上海上半年GDP增速5.6%，三星手机史上首次亏损 | 财经日日评|kimi|三星手机|三星电子|上海市|知名企业

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中国连续14个月LPR报价不变

7月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年7月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。作为主要政策利率的7天期逆回购利率自2025年5月下调后已经连续14个月保持不变，因此，LPR报价的定价基础本月未发生改变。LPR上一次调整是在2025年5月，1年期和5年期以上LPR均下调10个基点。

中国人民银行副行长邹澜在7月15日的国新办发布会上提到，将继续实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度。（综合央行官网）

｜点评｜欧美央行上一轮降息周期告一段落，正在逐步转向新一轮的加息周期，中国央行始终坚持“以我为主”，在利率政策方面稳如泰山。过去两年，国内经济修复节奏有所波动，行业间复苏分化明显。央行维持适度宽松的货币政策基调，通过逆回购等数量型工具灵活操作，保障市场流动性合理充裕，为后续政策利率调整预留了充足空间。

随着美联储加息预期升温，若中国央行转而降息，中美利差将进一步扩大，人民币汇率承压，外部环境已较为不利。然而，国内经济仍需进一步提振，物价仅呈低位回暖，距回到正常水平仍有差距。月底召开的重要会议，或将释放更加明确的政策信号。

上海上半年GDP增速5.6%

7月20日消息，上半年上海全市实现地区生产总值27886.63亿元，按不变价格计算，同比增长5.6%，高于全国0.9个百分点，经济增速全国排名并列第3位。第一产业、第二产业、第三产业增加值同比分别增长0.9%、4.7%、5.9%。工业、金融业与信息传输、软件和信息技术服务业持续发挥支撑作用，合计对全市经济增长的贡献率超七成。

上半年，上海规上工业增加值同比增长5.7%，这一增速高于全市GDP增速（5.6%），也继续高于全国规上工业增加值增速（5.4%）。此外，在全国固定资产投资同比下降5.7%的情况下，上海全市固定资产投资同比增长6.8%。（第一财经）

｜点评｜近两年，上海经济增长逐步恢复活力。作为工业重镇，此前上海传统产业面临升级压力，新旧动能转换存在时间差，2023年第二产业增加值增速仅为1.9%，显著低于全国平均。然而，随着集成电路、人工智能等先导产业迅速发展，新质生产力加速成长为经济发展的主引擎。同时，金融和信息等现代服务业保持稳健增长，也为科技产业发展注入了动力。上半年，上海二、三产业均实现较快增长，重点领域增速位居全国前列。

上海在投资端的领先表现已成趋势，上半年固定资产投资逆势增长6.8%。伴随产业升级，更多资金投向新兴产业领域。下半年上海经济有望延续复苏态势，但也需注意不同行业、不同领域走势分化，内需动力不足仍是核心问题。

深圳百亿级重大产业生态基金落地

7月20日消息，深圳市重投一号重大产业生态发展私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）近日正式注册设立，是私募基金新规出台后首批通过备案落地的基金。基金总规模100亿元，首期规模39.4亿元，将重点聚焦半导体与集成电路等新一代信息技术及高端制造核心产业。

该基金出资结构多元，开创了“银行AIC+重大产业平台+跨域国资+高校”的创新模式。基金由深重投集团与农银投资联合发起，双方分别认缴11.78亿元和10亿元。基金还引入宁波、佛山两地“跨域国资”参投，中国人民大学教育基金也首次以LP（有限合伙人）身份参投私募股权基金，认缴出资2000万元。（21经济网）

｜点评｜地方政府引导基金与国资跨省市合作设立基金，近年来渐成趋势。以往跑马圈地、各自为战的地方投资模式积累了巨量风险，也导致同质化竞争严重。随着政策审批收紧，跨区域合作成为财力有限但又有产业发展需求地区的务实选择。深圳此次设立芯片领域重大产业生态基金，投资视野也不止局限在本地，打破了过去仅扶持个别企业或项目的思维，旨在构建全方位产业生态。

出资人中还出现人大教育基金会的身影，其实，国内不少名校的教育基金会都已作为LP活跃在创投一线。高校教育基金会的资金主要来自捐赠，天然具备长期、稳定的属性，恰恰与国家倡导的长期投资导向契合。可以预见的是，未来产业创投将呈现出更开放、多元的格局。

中国开源大模型下载量突破100亿次

7月20日，国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍2026年上半年工业和信息化发展情况。工业和信息化部总工程师王卫明称，今年以来深化拓展“人工智能+”，规模以上制造业企业人工智能技术应用普及率超30%，人工智能开源大模型全球累计下载量突破100亿次。工信部新闻发言人陶青表示，下一步工信部将按照国家软件发展战略部署，持续增强关键软件产品和服务供给能力，加快出台人工智能+软件行动方案，推动软件开发智能化转型。

根据OpenRouter最新数据测算，上周（7月13日至19日）全球AI大模型总调用量为62.2万亿Token，环比增长18.25%。其中，上榜的AI大模型中，中国AI大模型周调用量达36.11万亿Token，环比增长30.93%，连续八周实现增长。（每日经济新闻）

｜点评｜中国科技企业在开源AI领域独占鳌头，已经形成了颇具规模的开源AI生态。近期，DeepSeek V4和Kimi K3接连发布，前者主打模型性价比，后者侧重模型能力，中国开源AI产品正在形成梯队化布局，深受全球中小企业和个人开发者喜爱。随着AI智能体应用的广泛普及，解决实际问题的能力不断提升，AI大模型调用量也随之增长。

很多企业在引入AI应用时，员工工作效率提升了，但空余时间多用于编写提示词或修正AI输出的错误，总体产出并没有增加，反而因AI使用成本上升加重了运营负担。工信部强化AI和软件融合的引导，正是为了推动AI应用尽快从“能用”迈向“好用”，真正嵌入企业生产流程中。

Kimi暂停C端新用户订阅

7月20日消息，Kimi发布公告称，自Kimi K3发布以来，48小时内用户请求量大幅超出预估，并逼近现有集群承载极限。公司即日起暂停C端新用户订阅，全力推进算力扩容，待新算力到位后将逐步开放订阅名额。摩根士丹利在最新报告中指出，K3在Artificial Analysis全球智能指数排名中位列第三，仅次于两家顶级美国大模型；在Arena.ai编程排行榜上更夺得全球第一。

据悉，Kimi K3在Arena综合文本排名中以1679分登顶前端代码竞技场，超越Claude Fable 5，相比前代产品实现从第18名到第1名的跨越式提升。月之暗面同时声称，Kimi K3在多项公开编程及智能体基准测试中超越OpenAI和Anthropic旗舰产品，且成本较同类美国顶级模型低约40%。（华尔街见闻）

｜点评｜Kimi暂停C端新用户订阅，让人不禁回想起当初DeepSeek发布时，用户大量涌入，服务器频频告急的场景。Kimi K3是一款优缺点都十分鲜明的AI模型，它在任务交付的美观度上表现惊艳，模型综合能力也仅略逊于OpenAI和Anthropic的最新闭源模型，开源与闭源之间的差距被再次拉近。然而，K3在完成任务时所消耗的时间显著高于同类模型，导致Token用量激增，使用成本上优势不大。

作为开源模型，Kimi K3能直接与全球顶尖闭源模型一较高下，短时间内吸引了大量用户前来体验。在训练阶段，通过算法优化等方式确实可以节省算力，但用户需求提升，模型运行过程中则会创造更大的算力缺口。

三星手机部门出现史上首次亏损

7月20日消息，三星电子美国消费电子子公司已在新泽西州和得克萨斯州合计裁减逾800个职位，此举与SEA总部从新泽西州迁往得克萨斯州的计划直接相关。与此同时，三星预警其移动业务部门将录得史上首次亏损，原因是来自苹果的竞争持续加剧，以及AI热潮推高芯片成本，令消费电子产品利润承压。目前已有三星内部员工表示，担心此轮裁员只是开始，家电、家庭娱乐与移动业务部门或将面临进一步整合。

三星已预告第二季度利润将同比大幅跃升约19倍，主要受AI驱动的芯片需求强劲拉动，并于上月宣布斥资数千亿美元新建芯片工厂。（华尔街见闻）

｜点评｜三星各部门之间的状况出现了巨大分化，消费电子部门艰难度日，半导体部门利润录得前所未有的增长。三星各部门遵循独立运营原则，自负盈亏，消费电子部门也无法得到自家内存产品的折扣和优先供应保证。作为消费电子行业内的巨头，三星都已经在亏损的边缘徘徊，其余厂商的处境可想而知。

三星正在整合传统硬件业务，向利润更加丰厚的芯片业务中投入更多资源。不过，三星上下游产业链垂直整合是三星的优势之一，为了追逐利润，主动削弱消费电子行业的长期竞争力，或许并非明智之举。

证监会召开投资者座谈会

7月20日，证监会主席吴清到证券营业部调研并主持召开投资者座谈会，与包括大中小散各类投资者的8名代表面对面交流，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。吴清表示，证监会将坚持一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行，着力提高上市公司透明度和真实性、更好回报投资者。

7月19日，中国国新、中国诚通两家央企宣布增持股票资产。灵均投资、平方和投资均发布大额自购公告，分别将以2亿元、1亿元自有资金申购旗下产品。上海希瓦近期则两次宣布自购，合计自购金额达4200万元。7月17日盘后至周一午间，已有19家上市公司发出增持或回购股份公告，涉及金额合计最高超82亿元。（综合证监会官网）

｜点评｜上周五两市大幅调整后，监管层迅速出手维稳，各路资金看多做多A股资产，场面堪比一场小型的“924行情”。受外盘调整拖累，A股市场内资金高度集中于AI产业链中的隐患在上周彻底爆发，大量科技相关的热门个股出现连续深度调整，市场恐慌情绪外溢至整个A股。为了防止短期非理性情绪蔓延，监管层协同机构参与者，为市场注入信心和增量资金。从周一A股的实际走势来看，政策效果或将持续显现。

本轮回调更多是源于外部因素和情绪释放，A股基本面相对稳健。只是沪指处于3700点上方的历史相对高位时，市场反而陷入了短期恐慌当中，这恐怕是两年前“924行情”启动时，谁都没有想到的。

周一两市探底回升沪指涨0.85%

7月20日，市场尾盘拉升，沪指、创业板指、科创50指数探底回升翻红。沪深两市成交额2.7万亿，较上一个交易日放量472亿。盘面上，市场热点较为杂乱，全市场超3700只个股下跌，超200股跌停。从板块来看，电力板块集体拉升，煤炭板块走强，白酒概念震荡拉升，油气股逆势活跃。下跌方面，PCB概念集体调整，CCL方向领跌，CPO概念盘中回落，电子特气概念持续下挫。

截至收盘，沪指报3796.28点，涨0.85%，成交额为12947亿元；深成指报13610.23点，跌0.71%，成交额为14075亿元；创指报3443.1点，涨0.42%，成交额为6746亿元。（新浪财经）

｜点评｜周一盘前盘中利好政策频出，市场反复震荡，尾盘艰难回暖。从盘面上看，两市高开后形成分化，头部白酒企业产品提价，白酒、大金融板块震荡上行，AI产业链转头向下。然而，传统价值板块爆发力有限，涨势在日内高位受阻转向横盘，午后AI产业链跌幅扩大，两市一度重新陷入小幅恐慌中。临近尾盘，ETF方向猛然发力，带动两市快速回暖。

整体上看，场内筹码还有交换需求，增量资金更期望低位承接而非追高买入。监管维护市场平稳运行的态度明确，收盘后部分机构还在为市场加油打气，市场信心修复态势还有待观察。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞