本周 A 股延续存量资金博弈格局，板块轮动节奏持续加快，资金在新能源基建、高端海工装备赛道持续调整仓位。伴随 “十五五” 可再生能源规划明确海上风电建设目标，国内沿海省份大规模风电场竞配项目集中释放，风机大型化、深远海开发、漂浮式技术持续推进，海上风电产业链成为本周市场关注度显著上行的赛道。元鼎证券投研中心结合盘面资金流向、项目招标动态以及中报业绩验证窗口期特征，客观梳理赛道当前发展现状，仅开展产业与盘面事实复盘，不预判板块后续走势，不输出任何交易相关指引。

产业底层逻辑迎来结构性升级，行业开发重心由近海逐步转向深远海。近海优质海域资源逐步趋于饱和，深远海域风能资源更加稳定、土地协调压力更小，成为行业长期增量核心。与此同时，风机单机容量持续提升，16MW、20MW 以上大兆瓦机型加速普及，带动风机零部件、海工基础、海底电缆单机价值量持续上行。漂浮式海上风电技术持续完成示范验证，打开深水海域开发空间。元鼎投研团队提到，市场估值逻辑持续分化，资金不再笼统看待风电板块，能够供应高压海缆、大型桩基、大兆瓦铸件轴承等高壁垒产品，具备沿海码头产能优势的企业，盈利确定性显著高于普通零部件加工厂商。

需求端形成国内基地建设与海外市场拓展双向拉动格局。国内层面，广东、福建、山东、江苏等沿海省份持续释放百万千瓦级海上风电竞配指标，大批深远海项目进入核准、设备招标阶段；中长期 “十五五” 阶段海风开工目标清晰，持续支撑产业链需求。海外市场，欧洲多国上调海上风电发展目标，本土产能供给不足，国内海风装备依托成本优势加速出海。产业链价值分层清晰，高压海底电缆、风电轴承、大型海工基础属于壁垒最高环节；风机整机、叶片直接承接风场开发订单；普通辅材加工领域竞争趋于充分。元鼎投研团队指出，当前处于中报业绩验证窗口，手握长期框架订单、产品适配深远海大兆瓦机型的企业，更容易获得资金持续青睐。

盘面资金行为呈现显著结构性分化。本周板块内部个股走势差异持续放大，资金并未无差别布局赛道内所有标的，布局重心集中两大细分方向：一是具备超高压海缆、海上桩基供货能力，拥有沿海专属码头资源的海工配套龙头；二是深耕大兆瓦风机整机、风电铸件、主轴轴承，持续实现技术迭代的核心零部件厂商。仅布局低端陆风配套产品、缺少深远海项目供货经验的标的资金分歧偏高，波动幅度更大。部分从高位科技赛道流出的资金选择布局产业链中调整充分的细分方向，但整体以波段调仓为主，尚未出现持续性大规模增量资金集中涌入。赛道与特高压、储能板块存在轮动联动特征。

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行业竞争壁垒呈现梯度分布特征。高压海缆耐海水腐蚀、动态弯折工艺研发周期漫长，项目资质认证门槛高；海上塔筒、单桩基础高度依赖沿海码头资源，重资产属性抬高准入门槛；风电大型轴承、大型球墨铸件长期存在技术壁垒。普通风机零部件组装环节准入门槛偏低，中长期价格竞争压力逐步显现。国内海上风电产业链国产化持续推进，越来越多核心装备摆脱海外依赖，同步加速开拓全球海风市场。

本次选取海缆龙头东方电缆作为行业观察样本，仅客观梳理企业业务布局、产业卡位与经营特征，不存在估值评判、涨跌预判与投资倾向性表述。

企业长期专注海底电缆研发制造，产品覆盖交流海缆、直流海缆、动态海缆，适配近海固定式风场与深远海漂浮式风电项目，具备 500kV 高压海缆量产交付能力，深度参与国内多个标杆深远海风电项目建设。公司持续跟进漂浮式风电动态海缆技术迭代，持续巩固高端海缆市场份额。

陆缆业务形成稳定营收底盘，持续支撑高端海缆产线建设与工艺研发投入。企业依据沿海各省风场开工节奏有序规划产能投放，合理控制资本开支规模，规避盲目扩产带来的经营压力。随着深远海项目持续落地，高附加值高压海缆营收占比稳步提升。

客观梳理行业长期存在的不确定性。海上风电项目审批、用海协调存在不确定性，或将影响设备采购节奏；钢材、绝缘高分子等原材料价格波动扰动盈利水平；风机大型化持续推进，企业技术迭代存在投入压力；同行持续加码海缆、海工基础赛道，中长期或将加剧市场竞争；海外贸易政策变化，可能影响装备出海进度。元鼎投研团队认为，赛道中长期成长依托海洋能源开发、新型电力系统建设大方向，但项目建设周期较长，业绩释放存在阶段性波动，板块行情更多体现结构性波段特征，难以走出持续单边上行行情。

综合梳理，本周海上风电产业链受到资金关注，依托深远海项目集中落地、风机大型化迭代、海风装备出海提速多重逻辑支撑。后续资金对于赛道的态度，将持续跟随海上风电项目招标进度、核心装备交付数据、企业中报业绩兑现水平动态调整。在当前业绩验证窗口，掌握核心制造工艺、深度绑定头部风场运营商的企业，更容易获得资金持续关注。

风险提示：本文内容为元鼎证券投研中心基于公开产业信息、上市公司公告、盘面资金数据整理的客观纪实内容，仅用于行业研究交流，不构成任何个股走势判断、投资建议、交易指导。A 股板块行情受项目审批节奏、原材料价格、技术迭代、市场流动性、投资者情绪、宏观环境多重因素影响，存在不确定性，所有市场决策请投资者独立审慎完成。