“宁王”上半年狂赚432.84 亿：储能大涨，动力电池毛利率下降|储能|动力电池|宁王|总营收|曾毓群

赚麻了，只能用这三个字来形容宁德时代2026年上半年的业绩了。

7月24日，宁德时代发布上半年财报。2026年上半年，宁德时代实现营业收入2769.17亿元，同比增长54.80%；归属于上市公司股东的净利润432.84亿元，同比增长41.98%；扣除非经常性损益后的净利润390.13亿元，同比增长43.44%。这意味着，在核心的归属于上市公司股东的净利润上，宁德时代比去年上半年多赚了128亿元！而在宁德时代的手里，握有现金和等价物约3405.8亿元。

从业务板块来看，宁德时代在三大业务板块都实现了快速增长。其中，动力电池系统实现收入1921.25亿元，同比增长46.02%，占总营收的69.38%；储能电池系统收入532.61亿元，同比大幅增长87.54%，占总营收的19.23%；电池材料及回收、矿产资源业务收入188.11亿元，同比增长67.23%，占总营收的6.79%。可以看到，储能是今年宁德时代增长的火车头。

从毛利率来看，动力电池系统板块毛利率为20.63%，比去年同期降低了1.78%。而储能电池系统毛利率为23.96%，也比去年降低了1.56%。电池材料及回收、矿产资源业务毛利率为27.04%，比去年同期增长5.81%。从国内国际市场来看，宁德时代在国内市场的毛利率是下降的，其毛利率为21.16%，下降1.78%。而国际市场来看，毛利率远高于国内市场，达到了29.97%，比去年同期增长了0.95%。

从市场层面来看，动力电池全球龙头地位进一步强化，2026 年 1-5 月全球动力电池市占率 40.2%，同比提升 2.2 个百分点；国内乘用车装车份额 46.7%，同比提升 5.6 个百分点，国内三元电池市占率高达 75.2%。海外市场同步突破，海外收入占总营收 31.46%，海外份额稳步上行，匈牙利、西班牙、印尼等海外基地产能持续落地。

在储能领域，根据鑫椤资讯数据，2026 年 1-6 月公司储能电池出货量位列全球第一。这主要得益于AI 算力、新能源并网带动海内外储能项目集中落地。储能端推出 9MWh 超大容量 TENER、6.25MWh 天恒液冷储能舱、钠电整站系统，与海博思签订三年 60GWh 钠电储能长单，落地大型独立储能标杆项目。

而换电、低空eVTOL、船舶等新兴业务有序推进，全国巧克力乘用车换电站建成约 2000 座，旗下 5 吨级 eVTOL 进入适航取证阶段，海外重卡换电合资项目落地。整体来看，目前宁德时代产能储备充足，现有电池系统产能525GWh，在建产能 764GWh，产能利用率 94.86%。

当然，对于宁德时代而言，其增长的盈利必然会为此带来非议。这是因为从目前行业来看，车企的盈利能力相对而言就过于薄弱。2026年上半年，整车制造行业平均利润率约为1.5%，创下近十年新低。而从已披露的2026年半年度业绩预告看，整车企业的日子明显不好过。

除北汽蓝谷预告净利润同比增长14.65%-23.32%外，其余多家主流车企均出现大幅下滑：海马汽车（000572.SZ）预告净利润同比下降0.64%至47.61%，长安汽车、长城汽车预告降幅均超过57%，广汽集团预告降幅接近甚至超过60%，赛力斯预告净利润同比降幅在151%-161.2%由盈转亏。据测算，目前一款终端售价约20万元车型，单车净利润仅约3000元。

在这种背景下，宁德时代无疑会再次遭遇“车企为宁德时代打工”的质疑。2025年，宁德时代营业收入4237.02亿元，归母净利润722.01亿元。同一年，比亚迪、吉利、上汽、长城、长安五家头部车企的净利润加在一起是735亿元，只比宁德时代一家多出13亿元。而在2026年第一季度，宁德时代归母净利润207.38亿元，奇瑞、吉利、比亚迪、上汽、长城、赛力斯、长安七家车企加在一起175亿元，七家之和不及宁德时代一家。