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（来源：高端铝联合体）

挪威铝业巨头挪威海德鲁（Norsk Hydro，OL:NHY）股价周三上涨近4%。此前，该公司于周二公布第二季度业绩，受益于铝价上涨、产品溢价走强及回收业务利润率改善，核心盈利实现显著增长。

今年4月至6月，公司调整后EBITDA同比增长15%，从去年同期的77.9亿挪威克朗升至89.2亿挪威克朗（约合9.3亿美元），高于公司汇总的市场一致预期82.2亿克朗，同期营收增长6%至564.9亿克朗。

公司首席执行官艾文德·卡勒维克（Eivind Kallevik）表示，在与斯洛伐克政府达成长期框架协议后，位于斯洛伐克的斯洛伐铝业（Slovalco）冶炼厂计划重启，这标志着重建欧洲铝产能迈出了重要一步。挪威海德鲁预计将于2026年下半年重启7.5万吨产能。

摩根士丹利分析师在点评这份财报时，对挪威海德鲁给予积极评价，称其"EBITDA大幅超预期，前景展望稳健"。该行初步预计挪威海德鲁第三季度EBITDA区间为100亿至110亿克朗，较市场一致预期的98亿克朗高出约7%，也较摩根士丹利自身100亿克朗的预测高出约5%。

核心驱动因素

‌铝价走强支撑盈利‌：受霍尔木兹海峡地缘冲突、卡塔尔铝业终止代销协议等事件影响，全球铝供应格局趋紧，伦敦金属交易所铝价强势上行，6月盘中触及3787.5美元/吨的四年新高，综合铝价上涨、铝产品溢价扩大，直接大幅抬升了公司的冶炼业务盈利空间。

‌回收业务贡献额外增量‌：公司北美区域的铝回收业务表现强劲，回收利润率大幅提升，回收铝产量同比增长15%，成为除冶炼主业外的第二大盈利增长点，为整体利润增长提供了额外支撑。

‌一次性收益补充‌：本季度业绩中还包含了30.88亿挪威克朗的LME相关合约未实现衍生品收益，进一步增厚了当期净利润。

受上述超预期业绩利好带动，公司股价盘中大幅上涨近4%。当前机构对挪威海德鲁的平均评级为“持有”，对应未来12个月市盈率约9倍，较三个月前的15倍估值压力明显缓解，分析师给出的平均目标价约95挪威克朗，较当前股价仍具备一定上行空间。

后续公司还计划在2026年下半年重启斯洛伐克Slovalco铝厂7.5万吨年产能，进一步扩大欧洲区域铝供应，叠加全球低铝库存的基本面支撑，长期盈利韧性仍有保障。

展望未来，挪威海德鲁表示，以具竞争力的价格获取可再生能源仍是公司的首要任务。目前，公司已覆盖2030年至2040年在挪威85%的电力采购需求，并强调未来仍需进一步发展可再生能源，以支撑其长期增长计划。