来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类盈利C类亏损 两类份额收益分化

2026年二季度，国富恒利债券（LOF）A类与C类份额在盈利指标上呈现显著分化。A类份额本期已实现收益162,383.21元（16.24万元），本期利润324,879.79元（32.49万元）；C类份额本期已实现收益为-9,102.17元（-0.91万元），本期利润48,002.96元（4.80万元）。期末基金资产净值方面，A类为45,298,548.03元（4529.85万元），C类为66,405,530.90元（6640.55万元），C类规模已超过A类。

主要财务指标国富恒利债券（LOF）A国富恒利债券（LOF）C本期已实现收益（元）162,383.21-9,102.17本期利润（元）324,879.7948,002.96加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）45,298,548.0366,405,530.90期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A类跑赢基准 C类小幅落后

二季度，A类份额净值增长率0.71%，高于业绩比较基准收益率0.62%，超额收益0.09个百分点；C类份额净值增长率0.61%，略低于基准0.62%，落后0.01个百分点。长期来看，两类份额均显著跑赢基准，A类过去七年净值增长率25.61%，较基准10.29%超额15.32个百分点；C类过去七年净值增长率22.93%，超额12.64个百分点。

阶段A类净值增长率A类-基准收益率C类净值增长率C类-基准收益率过去三个月0.71%0.09%0.61%-0.01%过去一年1.31%1.87%1.40%1.96%过去七年25.61%15.32%22.93%12.64%

投资策略与运作：增持长期限债券 把握宽松资金面机会

管理人在二季度采取积极调整策略，基于地缘冲突冲击及宽松资金面判断，增持长期限债券以拉长组合久期。报告期内，DR001一度降至1.2%，资金面宽松带动短端利率债逼近历史低位，经济数据边际走弱缓解基本面压力，配置盘推动债市走强。该策略最终取得良好效果，两类份额均实现正利润。

基金业绩表现：A类利润规模双优 C类利润依赖公允价值变动

A类本期利润32.49万元中，已实现收益16.24万元占比50%，公允价值变动收益约16.25万元，收益结构均衡；C类本期利润4.80万元全部来自公允价值变动收益，已实现收益为负，反映其可能因申购赎回频繁导致交易成本侵蚀已实现收益。

宏观经济与市场展望：关注基本面变化 灵活调整久期

管理人认为，当前货币总量充裕但信用传导分化，企业中长期贷款依赖制造业与高技术产业支撑，地产投资持续拖累经济。物价端PPI与CPI剪刀差仍存，中下游企业利润承压。后续将密切关注经济基本面状态，根据数据变化灵活调整组合久期，在控制风险前提下把握债券市场机会。

基金资产组合：债券占比92.36% 现金及等价物仅2.50%

报告期末，基金总资产111,960,064.08元，其中固定收益投资103,410,726.91元，占比92.36%；银行存款和结算备付金合计2,799,733.19元，占比2.50%；其他资产5,749,603.98元，占比5.14%。资产配置高度集中于债券，无股票、贵金属及金融衍生品投资。

资产类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）固定收益投资103,410,726.91银行存款和结算备付金2,799,733.192.50其他资产5,749,603.985.14

债券投资组合：政策性金融债占比47.66% 国债占比28.99%

债券投资中，国家债券32,387,386.74元（28.99%），金融债券69,415,227.71元（62.14%），其中政策性金融债53,238,075.81元（47.66%），企业债券1,009,361.59元（0.90%），可转债598,750.87元（0.54%）。前五大债券持仓均为利率债，合计占比67.01%，信用债配置比例较低。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券32,387,386.74政策性金融债53,238,075.81企业债券1,009,361.590.90可转债598,750.870.54

前五大债券持仓：利率债为主 22附息国债03占比28.99%

前五大债券持仓中，22附息国债03（220003）持有30万张，公允价值32,387,386.74元，占基金资产净值28.99%，为第一大持仓；22国开15（220215）、21国开15（210215）、24农发05（240405）、22国开08（220208）各持有10万张，占比分别为9.89%、9.86%、9.19%、9.08%。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）22附息国债03300,00032,387,386.7422国开15100,00011,050,213.709.8921国开15100,00011,017,745.219.8624农发05100,00010,263,482.199.1922国开08100,00010,142,054.799.08

开放式基金份额变动：C类份额激增819% A类净赎回2.63亿份

报告期内，C类份额表现出爆发式增长，期初份额7,450,760.46份，期间总申购67,442,251.36份，总赎回6,409,984.77份，期末份额68,483,027.05份，较期初增长819.15%；A类份额期初64,870,694.06份，期间申购10,883,666.66份，赎回13,512,550.94份，期末份额62,241,809.78份，净赎回2,628,884.28份（2.63亿份）。

项目国富恒利债券（LOF）A（份）国富恒利债券（LOF）C（份）期初份额总额64,870,694.067,450,760.46期间总申购份额10,883,666.6667,442,251.36期间总赎回份额13,512,550.946,409,984.77期末份额总额62,241,809.7868,483,027.05

风险提示：单一机构持有27.85%份额 流动性风险需警惕

报告显示，截至期末有1家机构投资者持有基金份额36,406,553.40份，占比27.85%，达到20%以上。若该机构发生大额赎回，可能导致基金资产变现困难，引发流动性风险，或因尾差及赎回费归入基金资产导致净值异常波动。投资者需关注集中度风险对基金运作的潜在影响。