大家好，我是小锐！微风

最近美元对几乎所有货币升值，人民币除外，但人民币外汇流出渠道不断收紧，一场全球货币流动争夺战已展开。

美国SEC在2026年5月12日批准纽交所代币化证券规则生效，允许罗素1000成分股和主流ETF的代币化交易，代币与传统证券同代码、同权益，结算遵循T+1周期。

打开网易新闻 查看精彩图片

这意味着稳定币逐渐进入传统金融市场，规模和影响力将远超从前。

合规稳定币需1:1锚定短期美债或类现金资产。铸造流程中，海外美元持有者通过二级市场购买或链上借贷获取稳定币，这些资金转化为短期美债需求，且不影响美国本土M1。

向量自回归分析显示，稳定币规模上升时M1未下降反而微升，说明资金来自海外沉淀美元，利差数据也验证了海外需求驱动稳定币增长，美元指数与利差正相关，海外资金试图通过稳定币进入美国。

打开网易新闻 查看精彩图片

离岸美元体系从20世纪50年代的欧洲美元演变而来，当时苏联将美元转至伦敦规避冻结，欧洲美元不受美联储监管。

如今稳定币收编离岸美元，将其转化为美债需求，实现强弱美元并存：扩大稳定币应用场景维持海外强美元，锚定美债压低财政成本创造本土弱美元条件。

打开网易新闻 查看精彩图片

但稳定币面临金融脱媒风险。代币化股票7×24小时交易，传统股票仅工作日交易，机构和散户倾向代币化股票。

若大量铸造稳定币，人们从银行取存款换稳定币交易，会减少M1引发挤兑，这是走钢丝行为：稳定币场景需有吸引力，但过强会抽干银行流动性，崩溃实体美元信贷结构。