年水平的3成左右。港股和美股IPO平均募资则与去年水平大体相当。募资水平的不同，也使得国内医疗企业在IPO时更倾向于选择港股。
2026年H1港股医疗健康领域24家IPO企业中，器械与耗材（12家）和生物医药（11家）占据绝对主导，两者合计23家，占比超95%，数字健康仅1家，结构高度集中。
从认购倍数看，生物医药的丹诺医药达9,015.11，器械与耗材的天星医疗认购倍数也达7,823.13，远超其他企业水平。此外，Top5中生物医药占3席，Top10中生物医药占据6席，都显示了港股今年生物医药的火热。
上市首日涨幅方面，数字健康的真健康医疗首日涨幅216.96%，排名榜首。生物医药则再次主导上市首日涨幅Top10，共有7家生物医药企业上市首日涨幅进入Top10。
总体而言，2026年上半年医疗健康IPO中，器械与耗材、生物医药凭借产业成熟度与资本关注度成为主力，数字健康虽仅1家但首日涨幅居首。2026年H1基本延续了2025年生物医药的强势地位，保持了较高活跃度。
*封面图片来源：unsplash
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