形势急转直下，一数据过于震撼！|a股|etf|交易|券商首席经济学家|大资金|牛市|股票

昨天杀空头，今天杀多头，行情究竟怎么了？本文将从三个方面为大家梳理一下，希望对大家有所启发，本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

一，怎么又跌了？

一部分原因，昨天我已经和大家分享过了，就是目前杠杆处于高位，这就导致市场积累的风险比较大，毕竟A股虽然没有明面上的杠杆ETF，但是通过融资ETF也是有不小隐患的。

另一方面，随着基金的中报披露，可以发现，的确是买了很多的科技股，双创的占比居然超过了主板。如果从风格来看的话，二季度公募基金几乎就是狂买硬件，其他板块的资金都在逃离。这种情况是不正常，也是不健康的，这也需要大范围的波动来对市场降温，去风险。

总而言之，极致抱团，引发了监管的风险意识，最终不得不出面干预……

二，未来会如何？

在这次之前，A股历史上最极致的两次抱团，分别是2007年金融地产大牛市和2021年的核心资产牛市，当时的持仓不过是55%和35%，但眼下AI硬科技这一个板块，公募持仓就高达60%！

现在的情况是，公募基金能买科技的全都买了，甚至就连最“价值”的坤哥和春哥也都买了，谁来帮如此天量的套牢盘解套？

指望靠GJD吗！

更重要的是，这两天可以看出GJD的态度，虽然个股跌的比较惨烈，但是指数其实还好，尾盘继续收在3800点上方，而且昨天，市场大幅反弹，而宽基ETF是流出的，这就说明，国家队内心并不希望市场进入疯狂状态。很可能昨天在底部托了一把后，看见投机资金开始暴走，反手就卖出砸盘了。ETF的数据不是什么秘密。那些投机资金看见国家队的操作，心里就会打鼓了。

所以，接下来，除非AI叙事还有新的故事，否则我也想不出这泡沫不刺破的理由，当然毕竟现在风险已经逐步释放了，这时候最重要的是不要半当中去接飞刀，这才是重点，半导体的故事还会继续，这个我之前说过，但也是分阶段的，可千万别又自己说服自己。

三，牛市暴跌

牛市中的暴跌，往往会产生两种极端行为，一种就是怎么都不卖，依据就是牛市嘛，一定要拿得住！而另一种就是生怕自己套牢，一有风吹草动，赶紧跑路。

当然结果往往也是差强人意，不是卖早了就是卖晚了，总也踩不准节拍，其实这就是典型的看走势做判断，事实上我们很清楚走势本身就是机构大资金用来掩盖自己真实意图的手段，所以看走势做选择，成功率很低的。

比如下面这只股票，回头看这股票涨得真不错，但是放在当时看的话，就会发现这一路上可太坎坷了，就像绿色框内所圈出来的那样，大大小小的调整有五六次，这样的走势要想一路拿住，难度不小。用数字①②标注的区域，实际上考验是很大的，一方面，此前股价已经涨了不少，更重要的是区域①和②的调整时间远远超过前面几次，已经不能用短调去形容了，可以说考验很大。

但是我前面就说了，走势的价值在于掩盖真实的交易意图，而真实的交易意图当然隐藏在交易行为当中，所以只有看清楚交易行为，才不会出现这种反向错误。可能有的人会说，交易行为哪里有这么容易给你看到呢！但事实上，随着大数据挖掘技术的进步，现在的确已经有相应手段可以看到机构行为了。要知道资金的交易行为可不是随机的，尤其是那些机构大资金，他们的交易行为不仅有规律，而且有很高的重复性，否则对于这些机构资金来说，股市赚钱就不能称之为生意。但凡生意，就是有稳定盈利模式的业务，做投资当然不例外。

大家可以顺着K线看下方的交易行为数据，这是我用了十多年的量化大数据系统提供的，图中橙色柱体就是反映机构资金活跃程度的「机构库存」数据，如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。

看交易行为就会发现，虽然走势跌宕起伏，但从机构资金的交易行为来看，却是波澜不惊，「机构库存」数据持续活跃，说明机构资金持续参与交易，而且这个持续的时间是好几个月，很明显，只有机构资金看得上的个股才能得到持续参与的可能性，否则早就不玩了。

有的人可能会说，这有啥稀奇，牛市，我什么也不用看，闭眼持有就好了，但真实的情况并非如此，比如下面这只股票，和上面的股票一样，看着前面一段时间和上一只股票也差不多，都是震荡向上，结果最后一次调整之后不再向上了，原因何在？从交易数据上去看，就是「机构库存」数据局消失了，说明机构资金不再参与交易，结果股价就此一路向下。