过去12个月里，Vertiv的股价飙升了130%以上。这家为数据中心提供热管理、液冷和不间断电源系统的公司，在人工智能市场扩张的背景下，吸引了大量看多资金。其收入从2021年的50亿美元一路攀升至2025年的102亿美元，调整后息税折旧摊销前利润更是从6.98亿美元增至22亿美元，翻了三倍多。

涨势背后，是数据中心为部署英伟达等厂商的AI加速芯片，必须同步升级冷却与供电基础设施的实际需求。这些芯片功耗巨大、散热要求极高，直接把Vertiv的冷却产品和UPS系统推上了刚需位置。英伟达甚至与Vertiv合作开发了配套的物理基础设施、参考架构和液冷方案，用来支撑其顶级GPU。

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到2025年底，Vertiv的积压订单同比翻了一番多，达到150亿美元。驱动这个数字的是与英伟达等芯片商和亚马逊等超大规模云服务商签订的多年度合同。这种锁定效应不仅构筑了宽阔的护城河，也为Vertiv带来了相当强的定价权。

分析师预计，从2025年到2028年，Vertiv的收入和调整后EBITDA将分别以28%和38%的复合年增长率增长。增长点集中在三个方向：支持英伟达最新芯片的800 VDC直流电源产品落地、热管理工具需求的急剧上升，以及面向数据中心的预制化、模块化电源解决方案。与此同时，公司还会在这些产品上叠加更多经常性服务收入。

目前Vertiv的企业价值约1162亿美元，对应今年调整后EBITDA约34倍的估值。放在其长期增长潜力下来看，这一估值水平仍显得合理。即便整个AI数据中心市场未来降温，随着行业向单价更高的800 VDC电源和液冷方案迁移，Vertiv每兆瓦对应的收入仍在扩大。这意味着，尽管股价一年内已经翻倍，未来十年这1万美元的投资，仍然可能滚出一个大得多的雪球。