来源：市场资讯
（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1.加拿大称在收回桥梁投资前不会与美国分享通行费收入，卡尼强调协议未改变
加拿大总理马克·卡尼7月16日表示，在加拿大收回对造价47亿美元的戈迪·豪国际大桥（连接安大略省温莎与美国密歇根州底特律）的全部初始投资之前，不会与美国分享桥梁通行费收入。他强调，自2012年加拿大同意承担桥梁建设成本以来，双方协议的核心条款始终未变，加拿大有权在偿还全部债务前保留所有通行费利润。
这座由加拿大出资建设的大桥开放时间一再推迟，不仅增加了美加两国经济成本，也进一步加剧了双方紧张关系。当时两国正就更新贸易协议展开磋商，美国部分政界人士同时批评加拿大应对持续野火不力。美国总统特朗普此前表示，他已为美国争取到一项“更好的协议”，使大桥能够于7月27日开放。美国官员称，美国将从原本“零收入”转变为获得可观收益，引发加拿大反对党批评卡尼在谈判中过度让步。
对此，卡尼表示，在扣除维护、除雪等运营成本后，加拿大将在桥梁运营约15年后开始与美国平分净收入，但预计运营初期净收入十分有限；未来分配给美国政府的收入也将重新投入经济发展项目。
虽然协议全文尚未公开，但两名知情人士透露，双方上周已达成协议，美国未来将获得通行费利润的50%，并拥有否决超过现行收费标准10%以上涨价方案的权利。
与此同时，多名密歇根州共和党议员批评加拿大长期未充分投资森林疏伐、可燃物清理、计划性烧除及纵火执法，导致加拿大野火烟雾持续影响美国中西部和东北部地区。卡尼回应称，美国也应承担更多应对气候变化的责任，强调极端天气与全球变暖是共同挑战，需要包括美国在内的各国共同努力。
卡尔顿大学国际事务教授芬·汉普森认为，这项桥梁协议实际上对加拿大更有利，因为加拿大收回全部建设成本后，可供双方分享的利润已所剩有限。他表示，让特朗普认为自己取得了谈判胜利，反而有助于避免美国采取更具报复性的措施。加拿大保守党议员舒瓦洛伊·马宗达则要求政府公开完整协议内容、全部成本明细以及加拿大在协议中所作出的具体让步。
2.美国称墨西哥USMCA谈判进展顺利，加拿大尚未作出实质让步
美国贸易代表贾米森·格里尔7月15日表示，美国与墨西哥围绕《美墨加协定》（USMCA）的正式贸易谈判进展顺利，墨西哥展现出务实态度，而加拿大至今仍未作出特朗普政府希望看到的实质性让步。
格里尔表示，美国与墨西哥的贸易逆差依然是特朗普政府重点关注的问题。双方官员计划于下周在墨西哥城举行第三轮正式双边USMCA谈判。特朗普政府本月初已拒绝延长现行USMCA，其中一个主要原因是美国对墨西哥贸易逆差持续扩大。美国人口普查局数据显示，2025年美国对墨西哥贸易逆差增加280亿美元，增长17%，达到1970亿美元。随着续约被拒，除非三国达成新的协议，否则现行北美贸易协定将在未来十年内逐步终止。
格里尔表示，虽然美国希望企业更多从墨西哥而非东南亚进口商品，但必须控制与墨西哥长期存在的结构性贸易逆差。他透露，特朗普已授权其在未来协议中通过关税、配额或其他措施限制逆差，同时尽量减少对供应链的冲击，并推动更多产业链回流美国。
此前，美方在5月双边谈判中提出，要求北美制造汽车价值的50%必须来自美国，这较现行原产地规则明显收紧。格里尔此次未讨论具体比例，但表示美国希望进一步强化汽车原产地规则，提高美国和墨西哥零部件占比，减少对亚洲零部件的依赖。同时，美国还计划在工业品、电子产品及制药等战略行业实施更严格的原产地要求，目前双方正研究哪些产品能够重新布局至北美生产。
相比之下，格里尔表示，美国与加拿大尚未正式启动USMCA未来框架谈判，虽然双方贸易官员保持每周沟通，但加拿大目前仅停留在对话层面，并未提出美国期待的具体让步或行动。他指出，自己已向加拿大提出改善双边贸易关系的建议，但现阶段“只有对话，没有行动”。
格里尔同时肯定加拿大撤回数字服务税及网络流媒体法案等可能影响美国企业的政策，但认为这些举措不足以视为谈判成果。数据显示，美国对加拿大的贸易逆差主要受加拿大能源出口影响，2025年已减少129亿美元，下降21%，至483亿美元。
对于谈判前景，格里尔拒绝预测完成时间，但表示，若特朗普与加拿大总理卡尼能够直接达成政治共识，美国与加拿大仍有望制定双方都能够接受的解决方案，推动USMCA谈判取得突破。
3.美国7月消费者信心升至五个月高点，中东局势或削弱改善势头
美国密歇根大学公布的数据显示，7月消费者信心指数升至54.4，为今年2月以来最高水平，高于6月终值49.5，也好于市场预期的51.0。调查于6月23日至7月13日期间进行，其中超过七成受访者完成调查时，美国与伊朗停火协议尚未破裂，因此近期中东冲突重新升级及油价上涨的影响尚未充分反映在调查结果中。
调查负责人表示，消费者信心改善覆盖不同年龄、收入、财富水平及政治立场的人群，但由于物价仍维持高位，整体信心仍比去年同期低12%，若近期汽油价格继续上涨，消费者信心改善可能难以持续。
调查同时显示，美国消费者未来一年通胀预期由6月的4.6%降至4.2%，虽然有所回落但仍处于较高水平；未来五年通胀预期则维持在3.3%不变。与此同时，美国政府本周公布的数据显示，6月消费者通胀继续放缓，但中东局势再度恶化推高能源价格，未来仍可能给通胀和消费者信心带来新的下行风险。
2026年7月20日（星期一），北京时间20:30，加拿大统计局将发布6月消费者物价指数（CPI）数据。
经济资讯
加元升至一个月新高，周涨幅创四个月之最。上周五，加元兑美元汇率延续强势，触及6月17日以来一个月新高。当日加元上涨0.2%，报1.4015加元兑1美元，盘中一度触及1.4006。本周加元累计上涨1%，创下自4月以来的最大单周涨幅。
推动加元走强的首要因素是加拿大主要贸易伙伴美国的经济数据。美国6月消费者价格指数（CPI）增幅低于市场预期，显著削弱了市场对美联储7月加息的预期。受此影响，美加两年期国债收益率利差收窄至6月16日以来最窄水平——美国国债收益率仅领先约130个基点。利差收窄降低了美元资产的相对吸引力，直接支撑了加元汇率。
与此同时，地缘政治因素为加元提供了额外助力。美国和伊朗在海湾地区的冲突持续升级，引发市场对原油供应中断的严重担忧。美国原油期货当日大涨4.5%，收于每桶82.49美元，延续了本周的涨势。作为加拿大主要出口商品之一，油价上涨对加元构成显著利好。
在国内经济数据方面，加拿大统计局公布的数据显示，5月份外国投资者净买入加拿大证券79亿加元（约56.3亿美元），其中联邦政府债券占据主导地位。此前4月份的总购买额向上修正为469.2亿加元，表明海外资金对加国资产的净流入势头虽有放缓，但仍在持续。
债券市场上，加拿大政府国债收益率曲线全线走高，10年期国债收益率上涨2.7个基点至3.558%，逼近周三触及的近八周高点3.596%。市场关注焦点已转向将于周一公布的6月消费者价格指数报告。路透社调查的经济学家预计，受6月汽油价格下跌影响，加拿大通胀率将从5月的3.2%回落至2.9%，重返3%以下。不过，近期中东冲突再度推高油价，可能对7月通胀数据构成新的上行压力，也为未来货币政策路径增添了不确定性。
政治资讯
7月17日，墨西哥外交部长罗伯托·贝拉斯科·阿尔瓦雷斯在渥太华与加拿大外交部长阿妮塔·阿南德举行联合新闻发布会，明确表示墨西哥无意与美国私下达成将加拿大排除在外的双边协议，强调《加拿大-美国-墨西哥协定》（CUSMA）的三边架构应继续维持。他指出，三个国家各有双边问题需要解决，但共同同意在现有框架下推进谈判。
此前，美国贸易代表杰米森·格里尔于周三表示，与墨西哥的正式贸易谈判进展顺利，而与加拿大的讨论尚未取得特朗普政府所寻求的让步，美方在减少贸易逆差方面“没有看到太多进展”。格里尔还称，加拿大取消数字服务税和在线流媒体法案税只是“改正错误”，不应因此获得赞扬。这一表态引发外界对加拿大可能被边缘化的担忧。
然而，加拿大官员对此予以淡化。阿南德部长表示，各国与美国讨论的问题各不相同，难以直接比较进展。加拿大-美国贸易部长多米尼克·勒布朗的发言人回应称，加方已准备好加快工作进度，以成功续签CUSMA，为企业和工人提供确定性。墨西哥总统克劳迪娅·欣鲍姆此前在6月份也强调，墨西哥在贸易谈判中与加拿大结成共同阵线。
三个国家需在7月1日前公开宣布是否希望将协议再延长16年。加拿大和墨西哥均呼吁延期，美国则希望在延期期间对部分条款进行审查。为加强双边合作，阿南德周五宣布提供1200万加元资金，用于与墨西哥共同打击跨国犯罪等优先事项。
格里尔认为，与加拿大取得突破可能发生在最高层——特朗普总统与卡尼总理之间。美墨官员将于下周在墨西哥城举行第三轮正式双边谈判。总体而言，墨西哥坚持三边框架的表态为加拿大提供了外交支持，但美加双边分歧仍需高层政治介入方能化解。
金融资讯
上周五，加拿大主要股指小幅收跌，标普/多伦多证券交易所综合指数下跌76.30点，跌幅0.2%，报收35263.85点，延续了周三创下历史收盘高点后的回落势头。上周该指数累计下跌0.1%，此前曾连续三周上涨。市场情绪受到美国半导体股及其他热门科技股大幅抛售的拖累，避险情绪升温，尽管能源板块的强劲上涨部分抵消了跌幅。
引发抛售的导火索之一是人工智能领域竞争格局的变化。中国AI初创公司Moonshot发布了拥有2.8万亿参数的Kimi K3开放权重模型，宣称性能接近美国巨头Anthropic的Fable模型，这引发市场对当前AI热潮中领先企业面临竞争压力的担忧。多伦多证交所科技板块因此下跌1.1%，其中电商巨头Shopify股价下滑1.4%。
板块表现分化明显。材料板块（含金属矿业股）受铜价下跌影响走低0.5%；非必需消费品板块下跌0.9%；金融板块权重较大，收盘下跌0.5%。然而，能源板块逆势上涨1.9%，成为十大板块中仅有的三个收高板块之一。美国原油期货当日大涨4.5%至每桶82.49美元，因美国和伊朗在海湾地区的冲突进一步升级，袭击事件加剧了市场对原油供应中断的担忧，直接提振了能源股表现。
经济数据方面，加拿大统计局显示，外国投资者5月份净买入加拿大证券79亿加元（约56.3亿美元），此前4月份总购买额向上修正为469.2亿加元，表明海外资金对加国资产仍保持净流入态势。总体而言，AI竞争格局变化与地缘政治风险主导了周五的交易逻辑，市场在历史高位附近获利了结情绪明显，但能源价格上涨为大盘提供了底部支撑。
地缘战事
中东：美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡成焦点。7月17日至19日，美国与伊朗在停火破裂后连续多晚相互袭击，冲突烈度显著上升。美国连续第七晚和第八晚对伊朗境内目标发动空袭，重点打击军事后勤基础设施、海岸监视和防空设施，旨在削弱伊朗威胁霍尔木兹海峡航运的能力。伊朗则对设有美军基地的海湾国家（巴林、卡塔尔、科威特）及北印度洋美国船只发动报复性袭击，科威特一座发电和海水淡化站连续两天遭袭，巴林主要人工智能中心被摧毁。霍尔木兹海峡航运受阻，伊朗革命卫队宣称拦截多艘“违规”船只，并称美国“侵略”结束前该地区无法出口油气。布伦特原油价格应声上涨3%，给美国总统特朗普带来政治压力。
人员伤亡方面，两名美军人员在约旦丧生，另有一名失踪人员遗骸待鉴定；一名美军士兵在伊拉克北部因处理伊朗无人机未爆弹药时身亡，使开战以来美军阵亡人数达17人。伊朗方面称三周内空袭已致50人死亡。伊朗最高领袖哈梅内伊谴责美国“签字毫无价值”，革命卫队前高官警告若空袭持续将进入全面进攻阶段。联合国对袭击民用基础设施表示关切。以色列表示准备接收更多美国加油机以支持扩大军事行动，并探测到伊朗向约旦边境发射导弹。与此同时，伊朗原子能组织谴责美国袭击在建核电站，国际原子能机构正调查相关报道。
加沙：停火下空袭不止，巴勒斯坦平民伤亡持续。加沙地带战火未熄。7月17日，以色列空袭加沙中部努塞拉特，造成至少8名参加葬礼的巴勒斯坦人死亡、20人受伤，当天全境死亡至少12人。哈马斯谴责为“残酷屠杀”，以军称打击的是伊斯兰圣战组织小组。停火协议虽阻止大规模战斗，但以军几乎每日空袭，自10月以来已致超1100名巴勒斯坦人死亡。ACLED数据显示6月空袭次数超40次，为停火以来单月最高，平民伤亡屡见不鲜。
乌克兰：俄导弹猛攻基辅，黑海货船遭袭。7月19日凌晨，俄罗斯对基辅发动战争以来最大规模弹道导弹袭击，发射41枚不同型号导弹，造成至少1人死亡、16人受伤，多栋住宅楼、仓库、超市及地铁站受损。哈尔科夫附近邮政站遭袭致4死19伤，扎波罗热居民楼遇袭致2死14伤。乌军称击落18枚导弹和108架无人机。由于严重缺乏防空系统，泽连斯基表示防御弹道导弹是首要任务，并透露美乌已就“爱国者”拦截弹生产许可达成政治协议。
技术谋攻
美加日内关注区间:
1.4055-1.3995
技术指标总结：
加拿大与美国围绕《美墨加协定》（USMCA）更新及双边合作的谈判持续推进，但在桥梁收益分配和贸易让步等问题上仍存在分歧。加拿大总理马克·卡尼7月16日表示，在加拿大收回连接安大略省温莎和美国底特律、造价47亿美元的戈迪·豪国际大桥全部建设成本前，不会与美国分享桥梁通行费收入，强调自2012年加拿大承担建设费用以来，协议核心条款始终未变，加拿大有权在偿还全部债务前保留所有通行费利润。卡尼表示，扣除维护、除雪等运营成本后，桥梁运营约15年后才会开始与美国平分净收入，且初期可分配利润有限，未来美国获得的收益也将重新投入经济发展项目。知情人士透露，双方已原则同意未来美国可获得50%的通行费净利润，并拥有否决收费涨幅超过现行标准10%的权利。卡尼同时回应美国对加拿大野火治理的批评，表示极端天气和气候变化是共同挑战，美国也应承担更多责任。加拿大国内则要求政府公开完整协议及具体让步内容。有分析认为，加拿大在收回全部建设成本后再分享利润，实际利益并未受到明显影响，而让特朗普宣称取得谈判成果，有助于降低美国采取更强硬措施的风险。
与此同时，美国贸易代表贾米森·格里尔表示，美国与墨西哥围绕USMCA的正式谈判进展顺利，墨西哥展现出务实态度，而加拿大迄今仍未作出特朗普政府期待的实质性让步。美墨双方计划下周在墨西哥城举行第三轮正式谈判。特朗普政府此前拒绝延长现行USMCA，原因之一是美国对墨西哥贸易逆差持续扩大，2025年逆差增加17%至1970亿美元。美国希望在新协议中通过关税、配额等措施控制逆差，同时减少对供应链的冲击，推动产业链回流美国。美方还计划进一步收紧汽车及工业品、电子产品、制药等战略行业的原产地规则，提高北美零部件占比，降低对亚洲供应链的依赖。相比之下，美加尚未正式启动未来框架谈判，双方虽保持每周沟通，但美国认为加拿大仍停留在对话层面，仅撤回数字服务税及网络流媒体法案等措施，尚不足以构成实质性谈判成果。不过，格里尔认为，若特朗普与卡尼能够直接达成政治共识，双方仍有机会推动USMCA谈判取得突破。
美国最新公布的经济数据则显示，7月密歇根大学消费者信心指数升至54.4，为今年2月以来最高水平，高于6月的49.5和市场预期的51.0，消费者信心改善覆盖不同年龄、收入及政治立场群体。不过，由于调查主要在美国与伊朗停火协议破裂前完成，中东局势再度恶化及油价上涨的影响尚未充分体现。调查同时显示，未来一年通胀预期由4.6%降至4.2%，未来五年通胀预期维持3.3%不变。尽管美国6月通胀继续放缓，但若能源价格因中东局势持续走高，仍可能重新推升通胀压力，并削弱消费者信心改善势头。
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.4065区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.4040区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.4015区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价于布林带中轨下方运行，显示空头动能占据相对优势。布林带开口呈现收缩状态，表明短线波动率有所下降。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于33.00附近弱势区域，显示当前价格走势处于弱势格局，汇价下行风险加剧。
4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.4055区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.4100区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.3995区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试1.3940区域水平之风险。
整体而言，当前市场短线情绪趋向于“空头对待”，日内汇价若可突破1.4055区域限制，有望驱动多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.4100区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.3995区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试1.3940区域水平之风险。
上升:1.4055-1.4100
下降:1.3995-1.3940
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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