7月27日上午9点30分，A股交易大厅的大屏上跳出一组数字，让整个资本市场为之震动，N长鑫以49.5元开盘，较8.66元的发行价暴涨471.59%。
开盘瞬间，这家公司的总市值冲破3.31万亿元，超越了长期霸占A股市值榜首的工商银行，一家芯片公司，在上市的第一秒钟，就成了中国资本市场市值最高的企业。
这件事的反差感极强，就在几年前，中国还没有一家能规模化生产DRAM存储芯片的企业，全球DRAM市场被三星、SK海力士、美光三家把持，合计占据超过95%的份额。
中国每年花在存储芯片进口上的钱，超过千亿元，而现在，一家成立仅仅十年的中国公司，不仅打破了这种垄断，还在资本市场上把银行巨头踩在了脚下。
站在长鑫科技背后的人叫朱一明，这个名字在过去并不为大众所熟知，但今天之后，他被很多人称为“中国芯王”。
朱一明是江苏盐城人，1972年出生，17岁考入清华大学物理系，后来赴美留学，进入硅谷的存储芯片行业。
2005年，他带着一笔天使投资回国，创立了兆易创新，主攻NOR Flash存储芯片，2016年8月，兆易创新登陆沪市主板，也就是在同一年6月，朱一明又干了一件让业内觉得“有点疯狂”的事，他创立长鑫科技，主攻DRAM。
DRAM和NOR Flash完全是两个量级的赛道，NOR Flash是小容量存储，技术门槛相对低，市场规模也小。
而DRAM是计算机、服务器、手机等设备的核心内存，是整个半导体产业里最残酷的战场之一，四十年来，美国输给日本，日本输给韩国，欧洲巨头奇梦达最终破产。
到2016年，全世界还活着的DRAM企业，只剩三星、SK海力士和美光三家，朱一明要在这样一个被三巨头垄断的行业里，从零开始造芯片。
2016年5月6日，朱一明带着核心技术团队与合肥官方达成合作，代号“506项目”的国产DRAM攻坚计划正式启动，一期投资180亿元，2018年，朱一明辞去兆易创新总经理职务，只保留董事长头衔，全职出任长鑫科技董事长兼CEO。
他立下一条规矩：公司不盈利，自己不领薪，这一干就是将近十年。
这种“一人双王”的局面，在整个中国半导体产业里都极其罕见，但这也引出另一个问题——兆易创新和长鑫科技之间是否存在利益冲突？
朱一明如何平衡两家公司的资源分配？这些问题目前还没有明确的答案，但资本市场显然更在意他能不能带着长鑫继续往上走。
长鑫科技真正迎来转折是在2019年，那一年，公司成功下线中国首颗自主设计、自主制造的DDR4内存芯片。
从0到1的突破完成之后，公司进入了漫长的产能爬坡和客户验证阶段，直到2025年，长鑫科技首次实现全年扭亏。
根据Omdia的数据，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技的全球市场份额已增至7.67%，位列全球第四、中国第一。
但真正让业绩爆发的，是2026年的行业周期红利，AI浪潮拉动的算力基础设施扩张，成为本轮DRAM需求的核心驱动力。
单台AI训练服务器的DRAM搭载量是传统服务器的8到10倍，三星、SK海力士、美光把将近八成的先进制程产能倾斜到了HBM等高附加值产品上，导致通用DRAM供给紧张，供需错位之下，2026年一季度通用DRAM合约价环比涨幅高达93%到98%。
长鑫科技恰好踩在了这个风口上，公司预计2026年上半年实现营业收入1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%，归母净利润500亿元至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。
按照这个数字粗略估算，日均盈利接近3亿元，而2023年，公司还在亏损163.40亿元。
从亏损到日赚3亿，只用了一年多的时间，这种增长幅度本身就值得深思，一位业内专家向媒体表示，长鑫科技的产能释放叠加行业涨价红利放大了盈利弹性，言下之意，业绩暴增有相当大的成分来自于行业周期的“馈赠”，而非完全的内生竞争力质变。
其实我觉得这是一个必须正视的风险点，DRAM行业具有强周期性特征，价格波动极大，数据显示，2015年到2025年，DRAM产品价格最高达到7.89美元每GB，2023年上半年最低点为1.78美元每GB。
高点与谷底的价差达数倍，一旦周期拐点来临，长鑫科技还能不能撑住现在的估值，是个巨大的问号。
资本市场的反应却很狂热，长鑫科技本次IPO发行价8.66元每股，发行后总股本668.81亿股，发行总市值5791.88亿元，实际募集资金总额约579.19亿元，刷新了科创板IPO最高募资纪录。
若超额配售选择权全额行使，募资规模最高可达666.07亿元，将超过2020年中芯国际创下的532.3亿元纪录。网上有效申购户数达到942.88万户，中签率约0.47%。
上市首日，长鑫科技盘中股价最高触及49.88元，市值峰值一度达到3.34万亿元，成交额在首小时内突破1000亿元，成为A股首只单日成交额破千亿的个股，换手率超过53%，意味着上市初期可自由流通的股份中，超过一半在首小时内完成了换手。
有券商预测，在乐观情景下长鑫科技估值可达2.3万亿元，超乐观情景下可达4.25万亿元，但也有专家指出，当前高估值充斥着炒作与投机情绪，一旦周期拐点降临，泡沫破裂风险不容小觑，还有人拿长鑫科技和当年的中国石油做对比，上市即巅峰，之后一路下跌。
从产业层面看，长鑫科技的上市确实在改变一些东西，它是中国唯一实现DRAM规模化量产的IDM一体化企业，在合肥、北京拥有3座12英寸晶圆厂。
17纳米工艺DDR5良率突破90%，HBM产线也在布局中，公司已进入阿里云、字节跳动、腾讯等头部客户供应链。
有消息称长鑫存储本月与字节跳动签署了一份为期五年、价值超过70亿美元的协议，长鑫存储还在上海和合肥建设两座新工厂，目标是在2030年前产能超过美光。
这些评价都不算夸张。一个不争的事实是，全球具备IDM完整能力的DRAM厂商，此前只有三星、SK海力士和美光三家，长鑫科技是第四家，这意味着中国第一次在这个最核心的半导体细分领域，拥有了和全球巨头平起平坐的资格。
但“拥有资格”和“真正改变格局”之间，还隔着很长的路，长鑫科技目前的全球份额约8%，而三星是38%、SK海力士是29%、美光是22%。差距依然巨大。
更何况，这三家巨头在先进制程和HBM等高端产品上的积累，远非长鑫科技短期内能够追赶。
朱一明在上市前的网上路演中多次直面投资者关于行业周期的风险疑虑，他说过一句话：中国应该有自己的三星。
这句话很重，三星从1983年进入存储产业，连续逆周期投资将近十年，才击败日本NEC成为世界第一，长鑫科技才走了十年，前面的路还很长。
今天的长鑫科技市值超过3万亿，超过了工商银行，超过了英特尔，但市值是一回事，实力是另一回事。
能不能把市值转化成真正的技术领先和产业话语权，才是决定“中国芯王”这个称号能否坐稳的关键。
中国芯片产业的改变，也许正在发生。但改变的速度和深度，取决于长鑫科技能不能走出周期，而不是被周期吞噬。
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