郎光照/文
今年6月，淮河能源控股集团用数字人民币发行了一期挂钩碳资产的中期票据，用的是数字人民币；吉利百矿集团发行了一期科技创新债券，用的也是数字人民币。
这已经不是什么新鲜事。数字人民币在债券市场的应用，已有三年的时间，完成了几十只债券类产品的发型，募集资金超过300亿元。
金融市场是金融体系的核心枢纽，实现资金跨主体、跨期限、跨区域的有效配置。
而债券市场作为金融市场的基础性板块，是政府与大型企业直接融资的主渠道，更是央行货币政策向实体经济传导的关键平台。
数字人民币通过债券市场，正在逐步塑造“链上数字资产体系”；数字人民币升级为2.0版本后，其发展的广度和深度，都可能提速。
01
一连串数字人民币债券
通过公开信息，目前可查询到最早的数字人民币债券是2023年6月发行的“苏州市相城国有资本投资有限公司非公开发行公司债券（第二期）”，并较快推开。
2023-2024年发行了约20只数字人民币债券，2025年以来发行了十余只数字人民币债券。发行的品种包括公司债、中期票据、金融债、ABS、ABN等多种类型。
从数字人民币发挥的功能来看，2023-2024年，公开描述都很简单，以“归集募集资金”和“以数字人民币形式发行”为主，只有少数品种说明“采用数字人民币作为支付和结算工具”。
2025年以来，数字人民币在债券业务中的功能开始丰富，比如“数字人民币作为债券募集资金的归集、划转和支付结算工具”、“采用数字人民币归集与智能合约技术，实现资金从募集到兑付的全链条数字化管理”、“募集资金直接进入企业数字人民币钱包，通过智能合约定向划拨至指定项目账户，确保专款专用”、“通过数字人民币路径实现归集和流转、使用募集资金”、“数字人民币与区块链技术深度融合，为资产证券化业务提供了从底层资产到资金结算的全链路数字化解决方案”等。
在这些债券发行的新闻宣传中，大多都被冠以某个领域或细分市场的“首单”。把这一连串“首单”新闻标题串联起来，逐渐形成一幅更宏大的图景：数字人民币在金融市场的核心地带——债券市场——全面开花。
虽然这些案例分布于不同市场、不同地区，却共同反映出一种趋势：数字人民币开始从支付工具演变为金融市场资金运行的重要组成部分。从公开描述来看，到目前，数字人民币在债券市场的应用经历了从“单点归集”到基本上完成“全流程闭环”。
2025年7月21日，桂林银行成功发行广西首单科技创新金融债券，央行在新闻稿中表示：这不仅有利于促进广西金融发展与科技创新的深度融合，也标志着广西“数字人民币+金融市场”创新品牌进入了常态化运营阶段。
而金融市场的特性，可能成为数字人民币应用延伸的放大器。在以计息货币为特征的数字人民币2.0版本，更加适配金融市场的需求。
02
它改变了什么？
数字人民币进入债券市场，不只是把“银行转账”换成“数字钱包转账”那么简单。如果数字人民币的功能得到充分使用，它可在多个维度上优化了金融市场。
效率维度：从T+2到T+0。 传统债券发行中，投资者缴款需经过银行间清算、托管机构划转等多个环节，资金到账通常需要1至2个工作日。
数字人民币的“支付即结算”特性，支持点到点瞬时划转，资金实时到账并确权。比如，广西北部湾银行的30亿元金融债，实现了从簿记管理人、发行人到用款人的点对点资金划转和归集，结算周期从T+2压缩至T+0。
信任维度：从“事后审计”到“实时穿透”。 传统模式下，资金流向追溯困难，监管依赖事后审计。数字人民币依托区块链技术，每笔交易实时记录、不可篡改，实现全流程穿透式追溯。
从投资者缴款到募集资金使用，再到到期兑付，每个环节的资金流转均可精准追溯。监管从事后追认变为事中实时监控——这对于防范资金挪用、违规使用具有直接意义。
成本维度：零手续费与无摩擦清算。 跨机构清算涉及多方主体，手续费不断叠加。数字人民币凭借“无手续费”与“点对点实时全额交收”的特性，在大规模资金流转中显著降低了清结算成本。
功能维度：从支付工具到智能合约载体。 数字人民币可搭载智能合约功能，预先设定债券发行、付息、兑付等条款。当触发约定条件时，系统自动完成资金划转，无需人工干预。
数字货币本身开始拥有“行为能力”。数字人民币资金可以携带身份、规则和执行逻辑。这意味着监管、合规和信用开始从外围制度嵌入货币本身。
数字人民币从被动的“支付通道”升级为主动的“金融逻辑执行层” ——债券的付息、兑付乃至收益计算均可实现自动化。
募集资金不再只是“进入一个专户”，而可以按照预设规则自动流向特定项目。一些数字人民币债券在宣传中明确说明了“定向划拨”功能。
03
应用放大器
金融市场采用数字人民币，对于数字人民币的推广也有放大器效应。
消费支付带来的通常是“一笔交易”，金融市场带来的却是“一条资金链”。一只债券从发行到募集资金归集，再到资金划拨、项目建设、利息支付和最终兑付，往往涉及发行人、承销商、投资者、托管机构、监管机构等多个主体。
金融市场具有天然的资金放大效应和制度外溢效应，一旦数字人民币成为金融市场的标准资金载体，其影响将迅速传导至企业资金管理、供应链金融、财富管理乃至跨境金融，最终形成从批发金融到零售支付的扩散路径。
而随着数字人民币计息，终端用户的持有意愿大幅提升。
一次债券发行，能够带动远超零售支付的资金流量和制度影响；金融市场的采用，会反向推动企业、银行、资管机构乃至零售端形成新的数字人民币生态。
04
数字人民币2.0 效应
2026年1月1日，数字人民币进入2.0时代——计息货币，并从央行负债转为商业银行负债。
一旦对数字人民币钱包余额计付利息，它就不再是单纯的支付媒介，而是具备了时间价值的金融资产。
数字人民币存款成为商业银行可自主运用的资金，可以被用于发放企业贷款、配置债券等盈利性业务。
当一种货币同时具备了法偿性、可编程性、可计息性三重属性时，它就不再仅仅是“钱”，而是一套可编程的金融操作系统。当这套操作系统应用于金融市场，其连锁反应会加速扩散。
第一，启动金融市场全生命周期智能化。 以债券市场为例，随着2.0的推进，数字人民币将覆盖登记确权、交易结算、付息兑付、抵押品管理的全链条。目前债券市场已经有不少案例，整个金融市场将会循序渐进地推动数字人民币的应用，并演化为一个建立在数字货币上的、基于区块链构建、以智能合约执行的新型金融市场。
第二，货币政策传导的新渠道。 当数字人民币成为可计息的存款货币，央行可以通过调整数字人民币可编程的特点，更加精准地调节利率，通过金融市场更加有效地传导，以影响机构和公众的资产配置行为，其精准性和直达性远超传统渠道。
第三，人民币国际化的新引擎。 2025年6月，中国人民银行宣布在上海设立数字人民币国际运营中心。作为存款型货币的数字人民币，更容易被境内外市场主体接受。数字人民币2.0正在从“支付结算工具”向“资产配置载体”演进。
05
走向数字资产市场
2026年6月，央行数字货币研究所所长穆长春宣布：数字人民币跨境数字支付平台、区块链服务平台、数字资产平台三大业务平台升级为 “数币达” （CBETS）跨境结算综合服务平台，并启动品牌化运作。
关于数字资产平台，穆长春表示：数字资产平台立足于补充和赋能定位，并非替代现有金融市场基础设施，而是为各类金融市场基础设施提供支付结算服务。
金融市场基础设施可以探索有利于穿透式监管的合规资产数字化创新，支持相关金融基础设施在链上开展业务，联动区块链服务平台，实现合规数字资产与链上数字人民币的券款对付（DvP），构建高效、安全、合规的链上数字资产体系。
债券市场的数字人民币实践，是境内对链上数字资产体系的探索。中央国债登记结算有限责任公司于 2022 年推出中国首个区块链数字债券公用平台，成功支持多只债券发行；2023 年持续扩大试点应用范围，为离岸金融提供债券发行服务；2025年进入常态化运行阶段，并与数字人民币相结合。2025年即有部分品种是用数字人民币发行的。
而在香港，2025年11月，香港特区政府在政府可持续债券计划下成功定价约100亿港元等值的数码绿色债券，涵盖港元、人民币、美元及欧元四个币种。
本期债券实现了全球首次在交收程序中应用人民币及港元代币化央行货币。港元及人民币债券的一级发行除设有传统交收方式外，引入了以代币化央行货币交收的选项。
数字人民币作为“代币化央行货币”进入了机构级代币化债券发行的结算层。这意味着，数字人民币已经进入境外（以香港为核心）数字资产市场的核心层。
一个完整的“链上数字资产体系”还没有呈现出全貌，但是沿着数字人民币应用的轨迹，可以看到它正在逐步形成。
附录：数字人民币债市应用案例（不完全统计）
-End-
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