《星岛》记者 屈慧 广州报道
近日，广州视源电子科技股份有限公司（下称“视源股份”）更新港股招股书，第三次向港交所主板发起冲刺，联席保荐人为中金公司与广发证券。
历经21年发展，视源股份已成为全球液晶显示主控板卡龙头，此次计划通过港股募资加码研发与全球化扩张。但招股书亦同步显示了公司增收不增利、毛利率承压、存货高企的现状。
《星岛》注意到，就在视源股份递交招股书的次日（7月8日），其猝死员工高广辉家属起诉视源股份一案也正式开庭审理。
员工加班猝死，文化受质疑
2025年11月29日（周六），视源全资子公司广州视琨电子软件二部经理高广辉（32岁）在家加班时猝死。随后，高广辉的家属及当地人社局取证，直指视源股份存在的高强度无边界加班情况。
此外，高广辉猝死事件集中了职场过劳、企业冷漠、员工维权困境等多重社会痛点，触发了公众对“打工人”生存状态的集体共鸣，引起社会广泛关注。
《星岛》也从视源股份员工处了解到，该公司素有加班文化，工作强度较大，且绩效和基本工资比例长期不合理。高广辉猝死事件也使得视源股份的工作文化和用工制度备受网络热议。
招股书显示，截至今年3月底，视源股份共有6671名全职员工，其中技术类占比55.8%。
视源股份在招股书中表示，公司高度重视员工的职业健康安全，持续完善安全管理体系，提升安全管理能力，为员工营造安全的工作环境。公司依法为员工缴纳工伤保险，并额外购买雇主责任险、公共责任险等商业保险，保障员工的职业健康和生命安全。
《星岛》也就公司募资额度、研发方向、海外布局、用工制度等问题向视源股份致函，但截至发稿未获回复。
液晶主控板卡起家，市值321亿元
视源股份成立于2005年，总部位于广州，最早从电视、显示器等设备的液晶显示主控板卡研发起家，后自创智能终端品牌希沃和MAXHUB，并在近几年进一步加码白色家电控制器。
视源股份最早由吴彩平、周开琪、陈丽微、于伟、任锐五人各自出资20%成立，后续发展过程中，经历了多次增资和融资，并于2017年1月登陆深交所。
至7月23日，视源股份A股收盘价为45.90元/股，总市值320.9亿元。
截至目前，黄正聪、王毅然、孙永辉、于伟、周开琪、尤天远六位早期股东组成的一致行动人，共同控制视源股份约47%的投票权，一致行动关系在2028年1月前均有效。
其中，持股量最大的为前任董事长黄正聪，但他在2017年12月董事长任期届满后退出了公司日常管理，仅作为非执行董事参与公司决策。
目前，视源股份一把手为43岁的王洋。王洋2005年毕业于电子科技大学，是视源股份一手培养起来的接班人，24岁便进入公司工作，从TV主板业务软件工程师一路做到了当家人，目前任执行董事兼董事长。
增收不增利，存货飙升
深耕液晶显示领域二十余年，视源股份早已成为全球头部的显示主控板卡供应商。
根据弗若斯特沙利文数据，2025年，在液晶显示主控板卡市场上，视源股份出货量份额高达24.4%，全球十大电视机品牌中有九家是其客户。
而2009年开始拓展的教育交互平板终端品牌——希沃（seewo），目前也已经成为行业龙头。2025年，希沃在全球教育交互平板终端中排名第一，份额达17.0%；在中国市场市占率更是高达五成。
此外，视源股份还在2017年开设了会议平板终端品牌——MAXHUB，按2025年营收计，MAXHUB居会议交互智能平板中国市场首位（份额25%）、全球第二位（份额8.7%）。
从业绩来看，视源股份收入一直在稳步增长，但毛利率和利润却波动下滑。
2023年至2025年，视源股份营业收入分别为201.73亿元、224.01亿元和243.54亿元，2026年一季度达62.03亿元。
视源股份整体毛利率从2023年的24.5%下滑至2025年的19.6%，2026年一季度虽微升至20.3%，但整体下行趋势明显。
2023—2025年，其净利润分别为14.00亿元、10.36亿元、11.46亿元；2026年一季度为2.53亿元。
此外，由于上游的存储等原材料价格大幅上涨，视源股份也加大了囤货力度，导致存货压力急速上升。2023年末存货余额为22.38亿元，2026一季度末已增至64.97亿元，存货周转天数从53天拉长至104天。
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编辑︱吴美伊
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