来源：新浪证券

近日，东华软件一纸定增预案引发市场哗然，拟募资不超过20.29亿元，发行不超过9.616亿股。简单计算，发行价下限可能低至每股2.11元。

而就在不到半年前，公司实控人薛向东刚刚完成一轮减持，套现超3.3亿元。再往前推，2025年6月，薛向东及其一致行动人郭玉梅已套现约3亿元。不到一年，实控人套现超6亿元。

一边是实控人高位套现离场，一边是公司以可能低至2.11元的价格向机构增发。这场“高抛低吸”的资本游戏，正在将谁置于风险之中？

东华软件自2006年上市以来，成功定增7次。2013年发可转债10亿元，2015年增发，2021年定增，如今再次发起超20亿元融资。

这已经是上市20年来的第8次定增。

2020年，东华软件发布定增预案，计划募资超40亿元投（实际募资6.05亿元）向“东华云都项目”等。然而，该项目已延期——原定2024年12月完工，如今已推迟至2026年12月。

公司解释称，“受宏观经济环境等多方面因素影响，数据中心建设需求在募投项目建设期内有所减少”。

数据中心需求在减少，那为什么又要新建“东华云樽智算中心”？

更令人困惑的是，东华云都项目投资总额从最初的15.72亿元骤降至2.84亿元。缩水超80%的项目尚未完工，公司又急于推出新的智算中心项目。

实控人前期高位套现6亿，是整件事最敏感也最核心的问题。2025年5月以来，东华软件实控人薛向东及多位高管在股价高位密集发布减持计划。

2025年10月15日至2026年1月13日，薛向东以集中竞价方式减持了3199.7122万股（占公司总股本的1%），减持均价为10.34元，套现金额超过3.3亿元。2025年6月27日至2025年7月30日，薛向东以集中竞价方式减持了2440.2825万股，减持均价为9.51元；2025年6月4日至2025年6月30日，薛向东的一致行动人郭玉梅以集中竞价方式减持了764.83万股，减持均价为9.32元，薛向东和郭玉梅合计减持套现金额超过3亿元。

合二人计套现超过6亿元。而同期，公司股价从15元左右的高位一路下跌至目前的7元左右。

就在实控人完成减持后不久，公司抛出了这份定增预案——以可能低至2.11元的价格向不超过35名特定对象发行股票。

东华软件的基本面同样令人担忧。2015年，公司净利润达到历史峰值11.42亿元。此后十年，营业收入从56.29亿元增长至133.23亿元，但净利润却一路下滑至5亿元。

营收翻倍，净利润腰斩。净利率从20.23%降至3.17%。2025年，公司营收129.28亿元，同比下降2.96%；归母净利润4.77亿元，同比下降4.49%。2026年一季度，营收继续下滑7.42%。

2025年，东华软件股价曾高达15元。如今已跌至7元左右，跌幅超过50% 。