7月27日盘后，神火股份（SZ000933，股价25.35元，市值570亿元）发布2026年半年报。

2026年上半年，公司营收为247.91亿元，同比增长21.35%；归母净利润为47.81亿元，同比增长151.06%；扣非净利润为47.85亿元，同比增长138.07%；基本每股收益为2.16元/股，同比增长151.16%。

受煤铝产品售价上涨及氧化铝成本下降的“剪刀差”利好，神火股份上半年业绩录得增长，核心电解铝业务实现满产满销。然而，公司短期内仍面临超6亿元的净流动负债缺口，短期借款较期初激增逾九成。同时，部分非核心子公司深陷亏损、诉讼及破产审查泥潭。

铝产品满产满销，时间过半任务完成过半

据神火股份2026年一季报，公司报告期内营收为124.09亿元，归母净利润为22.9亿元，扣非净利润为22.72亿元。据此计算，公司2026年第二季度实现营收123.82亿元，环比下滑0.21%；实现归母净利润24.92亿元，环比增长8.82%；实现扣非净利润25.14亿元，环比增长10.64%。

对于上半年业绩的整体同比增长，神火股份称，主要原因是报告期内受煤炭、电解铝产品售价同比上涨、主要原材料氧化铝价格同比下降等因素影响，公司盈利能力大幅增强。

分产品看，2026年上半年，神火股份电解铝产品实现营收170.51亿元，同比增长20.28%，占公司总营收的68.78%，板块毛利率达到45.33%。

公司同时提到，报告期内，其“铝产品满产满销，实现了时间过半任务完成过半”。其中，煤炭生产366.38万吨，完成年度计划的52.72%；铝箔生产6.38万吨，完成年度计划的52.71%。

《每日经济新闻》记者注意到，报告期内，除了自身的铝产品实现了产销平衡，神火股份两大核心铝业子公司利润也实现了大幅增长。其中，新疆神火煤电有限公司净利润达26.43亿元，同比增幅113.94%；云南神火铝业有限公司净利润达30.87亿元，同比增幅高达214.06%。对此，神火股份均称是由于“报告期内电解铝价格同比上涨、主要原材料氧化铝价格同比下降”。

神火股份半年报还提到，其正在有序推进控股子公司神火新材料科技有限公司（主要生产高精度电子电极铝箔）至境内证券交易所分拆上市的相关工作。

报告期末净流动负债超6亿元，短期借款较期初增加超90%

尽管神火股份在报告期内的业绩录得同比增长并取得诸多成绩，但记者注意到，仍有几家子公司在期内对神火股份的业绩产生负面影响。

例如，作为电解铝上游配套主体，新疆神火炭素制品有限公司上半年实现净利润1.04亿元，同比下降35.53%，主要原因是报告期内原材料价格同比上涨、阳极炭块销量同比下降；郑州裕中煤业有限公司上半年净利润为-1032.94万元。

此外，截至2026年6月末，神火股份处于净流动负债的状态（流动资产198.47亿元，流动负债204.56亿元），短期流动性仍面临一定压力。

财报还显示，截至报告期末，公司短期借款余额达86.76亿元，较期初的45.62亿元增加了90.18%。神火股份称，这是由于期内公司对融资结构进行了调整。

同时，截至报告期末，神火股份的应收账款账面价值达15.21亿元，较期初的10.69亿元增加了42.26%。公司称，这是由于期内公司铝加工板块量价齐升带动营收增长，叠加客户账期较长，应收账款相应增加。

记者还注意到，2026年上半年神火股份的投资收益仅为4230.98万元，较上年同期的2.53亿元同比减少83.28%，主要是联营企业广西龙州新翔生态铝业有限公司盈利同比减少所致。

2026年半年报还披露，报告期内，神火股份下属新庄煤矿发生“2·15”安全事故。半年报坦承，该事故暴露出了“现场管控不严、隐患排查不彻底、岗位作业不规范、安全责任落实不到位”等突出问题，公司已为此开展了一系列专项整改与隐患排查。

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