先说一个数字，8000亿美元
摩根士丹利预测，Alphabet、亚马逊、Meta、微软、甲骨文五大云巨头2026年资本开支约8000亿美元。
到2027年，这个数字将跳升至1.1万亿至1.2万亿美元。高盛研究估计2026年为7650亿美元。
麦肯锡的口径更夸张，到2030年相关资本支出总额6.7万亿美元。
8000亿美元几乎是2024年的三倍
AI基础设施投资正迈向万亿美元时代。没有人愿意在这场AI军备竞赛中落后。
那么问题来了，谁在吃这8000亿美元的红利。
答案可能出乎你的意料。不是造芯片的，不是做服务器的，而是那些看起来不起眼的产业链配角。
AI算力需求爆发导致封测行业出现明显AI挤占，国内五家主流封测企业2025年营收平均增速21%，净利润改善更为显著。
涨价自晶圆代工向先进封装蔓延。全球排名第一的半导体封装测试供应商日月光宣布再度调涨封装报价，涨价幅度最高超过20%。
躺赢的真相是，别人在烧钱抢市场，它在收钱做服务
公募基金的动作最能说明问题。截至2026年二季度末，主动股混基金对电子行业的持仓配比达到42.55%，较一季度末大幅提升22.86个百分点，加仓力度空前。
电子与通信行业的配置权重均创下历史新高。二季度共有22只公募基金加仓电子行业幅度超45%。
知名基金经理谢治宇在二季度大幅增持立讯精密和晶合集成，减持宁德时代等新能源股，组合从化工、新能源进一步转向算力和芯片产业链。
但这里有一个微妙的信号。公募持仓集中度已经达到了前所未有的程度。
当所有人都挤在同一个方向时，往往意味着风险在积聚。7月24日，A股遭遇系统性失血，电子板块7月以来整体下跌20.5%。
融资净卖出额前十的股票清一色是半导体、硬件设备等硬科技赛道标的。
8000亿美元的资本开支是确定的，但资本市场对AI的态度正在从狂热转向挑剔。
费城半导体指数过去一个月下跌20%，Aptus Capital的David Wagner表示，这是由持仓调整所驱动，而非AI基本面走弱。
当短期资金出清完毕，真正在产业链上拥有不可替代地位的公司，或许会迎来价值重估。
公募的抱团是信号，但抱团之后的松动，是另一个信号。
风险提示：本文内容仅基于公开市场数据与产业动态进行客观梳理，不构成任何投资建议，亦不推荐任何个股。
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