文/鸟叔
7月27日，A股开盘，长鑫科技正式登陆科创板。
开盘价49.5元，较发行价8.66元暴涨471.59%，对应市值3.31万亿元，一举超越工商银行，成为A股"一哥"。
到午盘收盘，股价涨到54.65元，涨幅531.06%，半日成交额1221亿元，市值3.66万亿元。
这个数字是什么概念？
超过了美股英特尔7月24日收盘市值4657亿美元（约合人民币3.15万亿元），相当于两个贵州茅台（27日午盘市值1.61万亿元）。
01
长鑫科技是谁？
简单说，它是中国最大、全球第四的DRAM（动态随机存取存储器）厂商。
DRAM是什么？
就是你电脑里的内存条，手机里的运行内存。没有它，你的电脑和手机就是一堆废铁。
这个市场长期被三星、SK海力士、美光三家海外巨头垄断，合计占据全球90%以上的份额。中国每年进口存储芯片的支出，超过千亿元。
长鑫科技成立于2016年，总部在合肥。2019年9月，公司推出自主设计生产的8Gb DDR4产品，实现了中国大陆DRAM产业"从零到一"的突破。
到2025年第四季度，长鑫科技的全球市场份额已增至7.67%。
长鑫科技的创始人，叫朱一明。
1972年，朱一明出生在江苏盐城阜宁县，17岁那年，他以全县高考第二名的成绩考入清华大学物理系。
在清华，他发现自己特别擅长编程。90年代末，人均年收入只有1万元的时代，他靠帮其他公司写程序，一年能挣30多万元。
硕士毕业后，朱一明赴美留学，进入纽约州立大学石溪分校读电子工程。毕业后，他顺利进入硅谷，在存储行业公司担任项目主管，拿着百万美元年薪，住着大房子，过着美国中产的优越生活。
但他心里一直隐隐不安。
在硅谷，他发现存储芯片是消耗量最大、标准化程度最高的半导体品类，是几乎所有电子设备的"粮食"。但在这一领域，中国选手完全缺位。
2005年，朱一明带着从美国加州一间狭小实验室里做出的存储器技术原型，踏上了回国创业的路。
启动资金是清华校友们凑的，总额约92万美元。
朱一明创办的第一家公司，叫兆易创新。
他选择了一个聪明的切入点：NOR Flash。这是存储芯片里的一个利基市场，巨头们看不上，但市场空间有限。
2008年，朱一明带领团队推出了中国首颗自主设计的180nm SPI NOR Flash芯片。但产品刚推出就遇到金融危机，投资机构开始收紧钱袋子。
两家美国公司向朱一明提出了收购意向，一家报价1000万美元，另一家报价更高。
朱一明断然拒绝。
幸运的是，三星在2008年战略性放弃NOR Flash业务，原本想要收购朱一明公司的飞索半导体因为金融危机濒临破产。兆易创新反而获得了更多机会，迅速填补了市场空间。
2016年，兆易创新登陆A股，上市后连续收获18个涨停板。
如今，兆易创新市值超过1700亿元。
02
但朱一明的野心不止于此。
在兆易创新上市的同一年，他接到了来自安徽合肥国资的邀约，让他主导一个更前沿、更艰难的项目——DRAM。
DRAM是存储芯片产业"皇冠上的明珠"，技术门槛极高，市场被三星、SK海力士、美光三家寡头垄断。对中国而言，这是一个被"卡脖子"最严重的领域之一。
接，意味着要从零开始，挑战全球最顶尖的巨头，投入难以计数的资金，背负无法预估的风险。
不接，他可以守着兆易创新，安享上市公司的成果。
朱一明选择了前者。
2018年7月，他做出了一个让资本市场哗然的决定：辞去兆易创新总经理职务，全职出任长鑫科技董事长兼CEO。
临行前，他立下一份近乎悲壮的"军令状"：
"在长鑫科技盈利之前，我不领一分钱工资，不拿一分钱奖金。"
从2018年到2025年底，长鑫科技累计亏损超过366.5亿元。
朱一明8年没有从这家公司拿过薪酬。
2019年，长鑫科技完成了关键突破，推出了中国首颗自主设计的DDR4内存芯片。但此后五年，公司进入漫长的持续投入、产能爬坡、工艺迭代、客户验证周期。
转折点出现在2025年。
随着全球AI算力需求爆发，存储行业迎来超级周期。一台AI服务器的DRAM用量是传统服务器的8至10倍，而三星、SK海力士、美光将近八成的先进制程产能倾斜至HBM等高附加值产品，通用DRAM市场出现巨大缺口。
长鑫科技恰好在这个节点完成了DDR5等产品的技术突破，精准承接了这波需求。
2025年，长鑫科技首次实现全年扭亏，营收617.99亿元，归母净利润18.75亿元。
2026年第一季度，公司营收508亿元，同比增长719%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688%。
公司预计今年上半年营收1100亿元至1200亿元，归母净利润500亿元至570亿元。
相当于日赚约3亿元。
仅用半年时间，长鑫科技就抹平了成立以来累计366.5亿元的亏损，还富余出巨大空间。
03
但繁华之下，也有隐忧。
DRAM行业具有强周期性特征，价格波动极大。2015年至2025年，DRAM产品价格最高达到7.89美元/GB，2023年上半年的最低点为1.78美元/GB，高点与谷底的价差达数倍。
摩根士丹利在近期报告中提示，DRAM合约价同比增速预计将在2026年四季度见顶。三星、SK海力士、美光等陆续宣布数千亿美元新增投资，未来2至3年，大量新增产能将流向市场。
长鑫科技自身也在积极扩产。本次IPO拟募资295亿元，其中220亿元将用于技术升级和前瞻性研发。
更关键的是，在HBM（高带宽内存）这个AI时代最核心的赛道上，长鑫科技与海外头部企业仍存在明显差距。目前公司的主营业务收入依然来自DDR5/LPDDR5等通用产品。
全球DRAM市场约90%的份额依然掌握在三星、SK海力士、美光手中。长鑫科技的7.67%份额，在寡头格局下依旧渺小。
但回望十年前，这一数值是0。
朱一明曾把存储芯片在半导体产业中的地位比喻为"电子产品的粮食"或"皇冠底座"。
他说："我们不能'无芯'，无芯就是无魂。不掌握主要核心技术，国家的强盛只是建立在沙滩上。"
在长鑫科技上市前，朱一明做了一个罕见的决定：将自己持有的长鑫科技股份中的一半，约7.68亿股，在上市后全部用于员工股权激励。
按照长鑫科技2万亿市值计算，这笔股份价值超过200亿元，堪称A股历史上最大规模的个人股权激励。
更关键的是，他本人不在激励对象之列，这笔钱，他分文不取。
同时，他还承诺了超长股份锁定，上市后第一个10年不转让所持股份，第二个10年每年最多减持20%。
从归国到成功创立两家上市公司，朱一明21年的历程，也是中国一代芯片人进取突围的缩影。
04
7月27日午盘，长鑫科技市值3.66万亿元，相当于两个茅台。
茅台的市值，是几代人喝出来的。长鑫科技的市值，是AI浪潮推出来的。
一个是传统消费的巅峰，一个是硬科技的希望。
但茅台的护城河，是品牌、是渠道、是消费者心智，历经几十年构建，难以撼动。
长鑫科技的护城河，是技术、是产能、是国产替代的战略价值，但面对的，是三星们数千亿美元的扩产计划，是周期性极强的行业属性。
今天的3.66万亿，是市场的热情，还是理性的定价？
答案，或许要等这轮存储周期见顶时，才能揭晓。
但有一点是确定的：中国DRAM产业，终于从0走到了1。
从1到N的路，还很长。
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