谈到债务，人们通常会凭直觉想到南欧：希腊债务危机、意大利公共债务……但最新 Eurostat 数据把这一刻板印象砸得粉碎。欧洲家庭负债率最高的国家全在北欧，南欧家庭反而是欠债很少。
北欧借钱买房，南欧现金为王
2025年，欧盟家庭债务占 GDP 的平均水平为 49.4%，欧元区的平均债务占比为50.7%，这已是连续五年下降的水平。
欧盟委员会将 55% 的家庭债务/GDP 比视为宏观风险警戒线，7个超标国家全在北欧和西欧。
令人难以置信的是，冠军荷兰债务占比高达 93.5%——国家一年的产出几乎被房贷包圆了。荷兰央行的解释也非常简单："因为现在借钱买房太划算了。"在荷兰除了可全额贷款购房，抵押贷款利息可以抵税；另一方面，荷兰家庭拥有巨额养老金和充足的金融储备。
紧随荷兰之后的是丹麦（84.1%）和瑞典（82.3%）按可支配收入计算，丹麦2024年家庭债务占比约为177%，是欧盟最高的国家之一。瑞典也是欧洲最依赖抵押贷款的经济体之一。但瑞典市场以浮动利率贷款为主，导致瑞典家庭极易受到利率变化的影响。
芬兰（62.9%）住房贷款约占家庭债务的63%；如果将住房协会贷款（即购房者承担的业主协会债务）也计算在内，这一比例将上升至约75%。
卢森堡（60.5%）债务负担高度集中。抵押贷款占家庭负债的90%。不过卢森堡还有近一半的家庭没有任何债务，2023年家庭净资产中位数为67.6万欧元。
超过欧盟负债风险警戒线的国家还有法国的59.5%，比利时的56.4%。
而意大利仅 35.9%，希腊 38.0%，西班牙 42.9%——全部低于欧盟均值。也就是说，政府虽然欠了一屁股债，普通南欧人反而捂紧钱包过日子。
德国因为近半数人口租房、房贷驱动的负债不足，以 49.0%的负债占比刚好卡在欧盟均线上。
高负债的隐忧
高家庭债务本身不算问题。拥有发达抵押贷款市场、高比例房屋贷款融资或完善金融体系的国家，往往负债率较高。
然而，过度负债会加剧经济衰退。欧盟委员会认为，家庭债务占GDP的比重达到55%时，就可能构成宏观经济风险。2008 年金融危机就是因为私人家庭，而不是国家的资产负债出问题了。
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