来源：市场资讯

2026年7月20日 | 美股市场观察

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从"史诗级IPO"到跌破发行价，SpaceX只用了一个多月。

截至7月17日收盘，SpaceX报123.99美元/股，当日大跌5.43%，已连续六个交易日下跌，较135美元的IPO发行价折让8.2%。 公司市值回落至约1.63万亿美元，较6月16日盘中触及的225.64美元历史高点（对应市值一度逼近3万亿美元）累计回撤超过45%，市值蒸发逾1万亿美元。

压垮骆驼的最后一根稻草，是星舰第13次试飞的临阵叫停。 当地时间7月16日下午，SpaceX位于得克萨斯州的星舰基地内，倒计时归零后超重型助推器上的33台"猛禽"发动机按序点火——然而就在引擎轰鸣的瞬间，火箭内置的自动安全系统触发中止指令。遥测数据显示，33台发动机中至少有4台未能正常完成点火。马斯克随后在社交平台发文："部分发动机未能启动，触发了自动发射中止程序。正在卸载推进剂，下一次发射尝试希望在几天内进行。"

这是SpaceX今年6月登陆纳斯达克以来计划进行的首次星舰发射，也是第三代星舰V3构型的第二次飞行。其失败——即便只是"中止"而非"坠毁"——也让投资者重新审视星舰项目的不确定性。

Interactive Brokers首席市场分析师Steve Sosnick评论道："最近市场并没有看到太多新的催化剂来提醒投资者为什么当初会买入SpaceX股票。股价跌破IPO价格几美元本身并不是灾难，但SpaceX受到高度关注，并且在投资者心理层面具有重要影响。"

Fortuna Investments首席执行官Justus Parmar则指出了更深层的问题："市场关注的核心问题是，很多持有这只股票的人，其中一部分或相当数量的人可能想要套现，这给股价带来了巨大压力。这种情况可能只是刚刚开始显现，未来一年内我们可能还会看到更多类似的压力。"

SpaceX建构的是Space、Starlink、AI三线作战的商业版图。 星链是其中唯一盈利的业务，2025年贡献营收114亿美元、运营利润44亿美元，但仍难填补AI及航天发射业务的巨额亏损——公司去年亏损约49亿美元。据《华尔街日报》报道，SpaceX上月底发行的250亿美元债券中，部分2056年到期的债券收益率已升至7.5%，反映出市场对公司未来盈利模式的深切担忧。

然而，AI算力市场并非全无亮色。

据最新报道，Meta正在洽谈向AI初创公司Anthropic出租算力，两年合同价值或高达100亿美元。此前Meta已被曝计划向外部客户出售过剩AI算力，这一消息曾引发市场对AI基础设施供需关系的重新评估。若与Anthropic的交易落地，或将为AI算力投资回报提供一份重要的"概念验证"。

与此同时，流媒体巨头Netflix同日暴跌7.26%，创两年新低。公司此前发布的Q3营收指引不及市场预期，增速创近三年新低。谷歌亦因旗舰AI模型Gemini 3.5 Pro延期数月而承压，股价大跌超4%。

Capital.com高级市场分析师Daniela Hathorn指出："此次股价回调似乎是多重因素共同作用的结果，包括投资者获利了结、对估值重新评估，以及在经历近年来最受关注的上市事件之一后，极度乐观的市场仓位正在解除。"

一个清晰的图谱正在形成： AI叙事正在经历从"无限增长"到"盈利验证"的残酷筛选。SpaceX的破发、Netflix的暴跌、谷歌的延期，本质上都是同一个命题——当市场不再为"故事"买单，每一家公司都必须拿出真金白银的回报。与此同时，优步宣布近150亿美元收购Delivery Hero后股价跌2.1%，Intuitive Surgical因警告保险变更可能延误治疗而重挫14.2%——这些非AI领域的个股利空也在加剧市场整体的避险情绪。

风险提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资者应根据自身风险承受能力审慎决策。