英国生物技术行业真的走出融资寒冬了吗？生物工业协会（BIA）最新出炉的二季度数据给出了一个相当积极的信号——2026年第二季度，英国生物技术公司通过股权融资一共拿下了21.1亿英镑（约合28.4亿美元），刷新了过去五年的同期纪录。更引人注目的是，这21.1亿英镑中，有20.5亿英镑来自风险投资（VC），VC占比超过97%，同样创下历史新高。在经历了整个2025年的融资紧缩之后，英国生物技术行业似乎正在迎来一场扎扎实实的反弹。

把时间拨回2025年，彼时的英国生物技术公司普遍面临融资难、估值承压的困境。进入2026年，形势悄然生变。第一季度，股权融资和VC融资额已经出现了一轮明显回升，比2025年第四季度有了可观的抬升。当时业内就有人判断，资金正在重新回到这个赛道。果然，二季度数据不仅延续了这一势头，还把反弹的高度推到了一个近五年的顶点。BIA首席执行官克里斯·莫洛依（Chris Molloy）在解读数据时提到，“融资信心和交易流持续改善”，让英国生物技术企业得以在“从种子轮到D轮”的各个阶段里拿到“世界级估值”。

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这轮融资反弹中，最抢眼的无疑是总部设在伦敦的Isomorphic Labs。这家公司单笔就融到了16亿英镑（约21亿美元），资金将用于推进其人工智能驱动的药物设计平台，并将多条内部管线推向临床。这笔巨额融资体量巨大，一举拉高了整个英国生物技术行业的融资总额。不过，即使把Isomorphic Labs的融资排除在外，其余英国生物技术公司在二季度合计也获得了4.98亿英镑——这个数字相比2025年同期，几乎翻了一番。也就是说，Isomorphic Labs的巨轮之外，还有一批规模稍小的英国生物技术公司也在同步“吸金”，行业的复苏并非仅靠一家巨头撑门面。

值得注意的是，这一轮融资高潮主要出现在私人市场。公开市场的改善相对温和，但仍呈现出明确的回暖迹象。数据显示，二季度后续融资（follow‑on financing）达到5800万英镑。这个数字在一季度才3600万英镑，环比增长了61%；而2025年第二季度，同类融资更是仅有1500万英镑，相比当时一下子翻了三倍多。后续融资的回暖，意味着已经上市的英国生物技术公司开始重新获得资本市场的加仓。不过，一个无法回避的现实是，到目前为止还没有一家英国生物技术公司提交IPO申请，在纳斯达克上市的英国生物技术企业也几乎没有看到新的融资动静。公开市场的“水温”虽然有所回升，但远未到沸腾的程度。

如果把视野拉高到整个欧洲来看，英国生物技术行业“小而强”的特征愈发突出。在二季度，整个欧洲生物技术领域VC融资总额为33亿英镑，英国一国就拿走了其中的61%，即超过20亿英镑。BIA用“小但强大”来形容英国在欧洲市场中的独特位置，这个评价从数据上看并不夸张。然而，在BIA发布二季度亮眼数据的同时，一些英国产业界人士却在最近的行业圆桌上发出了警示。他们认为，当前英国生物技术公司在获取资金方面依然面临不小的障碍，如果这一问题得不到缓解，英国在全球生物技术竞争中的优势可能会被逐渐消磨。这些人甚至把融资通道的畅通度称作“最紧迫的增长障碍”。

换句话说，光鲜的季度融资数字背后，隐忧依然存在。英国生物技术行业目前面临的是一个“冷热并存”的局面：私人风险投资热情高涨，大额交易频繁；但公开市场尚未完全打开，IPO闸门紧闭，企业从公开渠道获取资金的难度仍然较大。对于已经上市的英国生物技术公司而言，在纳斯达克等市场上的再融资也显得颇为安静，反映出国际投资者对英国生物技术资产的信心还没有全面恢复。产业界人士所担忧的，正是这种结构性温差——如果只有少数头部公司能拿到大额资金，而大量中小型创新企业仍然缺钱，那么行业的整体竞争力就可能打折扣。

BIA首席执行官莫洛依对此却显得相当乐观。他认为，当前最关键的是英国生物技术公司必须向投资者交出实实在在的回报，以此来吸引更多资金重新关注这个领域。莫洛依的逻辑很直接：融资信心的恢复和连续的大额交易已经证明了行业的吸引力，现在需要的是让资金看到“回响”——即通过成功的管线推进、商业回报或是退出案例，让投资者感受到真实的赚钱效应，从而形成正向循环。他特别强调，英国公司在这一轮从种子轮到D轮的融资中，都拿到了与国际顶尖水平相当的估值，这本身就是投资者投票的结果。

这种乐观情绪并非毫无根据。BIA负责政策与对外事务的总监马丁·特纳（Martin Turner）此前在接受《制药技术》采访时就谈到，如果英国能够推出激励养老金机构投资生物技术和制药行业的政策，并且为商业运营创造有利的税收环境，那么未来的增长空间将会进一步打开。特纳的观点落在了两个关键点上：一是拓宽长期资金来源，让规模庞大的养老金能够进入创新药领域；二是用税收工具吸引制造环节和商业化运营落地英国，从而形成一个从研发到产业化的完整生态。这些政策设想与当前融资反弹相辅相成，一旦落地，很可能让二季度这种“五年新高”不只是昙花一现。

当然，从融资反弹走到行业全面复苏，中间还有一段实实在在的路。二季度的数据传递出的信号是：英国生物技术行业已经走出了最具挑战的谷底，至少在最活跃的私人风险投资市场上，资本正在用真金白银押注人工智能驱动的新药研发和临床阶段管线。Isomorphic Labs的天量融资就像一面旗子，既展示了AI制药的吸引力，也拉高了整个英国生物技术行业的能见度。但如果没有后续配套的政策改进、更畅通的公开市场退出通道，以及更多生物技术公司交出可靠的数据回报，这波回暖就仍可能停留在头部公司的狂欢里。BIA公开发布这些创纪录的数字，既是向市场报告一个事实，也是在给政策制定者和投资者同时递出一份信号：英国生物技术行业的底子在，机会在，现在需要的是把信心继续烧旺。接下来的几个季度，或许会给出更深层的答案。