证监会原副主席方星海涉嫌严重违纪违法，目前正在接受中央纪委国家监委调查。提到方星海，老股民肯定忘不了他主导的转融通业务。2024年年初，股民被市场砸懵时，转融通是被骂得最多的制度，924行情后入场的散户可能还不了解，海螺来讲一讲。

所谓融资融券，融资是借券商的钱买股票，是做多，融券是借券商的股票卖出，是做空。A股的特点是券源较少，证券公司可出借的券源有限，导致做空力量天生较弱。方星海作为海归金融从业者，想通过补充券源来扩大做空力量，使股价更市场化、更能反映基本面，所以主导推出了转融通政策。

“转”指券商自身券源不足时，可向中证金融公司借券；中证金融公司再从基金及限售股东那里获取股票借给券商，从而扩大可借券池。该制度初衷是完善做空机制、促进价格发现，但实际存在不公平性：转融通证券出借仅对机构开放，散户无法借到券源，导致机构可做空而散户只能做多挨打。

更不合理的是，出借方常使用限售股进行转融通。这些按规定需锁定半年至一年的限售股，通过该制度被借出用于融券做空，实际效果等同于限售股变相流通减持。当时有段子称“国外机构退出大A，买不了根本买不完”。限售股减持谁顶得住……

转融通本是金融创新，但在A股沦为限售股减持工具、基金做空自身持仓的工具以及机构做空的利器，最终受伤只有散户。所以转融券在2024年一片骂声中被全面暂停。

这个政策忽略了一个核心问题：好的金融创新应促进市场公平，而非让部分人利用规则合法赚散户的钱。

如今方星海被查，许多股民觉得大快人心。也许未来A股或许会真正开放全面做空，机构与散户一视同仁，那样的制度才有价值，转融通这种明显有漏洞的设计，散户只能感受到人为刀俎我为鱼肉，你怎么看？欢迎评论区留言讨论[呲牙]
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