很多人想不通：美国严苛芯片封锁，国产AI为何还能卖出数万张卡|推理|美国|英伟达

这两年，美国政客们在芯片大棋局上可谓是费尽心机，把最高端的 AI 算力通道给掐得死死的，就等着看中国人工智能产业因为缺芯而全盘崩溃的笑话。全世界都以为咱们这次要吃个大亏，结果棋局走到今天，大反转来了。

就在美国人死死盯着最顶尖技术不放的时候，咱们中国的芯片企业悄悄从另一个最实用的赛道绕了过去，不光卖出了成千上万张卡，还一举杀进了资本市场拿到了真金白银。这场打脸大戏的开场，极具戏剧性。一边是美国把最先进的 AI 算力卡了又卡，一边是国产 AI 芯片公司开始上市，而且重点做推理芯片。

美国盯着最先进的训练算力打，中国公司却先靠推理做出收入，再去公开市场争取下一轮研发资金。国产 AI 芯片真正有希望的「弯道」，可能就藏在这个反差里。

2025年，燧原科技 AI 加速卡及模组收入中，训练和训推一体产品只占1.15%，反过来算，推理产品占了98.85%。这家公司真正走量的主力是推理卡，不是大家最爱拿来比参数的训练卡。

训练和推理有什么区别？训练是把一本又一本书喂给模型，让它学会怎么回答问题；推理是模型学成以后，真正坐到搜索框、办公软件、汽车和工厂里，一次次给人答案。

训练一回，往往声势很大。模型有多少参数、用了多少张卡，容易成为新闻。推理却是个细水长流的活儿。用户每问一次，模型每多生成一个 Token，背后都要调用算力。一个模型从发布会走向千万次、上亿次真实使用，芯片拼的就不只是某一项峰值参数，还要看回答得够不够快、同一时间能接住多少请求、耗多少电、每生成一个 Token 要花多少钱。

美国这些年的规则，先改变了先进算力供应的确定性，却不会自动替中国公司造出一颗好芯片。2022年10月，美国把特定先进计算芯片、超级计算机用途和先进制程设备纳入一套系统管制；2023年10月，规则继续扩大、加固；2026年1月，H200 等特定高端芯片改为满足严格条件后的逐案审查，看着像门开了一条缝，门锁却还在人家手里。芯片架构、制造工艺、软件生态都得靠自己做，可供应一旦变得不确定，客户选产品时，稳定供货和本地替代的分量自然会增加。连英伟达自己都在风险披露里承认，它在中国数据中心市场受到的限制，帮助竞争者扩大了开发者和客户生态。

燧原选择的正是这条路。它在问询回复里把自己的节奏概括为「训练产品逐步探索，推理产品迅速推进」，原因也很直接：推理场景商业化落地更快。这只是燧原一家公司的路线选择，不能拿来代替整个行业，可它随后拿出的销售结果，已经不是实验室里的样片。

2023年，燧原 AI 加速卡及模组销量为24661张；2024年增到38045张；2025年又增到66330张。同期公司营收从3.01亿元增到7.22亿元，再到9.90亿元。2025年，仅 AI 加速卡及模组就贡献了8.56亿元，占主营业务收入86.83%。千卡、万卡规模的智算中心项目也已经确认收入。

从两万多张到六万多张，再到千卡、万卡项目确认收入，这几组数字说明的不是「国产芯片全面领先」，而是它已经跨过了更基础、也更难的一道坎：客户愿意把真实业务交给它跑，愿意拿真金白银为推理能力买单。

客户为什么愿意付钱，还得看推理进入生产环境后的那本总账。买芯片就像企业买卡车，发动机的极限马力当然重要，可真要天天跑运输，还要算一公里耗多少油、能不能按时到、车坏了有没有配件。互联网头部客户评估一款 AI 芯片，也不会只看纸面算力。燧原的注册材料列得很具体：精度、延时、吞吐量、性价比、供货能力和软件延续性，都要过关。英伟达把单位 Token 成本当作推理总拥有成本的重要指标，AMD 讲推理性能时，也把吞吐、时延、能效和总体成本放在一起看。

推理并不是一条低门槛赛道。模型要同时面对高并发、低时延、精度稳定和软件适配，任何一项掉链子，都可能拖住整个应用。对客户来说，便宜不是只看一张卡的标价，而是同样的任务在整套系统里跑完以后，成本能不能承受；稳定也不是偶尔跑通，而是业务繁忙时仍能接住请求。国产厂商真正要争的，是把这些条件一起做好。这比拿一张参数表说自己有多强难得多，却也更接近真实生意。

最顶尖训练卡的单卡性能仍然重要，但真实世界不会只举行一场峰值测试。一个搜索请求要马上返回，一辆车上的模型不能动不动卡住，一个数据中心要全年算电费和机器利用率。竞争从一张卡的参数表，延伸到了整个系统能不能稳定、便宜地跑起来。

所谓弯道，并不是把最难的直道偷偷删掉。先进训练能力要补，制程要补，软件生态也要补。它真正改变的是比赛不再只有一张榜单。单卡峰值暂时追不上，可以先把系统做得更合用，把供货做得更稳定，把每次回答的成本压下来，再从一批批真实订单里换回下一代产品需要的时间和经验。

那国产 AI 芯片走到一定阶段，IPO 为什么会变得重要？

芯片不是一个人带着几台电脑就能做起来的软件生意。燧原2023年至2025年累计营收20.14亿元，累计研发投入却达到36.76亿元，相当于赚进来的营业收入还远远盖不住研发投入。到2025年底，公司838名员工里有643名研发人员，占了76.73%。上游晶圆产能还常常要提前一年以上规划、预付货款锁定。今天做的研发，要到几年后的产品里才能见到结果；今天没锁住的产能，明天有订单也未必交得出来。

所以，60亿元拟募资金投向哪里，比「60亿元」这个数字本身更重要。其中约15.03亿元拟投第五代 AI 芯片，约11.97亿元拟投第六代 AI 芯片，另有约33亿元拟投先进人工智能软硬件协同项目。后一个项目不只做芯片，还包括软件栈、核心 IP 国产化、国产工艺芯片和超万卡集群。AI 算力拼到今天，画出一颗芯片只是开始，硬件、软件、互联、集群和供应链，缺哪一块都跑不远。

燧原不是唯一一个在争取公开融资窗口的国产 AI 芯片公司。1月1日，百度旗下昆仑芯以保密形式向港交所递交主板上市申请；4月29日，它与中金公司签署辅导协议，5月7日完成科创板上市辅导备案。百度在港交所公告里说，若分拆完成，昆仑芯未来可以按需要直接、独立进入股权和债务资本市场。

昆仑芯1月1日递交过港股申请，科创板目前只到辅导阶段，离两地上市都还有路要走。但把两家公司放在一起看，一个变化很清楚：国产 AI 芯片企业开始把公开资本市场纳入长期研发的融资工具箱。一个已经注册生效，一个先后启动港股申请与科创板辅导，技术胜负还没有裁决，长期研发却多了一条可以争取的新通道。

当然，现在还有很多地方要往前赶。燧原2025年仍亏损约11.64亿元，按公司结合 IDC 数据和自身销量作出的估算，它在中国 AI 加速器市场的份额约1.7%，腾讯相关销售又占到当年营收83.79%。在最先进训练、软件生态和系统能力上，国际厂商仍然领先；这一轮 MLPerf 公开提交里，也没有燧原和昆仑芯。下一步要做的，不只是把货卖给一两个大客户，还要把产品能力和客户范围一层层做厚。

可「还有差距」和「希望很大」并不矛盾。真正值得高兴的，是差距已经不再只对应一张进口清单。国产推理卡有了真实销量，千卡、万卡项目有了收入，下一代芯片有了明确的投入方向，公开资本的大门也在一点点打开。客户手里多了国产选项，公司争取长期资金的工具多了一种，中国 AI 产业手里多了一条可以反复迭代的路。

弯道超车，从来不是到弯道上喊一句口号，车就会自己冲到前面。它要先找到适合发力的位置，再把每一次推理、每一批订单、每一代芯片都变成下一圈的起点。如今，国产 AI 芯片已经在推理这条路上跑出了真实商业结果，资本又开始为下一轮迭代接力。

它离「已经超车」还有路，可最难受的受制于人阶段，正在被一个个可选择、可采购、可融资的现实答案替代。希望不是凭空喊出来的，是六万多张卡卖出来的，是千卡、万卡项目跑出来的，也是下一代产品一笔一笔投出来的。