中国工业报记者 王棕宝
当火箭从“一次性消耗品”变为“可重复使用的交通工具”，中国商业航天的产业逻辑正在被重新书写。
北京时间7月22日10时54分，我国太原卫星发射中心在上海东部东海海域，使用引力一号遥四运载火箭，以“一箭九星”方式成功将东坡13~14星、东坡17~20星、西光贰号01星、天仪49星、紫丁香三号卫星等9颗卫星送入预定轨道，并同步开展一个载荷试验，任务取得圆满成功。此次是东方空间及引力一号首次执行远海发射任务，也是我国首次在长三角东海海域开展民营商业火箭海上发射任务。
而就在12天前（2026年7月10日12时15分），长征十号乙运载火箭（以下简称“长十乙”）在海南商业航天发射场完成我国首次一子级可控回收，并开创全球运载火箭网系回收先河。对此，新航天星空实验室主任、空间技术专家、高级航天工程师张传军接受中国工业报记者采访时表示，长十乙的这次回收，为中国商业航天产业打开了一扇通往万亿级市场纵深的大门，也为商业航天产业重构按下了加速键。
从东方空间引力一号“固体远海首秀”到长十乙“液体回收突破”，中国商业航天在短短十余天内连下两城——这不再是零散的技术节点，而是一条清晰的产业跃迁轨迹。事实上，在这一系列技术突破之前，中国商业航天产业已跨过万亿门槛。金元证券研报显示，2025年我国商业航天的核心产业规模达1.01万亿元，同比增长近7%；预计到2030年我国商业航天核心产业规模将攀升至1.67万亿元，五年复合增长率约10.89%。截至2025年底，我国商业航天企业数量超过600家，同比增长超过20%。
规模已成，变局已至。当火箭从“一次性消耗品”加速驶向“可重复使用交通工具”，当发射场从内陆延伸至远洋，1.01万亿元的产业版图，正在被更密集的飞行、更灵活的模式和更低的成本重新定义。
图片来源：摄图网
CHINA INDUSTRY NEWS
乘数效应开启
1.67万亿有了新支点
1.01万亿元，这是中国商业航天产业在火箭可控回收技术尚未实现工程化突破时就已经达到的规模。在金元证券研报的预测中，到2030年这一数字将攀升至1.67万亿元。
张传军接受中国工业报记者采访时表示，火箭回收技术突破后，产业规模的增长将呈现乘数效应而非线性增长。“发射成本降低后，市场需求将被充分激发，发射服务本身的商业可持续性将显著增强，并以此为支点，系统性地带动卫星组网、太空制药、太空直播、空间实验制造溯源、太空传播美学等下游应用场景加速落地，使大规模太空经济商业应用成为可能。”张传军说
张传军进一步指出，国家低轨星座建设对火箭发射频次提出了刚性需求。原来的一次性火箭从设计、生产到交付的周期较长，而回收复用技术使同一枚火箭可在更短的时间窗口内再次投入发射，发射频率有望实现量级提升，从根本上支撑国家频轨资源保有权。
华夏航安实业有限公司董事长（以下简称“华夏航安”）陈金全从产业战略价值的角度分析称，当前全球低轨卫星星座组网进入爆发期，中国“千帆星座”规划超1.5万颗卫星。“没有可回收技术，每次发射都要造新火箭，成本高、节奏慢，根本无法支撑‘航班化’发射需求。”陈金全同时提到，2025年国家航天局发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划》已明确将可复用火箭作为重点支持方向。
和君咨询资深合伙人、科技军工事业部总经理、和系企业格瀚徳咨询董事长张光辉接受中国工业报记者采访时指出，从产业层面看，这不仅是技术突破，更是商业航天从国家任务驱动向商业化高频发射的根本性转变。“火箭可控回收技术将使发射成本大幅降低，低轨卫星互联网、太空算力、太空文旅等场景将迎来爆发式增长，推动产业链上下游从零散制造向大规模生产迈进。”
成都星际太空探索科技有限公司（以下简称“星际太空探索”）董事长付仕明在接受中国工业报记者采访时表示，过去航天发射以国家任务为主，一次性火箭造价高、生产周期长，发射频次有限，商业项目成本压力巨大。可回收火箭一子级复用大幅降低发射成本，降低了商业客户准入门槛，促进了火箭的航班化发射；复用箭体检修翻新即可再次执行任务，不用持续大批量生产全新火箭，大幅提升年度发射频次，支撑航班化高频发射落地。民营卫星企业和商业运营公司订单持续增长，产业收入来源多元化，真正完成航天项目商业化运营。
从成本层面看，付仕明对中国工业报记者表示，单位载荷入轨价格大幅下探后，卫星组网和在轨设施部署的整体投入将显著减少，中小企业也能参与其中。“低轨互联网卫星不再受运力限制，可快速分批完成海量卫星组网；太空算力能够持续大批量发射在轨计算节点，搭建分布式太空算力网络；商业飞船相关的太空制造、太空旅游和太空医药等项目入轨门槛也大幅降低，能够落地常态化商业飞行任务，催生大众化太空消费新业态，打开商业航天各赛道规模化发展空间。”
从产业结构来看，截至2025年底，我国商业航天企业数量已超600家，这意味着产业链已经形成了一定规模的生态基础。但张光辉提醒，我国商业航天产业规模从1万亿向1.67万亿跨越的过程中，行业将从“百花齐放”走向“优胜劣汰”。“具备核心回收技术、工程落地能力的头部企业将获得更多资源，缺乏技术壁垒的企业将面临淘汰。”
CHINA INDUSTRY NEWS
资本定价逻辑重塑
为“稳定复飞”买单
资本市场对长征十号乙成功的反应颇具启示意义。首飞成功的消息公布当日，A股航天军工板块午后快速走强；但三个交易日后，商业航天板块又出现超5%的跌幅。
联储证券研究员魏征向中国工业报分析了这一波动的深层逻辑：资本市场对此次事件的定价，更多反映的是行业长期成长空间，而不是短期盈利改善。“7月10日A股航天军工板块午后快速走强是因为技术突破提升了市场对商业航天产业化的预期；后面几个交易日出现回调，则说明资金开始回归基本面，重新评估商业化兑现节奏。未来市场关注点将从‘能否回收’转向‘能否低成本复飞’。”
张传军从估值逻辑的转换角度进行了剖析。他告诉中国工业报记者，过去商业航天公司多依赖融资和概念炒作生存，“我有本事把火箭打上去”就是估值支撑。但成本居高不下，盈利模式始终模糊。回收复用落地后，估值逻辑将彻底转向“能否真正盈利”。”谁能在同等条件下实现更高频次的可靠复用，谁就拥有更强的定价权和盈利空间。”张传军进一步解释，可重复使用的核心经济逻辑在于分摊。假设一枚火箭造价为基准单位，扣除翻修成本后，复用次数越高，成本优势越突出，盈利模型也越强。
张光辉向记者表示，本次火箭的成功回收，长期看无疑是对资本市场的重大利好。“本次成功意味着未来的发射业务量将大幅增加，预期利润空间被放大。本次发射回收成功也将加速Pre-IPO企业的上市进程，比如中科宇航、蓝箭航天等相关概念股将受到提振。”
据联储证券研究院统计，目前至少有15家商业航天公司已启动IPO进程，蓝箭航天拟募资75亿元、中科宇航拟募资41.8亿元，重点投向可重复使用火箭相关项目。
魏征为投资者梳理了后续需要关注的核心催化剂：“同一枚火箭完成多次复飞、低轨卫星互联网加速组网、商业发射订单增加以及相关企业IPO推进。”魏征建议投资者重点关注几个关键验证节点：复飞可靠性、翻修成本是否明显低于新造成本、发射频率能否持续提升，以及订单规模能否支撑商业模式。同时，魏征还强调也需警惕技术迭代、行业投入周期长以及部分上市公司概念化炒作等风险。
付仕明在接受中国工业报记者采访时表示，这一技术突破直接利好一众商业航天主体，行业估值将告别题材炒作，向具备核心技术和工程落地能力的头部企业集中，加速产业优胜劣汰。付仕明认为，行业后续核心催化集中在技术、产业、资本三大维度：技术端，年内火箭复用试飞、商业飞船回收落地和算力卫星关键技术攻克等是中国航天的核心验证节点；产业端，火箭航班化发射落地、低轨星座批量组网、太空制造和太空生物医药等产业试水运营；资本端，地方资本持续加持、产业基金扩容，商业订单大幅增长，持续夯实行业发展资金基础。
CHINA INDUSTRY NEWS
商业化长跑刚开始
“批量复用”仍需爬坡过坎
从金元证券研报的数据来看，1.01万亿元的产业规模已经为商业航天提供了足够宽阔的市场空间。但资本市场的投资逻辑，正在从“抢赛道”转向“算细账”。
张光辉强调，技术验证只是第一步，距离真正的商业化盈利还有较长的路，存在较大的执行风险。“尤其2026年底的一子级复用飞行成功与否，是判断整个板块估值是否合理的最关键指标。”联储证券研究院研究员王竞萱提醒，完成一次复飞仍不等于形成经济性闭环。“真正成熟的标志，不是偶尔复飞，而是在较少翻修条件下实现连续、高成功率、多次数复用，且复用总成本明显低于重新制造。”
站在产业落地视角，付仕明对中国工业报表示，从技术验证到商业化批量复用，需重点跟踪四大核心节点：一是闭环复用验证，完成火箭回收、检修、复飞全流程实战；二是可靠性验证，实现同一火箭多次复用飞行，验证复用火箭的耐久性；三是火箭复用产业配套体系逐渐成熟，建成标准化快速检修、翻新流水线，缩短发射周期；四是商业化运营，实现规模化发射、常态化回收作业，依托火箭复用技术实现营收与盈利提升。
从行业实操角度，付仕明向中国工业报记者表示，复用火箭领域的核心风险集中在三大维度：技术风险方面，海上回收带来的设备腐蚀、结构损伤与疲劳、多轮复用的发动机和电子设备可靠性问题等，可能延缓商业化进度；成本风险方面，回收系统运维、火箭检修翻新和多次重复使用可能导致的可靠性降低等都将增加火箭的运营成本；经营与国际化竞争风险方面，目前，国内火箭行业普遍亏损，募资回报周期长，技术成熟度低，而国外可复用火箭已商业化运营，可能持续挤压国内同行的国际订单。
王竞萱则用一个形象的表述点明了这场变革的实质：“过去航天发射以国家专项任务为核心，一次性火箭造价高、生产周期长，发射频次有限。可回收火箭真正改变的是商业模式。市场会逐步摆脱对国家订单的单一依赖，民营卫星企业、商业运营公司订单持续增长，产业收入来源多元化，真正完成向商业化自主运营模式转型。”
7月10日，海上回收平台的那张柔性网，捕获的不仅是一枚火箭，更是一个产业从“国家任务”迈向“市场化运营”的历史拐点。万亿规模、六百家企业、年均两位数增长……这些数据勾勒的是一个正在经历底层逻辑重构的赛道。
资本市场的短期博弈仍在继续——首日上涨、随后回调、后续等待复飞验证，这是新技术产业化必经的波动周期。正如张传军所言，“商业航天的发展是长跑，不是百米冲刺。中国商业航天的“长跑”才刚刚开始。长十乙的成功证明中国人有能力在这条赛道上，跑出自己的节奏。”
当火箭从“一次性消耗品”变成“可反复使用的运输工具”，商业航天的成本曲线、估值模型和产业链格局都将被重新书写。从技术验证到批量复用，从“讲故事”到“算账本”，中国商业航天还有很长的路要走。但那张海上的网，已经为这场万亿级别的产业变革标注了全新的起点。
审核：胡明旺
责编：左宗鑫编辑：高娟
热门跟贴