来源：市场资讯
（来源：Luca 鹏华基金鹏友会）
过去二十年，居民理财的逻辑一直很简单：把钱放进银行理财或纯债基金，到期拿走一个还算体面的收益。这个过程里，几乎不需要做什么决策。但最近两年，这个逻辑开始松动。一年期存款利率降到1%以下，十年期国债收益率在1.75%附近徘徊，曾经动辄4%-5%的银行理财，收益一降再降。
10年期国债收益率走势
利率下行的背景也促进了个人与机构资金向“固收+”搬家，2026年一季度，"固收+"基金规模已突破3万亿元大关，单季度环比增长超30%，同比增幅达74%。
传统的“固收+”是用债券做“安全垫”，再辅以少量股票或可转债来增厚收益。这一模式的问题在于，第一，一定程度上依赖基金经理的能力，而寻找值得托付的基金经理有时并不是一件轻而易举的事。第二，当股债出现双杀时，固收+反而会加大下行风险。
量化策略的引入正是为了解决上述两个问题。量化策略是使用量化模型去捕捉个股定价偏差带来的超额收益。鹏华基金指数与量化投资部基金经理寇斌权认为，指增策略本质是“Beta + Alpha”策略。在“固收+”中运作指增策略，就是将Beta和Alpha的管理分离开来。基金经理将更多精力集中于Beta波动的管理，投资者根据自身风险偏好对透明度较高的Beta进行独立判断，而Alpha的有效性则通过长期研究持续提升。
更重要是，A股市场是一个量化策略相对更容易做出超额收益的市场。Mackenzie Investment团队的研究指出，新兴市场由于分析师覆盖更薄、披露制度更弱、流动性更分散，效率远低于发达市场，这为通过系统性量化策略利用错误定价创造了机会。
过去几年A股风格切换频繁，机构化程度还在提升过程中，散户交易占比仍然较高，主观投资容易受情绪干扰。而量化模型用纪律性执行，能更冷静地识别机会、控制风险。行业数据也印证了量化“固收+”发展的加速趋势。截至2026年一季度末，在3.2万亿元“固收+”基金中，采用量化策略的产品达到200只左右，规模突破千亿。
鹏华基金是业内少数在量化与固收两大板块均有深厚积淀的基金公司。
截至2026年一季度末，鹏华“固收+”产品规模突破1184亿元，稳居行业第一梯队。在产品运作上，鹏华量化“固收+”以多因子选股或机器学习选股策略为基础，根据产品定位通过指数增强或类指数增强形式运作。多数产品采用双基金经理分工协作模式——固收部门负责债券底仓的稳健运作，量化部门专注股票策略的超额增厚。各自做最擅长的事。
鹏华基金将“固收+”划分为超低波、低波、中波、高波四大矩阵。产品风格定位清晰，投资者可以根据自身风险承受能力选择匹配的产品。
鹏华畅享A（015256）——成长风格低波量化“固收+”
鹏华畅享成立于2022年9月，定位低波“固收+”，采取“债券底仓+科创100增强策略”，是全市场首只采取科创100增强策略的“固收+”产品。基金经理寇斌权负责量化部分，通过科创100增强等策略捕捉股票端的超额收益，偏好静态风控，并与具备不同维度预测能力的动态因子配置相结合进行动态调整。林艺杰负责债券底仓，保障组合的稳健性与流动性。
截至2025年末，鹏华畅享获天相投顾3年期AAAAA评级。鹏华畅享的设计初衷，是希望为风险承受能力相对有限的客户提供一条参与国内权益市场、分享高端制造业及科技产业升级红利的投资渠道。量化模型动态配置低相关因子，兼顾稳健性与适应性，在市场波动中寻找性价比修复的机会。凭借“量化增强+固收筑底”的模式，做到了收益可解释、回撤可控制。截至2026年二季度，近一年净值增长率9.91%，同期业绩比较基准增长率为3.18%。（数据来源：鹏华畅享2026年二季报，日期截至2026年6月30日，基金过往业绩不预示未来收益，市场有风险，基金投资需谨慎。）
鹏华安益增强A（022369）——宽基复合策略释放韧性
鹏华安益增强是均衡风格的低波量化“固收+”，50%采用A500指数增强策略，50%在中证500与中证1000股票池中进行选股。该设计使基准本身即强于A500，同时进一步提升成长与周期板块权重，契合当前“成长+周期”轮动的行情特征。复合结构在Alpha获取、尾部风险管理与仓位稳定性之间实现了动态平衡，在市场恐慌释放、估值性比重现之际，为后续修复保留了充足弹性。
鹏华弘达A（003142）——用行业维度定义的“真成长”
鹏华弘达定位为成长风格的低波“固收+”，权益端以中信成长风格指数为基准，将中信三级行业分类逐一归入成长、周期、消费、金融和稳定五种风格，从行业维度精准定义成长——这与从因子维度定义的成长指数存在本质差异，更能捕捉产业趋势级别的机会。
组合在股债两端均选择波动相对略高但相关性较低的方向，通过尾部风险平价策略实现动态平衡。过去一年，该策略在复杂环境中保持了较高的日度正收益率，夏普比率与Calmar比率均表现优异。
鹏华安荣混合A（011572）——红利为锚，稳中求进
鹏华安荣混合是一只较为标准的红利增强策略产品，在纯债基础上配置红利股，通过量化策略执行。鹏华安荣混合自2025年4月起由寇斌权经理负责量化指增部分，寇斌权经理在风格敞口管理中采取主动暴露低波与价值，用仓位对冲极端切换，在控制回撤的前提下追求长期稳健增值。
鹏华睿丰A（025631）——全市场量化增强，做可信赖的底仓
鹏华睿丰以中证全指为增强基准，在全市场范围内捕捉Alpha。不同于押注单一风格或赛道，该策略更依赖量化模型在宽基中的系统性选股能力，力求收益来源的多元与稳定。组合动态配置低相关因子，在模型长期有效性与短期市场适应性之间寻求平衡。
鹏华创兴增利A（016329）——攻守有度，灵活捕捉双市场机会
鹏华创兴增利聚焦A+H科技成长风格，采用量化策略进行跨市场选股和组合构建，适合风险偏好较高、希望分享科技板块成长红利的投资者。权益端采取哑铃型配置——A股中小盘捕捉成长弹性，港股红利提供防御底仓，两端布局平滑波动。与此同时，灵活调整权益仓位，在市场急转时控制回撤，在市场修复时保留进攻弹性。
参考资料：
[1]Mackenzie Global Quantitative Equity Team. (2025). Capturing alpha in emerging markets.
[2]鹏华基本面投资大学堂·第八期《鹏华基金寇斌权:固收+量化,量化投资在中低波产品中的投资实践》
产品费率、风险揭示书及业绩综述如下，请滑动了解
鹏华畅享债券A的管理费率为0.6%/年，托管费率为0.2%/年，不收取销售服务费；申购费率：金额<100万时，申购费率为0.8%，100万≦金额<500万时，申购费率为0.4%，500万≦金额时，费用为每笔1000元；赎回费率：持有时间<7天时，费率为1.5%，7天≦持有时间<30天，费率为0.75%，30天≦持有时间<180天，费率为0.5%，180天≦持有时间<360天，费率为0.3%，360天≦持有时间，不收取赎回费。
鹏华安益增强混合A的管理费率为1.2%/年，托管费率为0.2%/年，销售服务费率为0.2%/年；申购费率：金额<100万时，申购费率为0.2%，100万≦金额<500万时，申购费率为0.1%，500万≦金额时，费用为每笔1000元；赎回费率：持有时间<7天时，费率为1.5%，7天≦持有时间<30天，费率为0.5%，30天≦持有时间，不收取赎回费。
鹏华弘达混合A的管理费率为0.6%/年，托管费率为0.1%/年，不收取销售服务费；申购费率：金额<100万时，申购费率为1.5%，100万≦金额<500万时，申购费率为1.0%，500万≦金额<1000万时，申购费率为0.3%，1000万≦金额时，费用为每笔1000元；赎回费率：持有时间<7天时，费率为1.5%，7天≦持有时间<30天，费率为0.75%，30天≦持有时间<180天，费率为0.5%，180天≦持有时间，不收取赎回费。
鹏华安荣混合A的管理费率为0.6%/年，托管费率为0.1%/年，不收取销售服务费；申购费率：金额<100万时，申购费率为0.8%，100万≦金额<500万时，申购费率为0.5%，500万≦金额时，费用为每笔1000元；赎回费率：持有时间<7天时，费率为1.5%，7天≦持有时间<30天，费率为0.75%，30天≦持有时间<180天，费率为0.5%，180天≦持有时间，不收取赎回费。
鹏华睿丰债券A的管理费率为0.6%/年，托管费率为0.1%/年，不收取销售服务费；申购费率：金额<100万时，申购费率为0.6%，100万≦金额<500万时，申购费率为0.3%，500万≦金额时，费用为每笔500元；赎回费率：持有时间<7天时，费率为1.5%，7天≦持有时间，不收取赎回费。
鹏华创兴增利债券A的管理费率为0.5%/年，托管费率为0.15%/年，不收取销售服务费；申购费率：金额<500万时，申购费率为1.0%，500万≦金额时，费用为每笔500元；赎回费率：持有时间<7天时，费率为1.5%，7天≦持有时间<30天，费率为0.75%，30天≦持有时间<180天，费率为0.25%，180天≦持有时间，不收取赎回费。
以上内容仅供参考/仅代表投研人员个人观点，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。投资有风险，投资需谨慎。投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
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