来源：市场资讯

（来源：财信期货研究）

日期：2026年7月27日

黑色金属

钢材：低位震荡

供给端，铁水产量延续回落，叠加唐山阶段限产，供应持续收缩；但终端需求预期仍偏弱，价格上行承压。资金面上，螺纹10合约前二十席位多减空增，持仓变动偏空；热卷10合约多空双减，多单减仓力度略大。技术面上，螺纹10合约震荡收阳，下方关注3065元/吨一线支撑，上方压力参考40日均线。估值层面，钢厂亏损面持续扩大，10合约盘面价格已持续运行于华东电炉谷电成本下方，当前估值不高。综合来看，库存压力与偏弱现实持续压制，但负反馈风险因焦煤供给扰动而受限，短期钢价或维持低位震荡。重点关注月底ZZJ会议对宏观预期的扰动。

铁矿：低位震荡

供给端，全球铁矿发运及到港量均环比回落，发运扰动开始兑现；需求端，铁水产量延续下行，刚需持续走弱。资金面上，铁矿09合约前二十席位多空双减，多单减仓略大，主力合约开始移仓换月。盘面上，09合约减仓震荡收跌，上方关注40日均线压力，下方735元/吨一线支撑。综合来看，供给扰动尚未完全消退，对矿价形成底部支撑；但铁水产量未见止降，上行驱动不足，短期矿价或维持低位震荡。

焦煤：低位震荡

供给端，山西煤矿复产节奏偏慢，周末官方表态强调“一矿一策”推进验收复工，有序释放先进产能，关注煤矿复产速度；需求端，焦炭现货步入提降周期，下游焦钢企业采购趋于谨慎，现货价格短期维持弱稳。资金面上，焦煤09合约前二十席位多空双减，力度相当，主力合约开始步入移仓换月阶段；技术面上，09合约震荡收跌，上方承压60日均线，下方关注1250元/吨附近支撑。综合来看，产地供应扰动提供底部支撑，但下游钢材需求疲软压制上方空间，短期上下空间均有限，以区间震荡思路对待。

焦炭：驱动偏弱

焦企维持微利，生产整体保持稳定。需求侧，铁水产量延续下降，钢厂亏损范围扩大，叠加唐山区域新增高炉临时检修，刚需进一步下降，对焦炭多采取控量策略，供需转向宽松。估值方面，期货主力合约较现货贴水幅度较大，盘面估值处相对低位。综合来看，钢厂亏损面持续扩大，压价原料意愿上升，焦炭第二轮提降开始，短期盘面缺乏反弹动力，估值有下移风险，但基差偏大，或制约下跌空间。

锰硅：低位震荡

当前锰硅基本面维持弱稳格局。锰矿港口库存环比转增，而需求端表现疲弱，厂家开工率维持低位，厂内库存延续回升，驱动整体偏弱。从资金面来看，锰硅09合约前二十席位多空双减，其中空单减仓略大，资金整体处于博弈状态。

有色及新能源

沪铜：震荡运行

宏观面，中东紧张局势出现的降温信号，市场风险偏好受到提振，铜价重新获得支撑。供应端，整体来看，长期矿端持续偏紧，同时精炼铜显性库存偏低。需求端，国内铜价阶段性回调后，采购情况边际回暖。LME库存持续去化，提供价格支撑。后续需关注美联储利率路径，短期预计震荡运行。

沪铝：震荡运行

宏观面，中东紧张局势出现的降温信号，市场风险偏好受到提振，有色金属重新获得支撑。基本面方面，海外新投项目爬产及复产项目持续推进下，电解铝供应量预计持续提升，国内需求偏弱，但短期全球铝锭去库趋势预计难以扭转，多空交织，宏观扰动不断，预计铝价近期震荡运行为主。

沪锌：震荡运行

宏观面，中东紧张局势出现的降温信号，市场风险偏好受到提振，有色金属重新获得支撑。基本面方面，全球锌矿供应偏紧格局未改，国内外锌精矿加工费持续低位，提供底部支撑。需求端消费淡季特征显著，下游采购积极性一般。多空交织，预计锌价短期维持区间震荡运行。

贵金属：震荡运行

宏观面，中东紧张局势出现的降温信号，市场风险偏好受到提振，贵金属价格获得支撑。考虑到欧洲、日本、韩国相继进入加息周期，美联储加息预期也在发酵，贵金属价格预计短期震荡运行为主。各大央行对黄金的购买，长期对黄金价格有支撑。关注30号美联储议息会议决议，等待新的指引。

碳酸锂：震荡运行

7 月中旬以来，远期悲观预期压制碳酸锂盘面重心下移，价格跌破 15 万支撑。市场担忧 枧下窝复产、新项目增量以及需求放缓，资金集中做空远月 LC2701 合约，远月弱预期强于近月现实逻辑，拖累 LC2609 承压，LC2609-LC2701 正套反映现实与预期分化。基本面方面，枧下窝复产消息反复，矿山暂未产出成品，短期难以满产；叠加 7 月盐厂检修挺价，现货基差走强，7-9 月延续去库预期，产业链库存偏低，盘面悲观预期已充分释放，短期缺乏大跌动力。但枧下窝复产量级、满产时点仍存不确定性，四季度需求前景不明，难以形成一致去库预期。若无供应持续收缩或是需求订单集中回暖，价格很难突破 18 万走出趋势上涨。短期受宏观、消息面及锂矿板块波动影响，LC2609 大概率维持震荡格局。今日电池级碳酸锂现货涨1600元至145700元，仓单减少1461吨。

能源化工

原油：高位回调

周末，美伊双方暂停互相袭击，双方信息交流和斡旋工作仍在进行，伊朗方面称并未退出谈判，早盘国际原油开盘下跌，日内国内化工品跟随。整体来看，短期局势有降温，原油和石化品种或有所调整，但海峡仍处封锁状态，胡塞武装袭击装有沙特石油的游轮，红海通航面临威胁，或难以持续回落，或呈现高位回调态势。

燃料油：高位回落

周末，美伊双方暂停互相袭击，双方信息交流和斡旋工作仍在进行，短期局势有降温，燃料油或跟随原油调整为主。

沥青：高位回落

今日山东70#重交沥青价格 4380元/吨，环比-35。国际油价宽幅震荡下行，成本端支撑弱化，同时降水天天气间歇影响下游开工，整体需求一般，市场成交弱化，国内沥青价格重心下移。供应端，8月份国内沥青地方炼厂总排产量为87万吨，环比增加15.4万吨，增幅21.5%，库存端，截止到2026年7月27日，国内54家沥青样本厂库库存共计77.0万吨，较7月23日减少1.7%，同比增加4.6%；国内沥青104家社会库库存共计97.7万吨，较7月23日减少1.5%，同比减少47.1%。整体来看，沥青处于供需双弱格局，美伊局势是当前市场的主要交易逻辑，预计短期高位调整运行。

玻璃：低位震荡思路

今日沙河市场成交尚可，部分企业根据自身情况让利优惠，市场成交灵活，浮法玻璃国内在产日产量为14.28万吨。上周度浮法玻璃库存7529万重箱，环比-81.7万重箱，环比-1.07%，同比+21.64%，玻璃技改将会抬升整体行业的成本水平使得供应维持低位，且近期有新增产线冷修，玻璃短期止跌，但需求预期仍然偏弱，中期供需压力仍在，预计玻璃低位震荡运行。

纯碱：偏空思路

今日，国内纯碱市场走势淡稳，成交价格下降，月底窄幅调整。装置运行稳定，整体波动小，暂无新增检修预期。今日，纯碱产能利用率81.26%，连云港碱业提负，截至周一，国内纯碱厂家总库存179.24万吨，较上周四增加1.11万吨，涨幅0.62%。期现基差报盘：河北库提09-15，沙河库提09+20，内蒙古厂提09-260至300，湖北库提09-20，山东厂提09+10。中期高供给和弱需求难改，预计震荡偏空运行。

烧碱：偏空思路

以山东地区为基准，周末周初期间，山东液碱市场价格保持稳定，均价635，环比持平。上周中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为78.2%，环比+0.4%。厂库库存53.24万吨(湿吨)，环比下滑2.77%，同比上调30.37%。整体来看，氯碱利润下滑企业承压，供需双弱，而库存高企，现实偏弱，上方高度有限，供需仍然偏空。

甲醇：短线偏弱

今日，太仓现货价格2628，-112，内蒙古北线价格2312.5，-57.5。美伊双方冲突有减弱迹象，一定程度上缓和市场担忧情绪，叠加全球需求改善缓慢，油价回落带动甲醇大幅回调。上周中国甲醇样本生产企业库存35.03万吨，环比降3.06万吨，中国甲醇港口库存总量在54.87万吨，较上一期数据增加14.72万吨。近期进口供应高位，上下空间均受限，甲醇或高位震荡加剧。

农产品

油脂：震荡运行

地缘风险溢价回吐触发本轮油脂集体回调，盘面回落传导至现货市场，广东 24 度棕榈油现货下跌 120 元至 9250 元，豆油下跌 60 元至 8720 元，江苏进口菜油下跌 130 元至 10510 元。结构上，菜油前期涨幅最大、黑海葵花籽出口受阻新闻被证伪，回落力度最为显著；棕榈油受益出口改善及远期减产预期支撑，跌幅相对温和，但交易能源属性也是最大的风险敞口；豆油自身供需格局宽松，被动跟随行情调整。此前短期强势更多是能源属性推动、美豆出口利好消息、菜籽生长区局部干旱共同作用的结果，油脂现实库存累积的情景给行情设置了难度，行情上行之路难言顺畅，注意仓位管理风险。

豆粕：观望为主，不追高

因美豆出口预期好转叠加美豆产区天气不容乐观，美豆盘面走高，带动进口成本上涨，国内豆油、豆粕期货价格跟涨，但国内现货方面仍然处于累库阶段，供应压力偏大，下游需求平平，建库积极性不高，供强需弱格局未改，现货维持贴水态势。近期豆粕价格核心逻辑围绕进口成本展开，跟随美豆盘面价格波动，关注短期关注美大豆走势，以及天气和中美贸易政策。

玉米：逢高空为主

现货持续偏弱运行，基本面宽松格局未改。产区贸易商出货积极性近期偏高，增加短期供应，下游需求企业多数维持随采随用为主，拿货积极性不高，在供强需弱的背景下，预计短期内价格仍然维持偏弱震荡为主，关注天气对新季玉米的影响，操作上建议维持逢高空为主。

生猪：逢高空为主

近日二育有所熄火，部分地区甚至有出栏迹象，现货价格走弱，盘面回调，验证前期逻辑，可逢高空为主。中长期来看，养殖理论或迎来一定程度的修复，但修复空间有限，关注政策发力力度。环比上来看，由于10个月前母猪存栏量的下降，下半年理论的供应量环比出现下降，但幅度很有限。叠加下半年会迎来猪肉的消费旺季，（气温下降以及节假日冬至、春节等），所以在供减需增的格局下，叠加近期政府发布引导去产的政策频频，（需要持续观察执行情况），养殖理论或迎来阶段性的修复，逢高空为主。

鸡蛋：观望为主

近日鸡蛋现货整体维持偏强震荡态势。供应方面，天气炎热，产蛋率有所下调，叠加库存偏低，供应略有下调，但小码蛋价格相对大蛋价格持续偏弱，表明短期供应或迎来一定程度增量，需着重注意该点；需求方面，7-9月份迎来鸡蛋需求的旺季，目前终端走货顺畅，但食品厂尚未启动备货，维持随采随用为主。在供弱需强的背景下，关注供应和需求的边际变化，当下鸡蛋缺少确定性，建议暂时观望为主。

资料来源：wind、mysteel、smm、财信期货

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