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中东紧张局势持续升级 美债收益率大幅上涨
股票市场：美国股市方面，当前地缘政治风险持续升温，中东局势紧张引发原油价格飙升，尤其是沙特油轮遭袭和霍尔木兹海峡通航受阻加剧供应担忧。同时，美国就业强劲使得加息预期显著升温，7月美国失业救济人数创新低，货币市场预计7月底加息概率升至35%以上，美债收益率也创下新高。此外，科技股财报显示AI投资回报率下降，市场对科技股的估值压力增大，且若业绩不能证明投资回报，将可能引发估值剧烈修正。在关税政策方面，美国对多国加征关税，贸易紧张局势仍在持续，特朗普还谋划对仿制药征收未来关税。市场杠杆水平也处于高位，保证金债务创纪录，散户和机构的获利了结情绪增强，加剧市场波动风险。美三大股指本周继续下跌，其中纳指跌2.13%，标普500跌0.61%，道指跌0.38%。欧洲方面，本财报季整体表现强劲，各公司利润增长接近12%，工业板块业绩优异，股价上涨和业绩指引上调彰显行业韧性。消费股也表现出色。能源板块受油价上涨推动，基础资源和公用事业表现领跑，能源公司通过回购等措施提升盈利。同时，投资者在地缘政治风险加剧背景下偏好高分红的防御性资产，公用事业和电信板块表现稳定。英国市场则受益于新政府推动的“再工业化”和国防计划，相关企业通过股票回购增强资本运作。欧洲主要市场纷纷上涨，英国富时100涨1.28%，德国DAX涨1.08%。日本方面，近期，日本科技股尤其是AI与半导体板块表现强劲。半导体设备股也纷纷反弹，6月半导体设备销售创16个月新高。AI供应链受益股也大幅上涨，此前抛售的AI和半导体股票出现回补。企业盈利预期依然乐观，全球AI驱动下的半导体资本开支高企，推动日本相关产业需求增长。出口方面，半导体需求带动日本对韩IC出口增长。多家公司实施股票回购，支撑市场信心。同时，政府“骨太方针2026”计划推动，到2040财年，官民投资有望累计超370万亿日元，投资领域涵盖AI、半导体等战略性行业。此外，金融改革措施如放宽并购贷款限制及疏通融资渠道，也将为行业发展提供有力支撑。日经225指数本周回升0.73%，报收64611点。
资金流向：2026年以来，政策利好持续释放，证监会推动市场稳定，港交所优化上市机制，五大央企通过多种方式护盘，彰显对经济转型的信心。市场流动性显著改善，成交额屡创新高，IPO市场强劲复苏，新上市公司占比提升，南向资金稳定提供流动性支撑。资源与周期板块表现亮眼，稀土永磁、铁矿石价格上涨，工业4.0指数上涨，新疆企业盈利大幅增长。估值优势逐步凸显，海外市场波动促使港股吸引力增强，港股估值处于历史低位，成为资金跨市场配置的新宠。企业基本面改善明显，建业地产资产出售缓解债务压力，AI技术突破增强信心，港交所业绩稳步增长，共同推动市场向好。恒指本周上涨1.63%，报收24963点。资金方面，南向资金本周净买入30亿港币。
国债市场：近期中东地缘冲突升级推动油价飙升，为2026年以来最高，引发市场对霍尔木兹海峡等关键通道的封锁担忧，带来能源通胀压力，推高美国10年期国债收益率及抵押贷款利率，明显增强市场对美联储加息的预期。同时，美国财政赤字和债务规模持续扩大，财政状况堪忧，债券需求减弱，供需失衡引发全球债市同步剧烈抛售，收益率飙升至数年新高，市场情绪转向紧张。加之AI产业链的扩展带动企业长期融资，促使企业债券供给大量增加，部分取代传统国债，进一步推升长期利率。市场技术面表现为成交萎缩、波动放大、逢低买入乏力，整体呈现全球债市同步调整、风险情绪升级的态势。美十年期国债收益率本周上行13.8bps，报收4.679%。
资金市场：资金成本方面，截至本周四，SOFR报3.64%。
汇率市场：近期美元走强主要由中东地缘冲突升级引发避险需求增加、油价暴涨带来通胀担忧以及美债收益率飙升等因素推动。中东局势紧张导致全球风险偏好降低，资金流入美元避险资产，同时油价高企引发市场对通胀的担忧，促使市场预期美联储可能加息，美元因此走强。美债收益率上升扩大了美元的利差优势，也吸引了全球投资者追加美元资产。此外，美国经济表现相对坚韧，而欧洲、日本和新兴市场经济放缓或受压，进一步支撑美元。与此同时，日元因利差扩大和日本宽松货币政策而大幅贬值，欧元和英镑则呈现温和贬值态势，而人民币保持韧性，受益于稳健的外贸和央行的汇率管理，但仍受美元指数和中美利差影响。整体来看，地缘政治风险增强、能源价格高企和债市行情推升，使美元持续走强成为近期市场的主要特征。美元兑人民币本周下跌0.10%，截至周五报收6.77。
大宗商品：近期中东地缘冲突升级导致供应中断风险剧增，7月伊朗美伊冲突升级引发油价大幅上涨，关键海峡如霍尔木兹海峡和曼德海峡的航运安全受到严重威胁，通航量大幅下降。与此同时，乌克兰无人机对俄罗斯油库的袭击、俄罗斯炼油厂受袭及黑海港口停运等事件，加剧全球油气供应紧张。全球原油库存已降至五年来低点，缓冲能力不足，市场对供给冲击的防御能力下降。OPEC+增产乏力，非OPEC产油国虽保持高产，但难以弥补地缘造成的供给缺口。需求端在季节性回暖和经济复苏推动下，供需缺口扩大，支撑油价持续上扬。地缘风险溢价迅速回升，注重运输路径安全的同时，若主要通道继续受阻，将推高运输成本和保险费用，未来油价面临较大上涨压力，全球油气市场前景依然充满不确定性。本周WTI原油价格大涨10.64%，报收90美元/桶。黄金市场方面，地缘政治风险如美伊冲突升级、霍尔木兹与曼德海峡紧张局势引发避险资金涌入，推动金价上扬，但同时油价突破百美元带来的通胀担忧反而加剧，加剧市场对滞胀的预期，导致美联储加息预期升温，推动债券收益率走高，黄金面临压力。美国通胀数据逐步回落，而就业市场显示疲软，美联储等主要央行继续紧缩货币政策预期增强。与此同时，中国连续多月增持黄金，全球央行整体买盘不断，提供中长期支撑。市场上黄金ETF和期货空头增多，短期多空博弈激烈，关键的4000美元心理关口成为争夺焦点。技术面显示黄金在盘整中逐渐构筑底部，实物需求亦表现分化，国内金饰价格波动明显。美元走势和宏观经济数据变化不断影响金价的短期波动，而香港黄金市场的建设及黄金股表现则为黄金生态添增新的动力。整体来看，黄金未来仍处于冲击与支撑交织的复杂局面中，短期受地缘政治与通胀预期影响显著，中长期依赖央行买盘及技术形态演变。现货黄金本周回升0.85%，报收4053美元/盎司。
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