2025年宣布三年投530亿美元加码AI与云基建后，阿里巴巴又透露实际投资将超出原计划。AI算力需求的持续扩张，正在推动这家公司将更多资金押注在这场竞赛上。

7月15日，一个重要节点落地——苹果的中国版Apple Intelligence拿到监管许可。阿里的通义千问大模型将成为关键底座，为苹果在中国的文本生成、图像理解和对话式AI功能提供支持。在中国这个拥有约2.6亿至3亿台活跃iOS设备的市场里，阿里被摆到了AI分发的核心位置。

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外界将这视为对阿里AI能力的一次强背书。双方的合作不止于品牌层面，它自然会把阿里云AI服务推到更多企业面前，打开新的AI相关收入通道。管理层已有明确预期：随着商业化铺开，AI产品对云业务收入的贡献将超过一半。

2026财年第四季度数据已经给出了信号。当季整体营收增长3%，但真正的驱动力来自云智能集团——收入同比增长38%，其中AI相关产品占了外部云收入的30%。这组数字表明，AI已不再是远景故事，而是实实在在的收入引擎。

阿里的竞争策略也在并行推进。自研AI芯片已进入量产阶段，视频生成能力得到扩展，AI基础设施投入持续加大，尽管短期自由现金流因此承压。但财务上的余裕恰恰是阿里的另一张牌。公司每年约111亿美元的自由现金流，主要来自电商与云业务，足以支撑这场扩张，既不伤资产负债表，也不依赖外部融资。

放在估值坐标下，阿里看起来也不贵。其远期市盈率在14到18倍之间，远低于众多AI大厂，市销率仅约2倍，而这家公司手握中国云、物流与AI领域的领先身位。对比之下，亚马逊的估值水位高出一截。当AI竞赛进入算力与场景的双重比拼时，阿里正在用真金白银和关键客户关系，搭建自己的护城河。