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（来源：杜达 港美通讯）

7月24日，海康威视（002415.SZ）发布了2026年半年度报告，交出了一份亮眼的成绩单。上半年，公司实现营业收入468.23亿元，同比增长11.97%；归母净利润78.96亿元，同比大幅增长39.57%，净利润增速接近近十年来最好水平。

一、盈利质量显著改善，利润增速持续提升

从盈利指标来看，海康威视上半年整体毛利率达到49.97%，较上年同期的45.19%提升近5个百分点；销售净利率提升至19.48%，盈利能力明显改善。其中，主业产品及服务毛利率为53.91%，同比提升5.39个百分点；创新业务毛利率为44.35%，同比提升6.07个百分点。

单季度表现更为突出。2026年第二季度，公司实现营收261.07亿元，同比增长12.11%，环比增长26.03%；归母净利润51.15亿元，同比增长41.34%，环比增长83.90%。自2025年第一季度起，公司单季归母净利润同比增速已连续6个季度逐季提升，利润释放呈现加速态势。

二、创新业务崛起：从“安防龙头”到“智能物联平台”

报告期内，创新业务整体收入达151.70亿元，同比增长28.93%，占公司总营收比重升至32.40%，较上年同期的28.14%提升4.26个百分点。创新业务已成为公司增长的核心引擎。

分业务来看：

  • 机器人业务收入40.28亿元，同比增长28.34%，是当前规模最大的创新业务板块。工厂AGV、机器视觉持续受益于国内制造业自动化升级浪潮。

  • 热成像业务收入29.64亿元，同比增长47.61%，工业测温、电力检测、车载红外需求持续放量。

  • 汽车电子业务收入27.64亿元，同比增长17.50%，保持稳步增长态势。

  • 存储业务收入19.44亿元，同比增长88.18%，是本期增速最高的板块。AI算力配套存储需求爆发，叠加全球存储芯片市场进入上行周期，为公司带来显著增量贡献。

智能家居业务收入28.17亿元，同比增长2.35%，增速相对温和。

三、传统主业：稳健复苏，AI赋能价值提升

上半年公司主业（产品及服务、建造工程）合计收入316.53亿元，同比增长5.33%，占总营收的67.60%，整体保持稳健复苏态势。

境内三大事业群均实现正增长：

  • PBG（公共服务事业群）：58.33亿元，同比增长4.67%

  • EBG（企事业事业群）：77.33亿元，同比增长3.63%

  • SMBG（中小企业事业群）：46.18亿元，同比增长13.55%

值得注意的是，传统安防硬件已进入存量替换周期，公司正从“卖硬件”向“卖数字化解决方案”转型。通过观澜大模型赋能各类AI算法方案，为公安、交通、园区、楼宇提供智能化改造，依靠软件和平台服务提升单品毛利率，盈利能力持续改善。

境外主业实现收入129.45亿元，同比增长5.84%，公司持续深化“一国一策”经营策略，海外市场稳中有进。

四、AI大模型：从技术储备到商业变现

公司持续推进观澜大模型与软硬件产品深度融合。报告期内，研发投入达61.69亿元，同比增长8.80%，占营收比重约13.2%。

在2026世界人工智能大会上，公司发布了内置2B参数量多模态大模型的多模态智能摄像机，集成26T算力，在端侧即可完成多模态交互闭环。同期发布的《海康观澜大模型白皮书（2026版）》，展示了覆盖“基础大模型—垂类大模型—大模型产品—行业应用”的完整技术体系。

公司还推出了观澜编码视频编码技术，依托AI精准编码能力，在保障图像质量和智能效果的前提下降低视频码率，相较H.265可节约50%以上的存储空间。AI能力正从“功能叠加”走向“原生融合”，成为产品附加值提升的核心驱动力。

五、股东回报：分红力度持续加大

公司公告2026年中期利润分配方案，拟每10股派发现金红利5.5元（含税），预计分红总额50.41亿元，占上半年归母净利润的63.84%。

相比2025年中期（每10股派4元，合计36.66亿元），本次每股分红及分红总额均提升37.5%。加上今年5月完成的2025年度分红68.74亿元，公司年内现金分红预计达119.14亿元，较2025年度的105.40亿元进一步提升。

六、需关注的风险点

1. 经营性现金流下滑

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为32.31亿元，同比下降39.52%，公司解释为采购备货支出增加。期末存货余额达294.88亿元，较年初增长44.03%。

2. 汇率波动影响

受汇率波动影响，本期汇兑损失增加，财务费用达到3.46亿元，而去年同期为-7.39亿元，对利润形成一定拖累。

3. 应收账款与资金回笼压力

作为To G/To B业务为主的商业模式，应收账款管理始终是需要持续关注的课题。

海康威视2026年中报展现出清晰的增长逻辑：传统主业依靠AI赋能实现盈利质量提升，创新业务凭借技术积累与行业景气度共振快速放量。公司已从单一的安防硬件厂商成功转型为覆盖智能物联、AI大模型、机器视觉、汽车电子、存储芯片等多赛道的科技平台型企业。

根据近6个月13家机构的预测，海康威视2026年全年净利润预测均值为164亿元，同比增长约15.5%。鉴于上半年已完成近79亿元净利润，叠加下半年通常为行业旺季，全年业绩超预期概率较大。在大模型商业化落地与创新业务持续高增的双重驱动下，公司估值中枢有望进一步修复。

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