来源：市场资讯
（来源：强势崛起的 华西研究）
华西海外策略
全球市场一周主要观点:本周全球多数市场回调，全球多数市场科技股回调幅度较大，韩国市场进入技术性熊市。本周美股三大指数均回调。本周TAMAMA科技指数回调，目前TAMAMA科技指数市盈率上升至31.42，内部个股走势依然分化较大。本周费城半导体指数下跌9.97%，费城半导体市盈率下降至39.27，仍然接近40这个重要区间。纳斯达克指数的市盈率下降至39.1，也仍然接近40这个关键区间。由于美股科技股估值没有消化充分，尤其费城半导体估值压力仍然存在，叠加AI基本面的分歧问题仍然存在，预计即使未来短期美股科技股出现超跌反弹，中期维度来看美股科技股内部仍然会有进一步的回调压力和分化，尤其类似英特尔、超微半导体、美光科技等位置偏高的费城半导体个股即使未来短期经历超跌反弹，但是积蓄的中期抛压仍然不小。现阶段标普500席勒市盈率为41.52，仍然处于40以上的高位区间。由于特朗普经济和外交政策的反复无常以及美伊问题尚未完全了结，叠加美国货币政策难以进入货币宽松状态，叠加美股估值处于历史偏高区间，预计整体美股市场容易出现回调和分化，美股中金融、消费、原材料、工业等行业里面一些偏高位资产中期维度仍存在一定回调压力。本周欧洲不同市场涨跌不一。由于欧洲现阶段经济基本面有下行压力，且欧洲多个重要市场股指市净率仍然超过2，预计未来短期一些欧洲重要市场指数仍容易出现一些波动。本周日本股市出现明显回调，目前日经225指数的市净率仍然有2.82。由于日本市场估值处于较高状态，且日本政策难以转为宽松阶段，以及日本经济存在的基本面问题较为复杂，叠加日本股市容易受到韩国市场的影响，预计日经225指数即使未来短期经历超跌反弹，中期维度仍然容易下跌。由于经济景气度或美国经济、外交和贸易政策反复无常的影响，预计巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印度SENSEX30等海外新兴市场指数仍然容易出现回调压力。本周韩国市场进一步下跌，周内仍然多次出现熔断下跌。考虑到韩国市场中科技类资产存在泡沫和杠杆问题较为严重，叠加韩国实施了加息，由于短期回调幅度较大，预计韩国综合指数有时回调途中会有短期超跌反弹，但是超跌反弹之后，中期还会出现进一步的下跌，尤其半导体和人工智能相关的偏高位资产还将出现较大幅度的中期下跌，之前博弈热度较高的类似三星电子、SK海力士等个股即使未来短期出现超跌反弹，中期调整压力仍然偏大。本周港股不同宽基指数涨跌不一。预计未来一段时间港股市场内部不同资产仍容易出现分化较大的走势；一些去年透支涨幅的资产未来短期难以出现较好机会；另一方面，受外围市场影响较小、估值偏低、基本面偏好的局部资产存在一些结构性机会。
美股市场一周表现：本周标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均下跌，跌幅分别为1.55%、2.9%、0.93%。
港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为1.6%、1.21%、2.92%。本周恒生科技指数下跌了2.09%。
海外重要经济数据：2026年6月，美国 CPI 同比增速为3.5%，低于前值4.2%；美国核心 CPI 同比增速为2.6%，低于前值2.8%。
风险提示：美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。
证券分析师：王一棠 S1120521080003；
发布日期：2026-07-18；
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