【文/羽扇观金工作室 李丽梦】
7月21日，央行天津市分行公布了一则行政处罚信息：光大永明人寿因违反反洗钱管理规定，被警告并罚款13万元。
图为中国人民银行天津市分行行政处罚决定信息公示表
对一家总资产超千亿元的保险公司来说，罚款金额不大，但时间点格外敏感。此时的光大永明，刚刚从一场持续三年的巨额亏损中爬出来，偿付能力指标正贴着监管红线匍匐前行，两大国资股东则同步挂牌清仓25.01%股权。
掌舵者张晨松，持有中国、北美、英国三国精算师资格。2024年8月出任总经理，2025年12月正式获批董事长。此前，他在光大永明做了11年总精算师。一个精于计算风险边界的人，接手了一家在资本、合规、业务三个方向上都存在短板的公司。
三年亏掉36亿
2022年至2024年，光大永明净利润分别为-13.57亿元、-5.13亿元、-17.07亿元，三年累计净亏损约35.77亿元。2014年到2021年，公司8年净利润总和约8.97亿元，不够填这个窟窿的四分之一。
图为光大永明人寿2014年至2025年保费收入与净利润
2024年是最难的一年。保险业务收入188.17亿元，同比下降3.37%，是公司首次出现保费缩水。净亏损17.07亿元，创历史纪录。四个季度，没有一个季度盈利。
2025年，情况好转。全年保险业务收入188.55亿元，归母净利润3.08亿元，扭亏为盈。2026年一季度，单季净利润4.76亿元，接近2025年全年的1.5倍。
数字在好转。但数字好转不等于问题解决。
偿付能力，逼近重点核查线
更让人担心的是一季度偿付能力报告。
图为光大永明2026年一季度偿付能力报告
截至2026年3月末，光大永明核心偿付能力充足率60.99%，综合偿付能力充足率121.98%。相比2025年末，分别下降12.76个和6.98个百分点。
根据《保险公司偿付能力管理规定》 第二十三条，核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力充足率低于120%的保险公司为重点核查对象。光大永明一季度核心偿付能力60.99%，虽高于50%的达标红线，但距60%的重点核查线仅差0.99个百分点。一个季度的降幅就超过12个百分点，缓冲空间并不宽裕。
需要说明的是，一季度偿付能力下滑并非光大永明独有现象。2026年一季度，72家寿险公司平均核心偿付能力和平均综合偿付能力分别环比下降12.98个和16.54个百分点。“偿二代”二期规则过渡期于2025年底结束，更严格的资本计量规则正式落地，加上利率下行推高准备金负债，多数险企都面临类似压力。
横向对比来看，一季度工银安盛人寿核心偿付能力为128%，建信人寿为75%。光大永明60.99%在银行系险企中处于偏低水平。虽未触及50%的监管红线，但已是同梯队中距离红线最近的公司之一。
图为光大永明2026年一季度偿付能力报告
光大永明在报告中写道：“由于市场利率持续震荡，偿付能力仍面临巨大压力，很可能突破监管底线……股东增资是未来缓解偿付能力最有效的手段。”
公司披露的解决方案是增资18.75亿元以上，原计划一季度完成，后调整至二季度。公司已于2025年12月发行12亿元资本补充债券，但一季度偿付能力报告中未见该笔债券对核心资本的明显提振，资本消耗速度可能远超补充速度。二季度已经结束，增资尚未有公开落地信息。产权交易尚在挂牌期，股东优先认购也有法定流程，增资仍有变量。
两大股东挂牌清仓
2026年4月30日，北京产权交易所出现两则转让公告。
鞍钢集团和中兵投资管理有限责任公司，各自转让光大永明人寿12.505%股权，捆绑出售，合计25.01%，底价合计约20.1亿元。两家股东都是2010年股改时引入的，16年后选择离场。
图为：光大永明人寿股权架构
退出有两个背景。一是政策因素。2023年国资委印发《国有企业参股管理暂行办法》，要求央企“聚焦主责主业，严控非主业投资”。此后多家央企陆续剥离金融股权。二是经营因素。公司连续三年亏损，净资产从高点大幅缩水，2025年末仅剩30.82亿元，同比下降37.7%。投资回报不理想，也是客观事实。
光大集团和加拿大永明都保留了优先购买权，但必须整体行权（要接就一起接），合计20.1亿元。
两大股东挂牌清仓让增资陷入僵局，而光大永明最缺的就是时间。
合规罚单：三年时间线
再来看那张13万元的反洗钱罚单。
单看金额不大，但放在近三年的违规记录里，三个信号值得注意。
图为光大永明人寿三年罚单合集
第一，“财务数据不真实”反复出现。2024年四川分公司、2025年辽宁分公司、2026年广东分公司，从省级到地市级，同类型违规一再发生。说明问题出在费用管理和绩效考核的底层机制上，不是某个分支机构的个案。
第二，违规从分支延伸到总部。2024、2025年的罚单在分支机构。2026年7月，总公司因反洗钱被央行直接处罚。客户身份识别、大额交易报告属于总部职责，罚单指向总部层面的反洗钱管理存在不足。
第三，终身禁业多次出现。2024年四川两名责任人、2026年广东一名责任人，两年内三人被终身逐出行业。终身禁业是顶格处罚，针对的是个人行为，但同一家公司反复出现，说明分支机构的一线管控存在系统性的薄弱环节。
每次被罚后，光大永明都表示“高度重视”“加强内控”。但罚单从2024年出到2026年，从分支出到总部，从财务数据出到反洗钱。整改有没有用，市场看的是结果，不是表态。
张晨松：最对口的掌舵人，最难的任务
从总精算师到总经理再到董事长，张晨松走完这一步只花了一年半。
图为张晨松
1974年出生，南开大学经济学硕士，北美精算师、中国精算师、特许企业风险分析师。在光大永明12年，管过精算、风控、财务三条线。从履历看，他是现阶段能找到的最合适的掌舵人。
2024年3月，原总经理刘凤全卸任。8月，张晨松接任总经理。彼时公司已连亏两年半，全年亏损创纪录，保费首次下滑，合规罚单密集。
2024年12月，董事长孙强卸任，张晨松代理。2025年12月，他正式获批董事长。这一年，公司扭亏为盈，但偿付能力在恶化，合规问题仍未了结。
履历对口，不等于任务好办。偿付能力承压，根子在利率环境——精算模型能算风险，改变不了市场利率。合规整改，需要时间和制度重建，不是换一个人就能立竿见影。董事长兼总经理，一人统筹经营、风控、合规、资本补充多条主线，不是他一个人拍板就能定的。
2025年扭亏，2026年一季度盈利加速，经营出现拐点。但核心偿付能力缓冲空间不大，增资因股东挂牌出现变数，合规整改还在路上，银保依赖的结构性调整需要数年时间。
精算师掌舵，至少不会在偿付能力吃紧时继续大手大脚消耗资本，是眼下最合理的选择。但精算师算得出风险有多大，不一定填得上风险的坑。
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