日本经济似乎真的撑不住了。美元对日元汇率一度逼近一百六十四关口，创下四十年来最低位，日元全球购买力持续缩水。
十年期日本国债收益率攀升至本世纪罕见高位，债券价格承压，市场对债务可持续性深度担忧。
日经二百二十五指数中盘大跌超百分之二点四，失守六万五千点整数关口。日本陷入债、股、汇三杀，有人形容其已死三十年，如今尸体开始发臭。
日本曾是美国冷战扶植的产物。战后美国通过道奇计划整顿经济，朝鲜战争特需订单注入动力，助其重建工业基础。六十年代起日本经济高速增长，八十年代成为全球第二大经济体，半导体占全球近百分之八十份额，汽车家电畅销全球。
但这种崛起触碰美国利益，美国通过广场协议和芯片战争双重打压。广场协议并非唯一原因，更核心的是芯片战争：逼迫日本签订《日美半导体协定》，开放芯片市场、限制出口价格规模、推动产业转移至韩国。
半导体作为核心增长动力瓦解后，资产泡沫破裂演变为三十年停滞。
广场协议后，日本政府收入下降，放弃下一代教育投入。快乐教育从八十年代试点，2002年全面实施，即便2016年叫停也造成破坏。
社会死寂冷漠，经济停滞与教育退化形成恶性循环，失去增长动力和人力资本。
日本能硬挺三十多年，靠中国输血，八十年代日本对华提供贷款、设备和技术，企业直接投资，家电汽车进入中国市场，高峰时日系车占中国乘用车市场近百分之四十。贸易顺差和投资收益提供稳定现金流，但日本担心中国崛起，维持政冷经热格局。
如今日本撑不住了。货币政策两难：债务规模超国内生产总值的百分之二百六十，居全球主要经济体首位，加息会触发财政危机；但能源价格高企，长期负利率难以为继。日元贬值推高生活成本，引发资本外流。
更根本的是中国产业升级，家电品牌退出中国主流市场，新能源汽车颠覆燃油车赛道，半导体仅部分材料保持优势。中国拿走日本全球市场份额，抽走最后血条。
日本试图通过军工经济续命，连续上调防卫预算、放宽武器出口限制，但中国2020年一月起持续反制打破幻想。日本若引爆冲突进入战争经济，前提是能打赢，否则后果难料。
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