英伟达砸钱抢光芯片，国产替代的机会来了？|coherent|激光器|硅光|英伟达

英伟达接连向Lumentum、Coherent、康宁砸下重金，不是为了做慈善，而是因为光模块的核心部件——光芯片，已经缺货到了影响AI基建进度的地步。

我看到这个消息的时候，第一反应不是“光模块又要涨”，而是想起去年我盯着中际旭创的K线，心里反复盘算的那段日子。那时候800G刚从400G切换过来，市场上到处都在说“光模块是AI卖铲人”，我也跟着冲进去买了一笔。结果呢？业绩确实好，股价也确实涨了，可我没拿住——中间一个回调，我慌慌张张减了仓，后面看着它又翻了一倍，心里那叫一个不是滋味。

后来我慢慢想明白一件事：光模块这行，真正决定谁能笑到最后的，不是名字好不好听，不是概念够不够新，而是上游那颗小小的光芯片，你有没有办法稳定拿到手。

一块芯片卡住一整条链

光芯片这东西，听起来不性感，但它是光模块的“心脏”。没有它，信号发不出去，也收不回来。眼下AI算力需求爆发，光模块从800G往1.6T加速迭代，对光芯片的要求也跟着翻倍地涨。

最紧缺的品类是EML激光器和CW激光器。EML是高速光模块的核心，直接影响传输速率和功耗；CW激光器则是硅光方案的光源，硅光模块出货占比一提升，它就成了绕不开的硬需求。我查资料的时候看到一组数据：单颗800G光模块需要4到8颗磷化铟激光器芯片，到了1.6T，这个需求量大概是800G的三倍。2025年800G才开始放量，2026年全面爆发，2027年1.6T接棒——光芯片的消耗量不是线性增长，是跳着涨的。

但供应端呢？完全跟不上。

光芯片的制造工艺极其复杂，磷化铟衬底、外延生长、精密切割，每一步都是硬功夫，短时间根本扩不出产能来。Coherent那边，订单已经排到了2028年，6英寸磷化铟晶圆产能翻倍的计划提前一个季度完成，到2027年底还要再翻一倍——两年翻四倍，听着够猛了吧？可即便如此，下游需求还是吃不完。有业内消息说，部分企业的订单已经超过了产能的三到四倍。

这种“供不应求”不是一个短期的价格波动，而是结构性的缺口。英伟达为什么急着给Coherent和Lumentum各投20亿美元？说穿了，是怕自己的AI芯片造出来，光模块跟不上，数据跑不动，机房里全是瓶颈。

国产替代：从“能做”到“能量产”，中间隔着一道天堑

这种紧缺局面，对国内光芯片公司来说，既是最大的机会，也是最残酷的考验。

我去年开始盯源杰科技的时候，它还在盈亏线上挣扎。2024年营收才2.5亿，净利润几乎可以忽略不计。但到了2025年，数据中心业务收入直接飙到3.93亿，同比增长719%，全年营收冲到6亿，扭亏为盈。进入2026年就更夸张了——上半年预计净利润6到6.5亿，同比增长近13倍，毛利率从2024年的23.4%一路拉到77.81%。

我盯着这个数字看了很久，心里既兴奋又有点发紧。兴奋的是，国产光芯片终于有人跑出来了；发紧的是，这种爆发式增长，能持续多久？

源杰科技的逻辑其实很清晰。它做的是硅光方案所需的大功率CW激光器芯片，这东西在硅光模块里是“标配”，需求量随着硅光渗透率提升而暴涨。而且它是IDM模式，从芯片设计到晶圆制造到测试封装全流程自己干，产品迭代快、成本控制好、产能自己说了算。根据灼识咨询的报告，以2025年销售收入计算，源杰科技已经是全球第六大激光器芯片供应商，也是全球第二大硅光高速率光互连产品激光器芯片供应商。

但另一家长光华芯走的是不同的路线。它主攻EML，100G EML芯片已经批量供货，200G EML计划2026年四季度量产。长光华芯的董事长说了一句话，我印象特别深：“行业真正需要的，不是做出几颗样品，而是稳定地做出几十万颗、上百万颗性能一致的产品。”这句话点出了国产替代最核心的难点——从“能做”到“能量产”，中间隔着的不是技术验证，而是良率、一致性、可靠性认证，这些都需要时间慢慢磨。

我自己的体会是，光芯片的国产替代，绝对不是一蹴而就的事。客户认证周期长、替换成本高，就算你送样通过了，客户也得观察你几个季度的批量交付表现，才敢大规模切换。所以短期内，海外寡头Coherent、Lumentum、住友电工的地位很难被撼动；但长期看，缺货窗口期就是国产厂商最好的导入时机——客户被供应卡得难受，自然愿意多给国内厂商机会。

光模块厂商：谁卡住了供应链，谁就卡住了利润

上游芯片紧缺，压力最先传导到中游的光模块厂商。

中际旭创2025年营收382亿，归母净利润107亿，2026年一季度营收就接近195亿，单季利润超过2025年全年的一半。但一个容易被忽视的细节是，2026年一季度，中际旭创的预付款项从年初的1.34亿飙到14.88亿，新易盛从0.17亿飙到6.82亿，天孚通信也从0.21亿涨到0.97亿。三家光模块龙头，整体预付款翻了13倍。

这意味着什么？说白了，就是光模块厂商们为了锁定上游的光芯片产能，已经开始提前打钱、签长协、甚至帮供应商垫资扩产了。中际旭创在手订单超过330亿元，锁定至2028年；新易盛通过长期协议和预付货款，提前锁定了2027年甚至2028年的物料供应。

这种“抢货”的场面，说明上游供给已经成了整条产业链的最大瓶颈。谁能绑住上游，谁就能拿到更多订单，守住毛利率。中际旭创之所以能持续扩大份额，2025年全球光互连市场份额达到21.2%，与其和Lumentum、Coherent等海外供应商的深度绑定不无关系。而新进入者，如果连光芯片都拿不到，连产能都排不上，谈何竞争？

1.6T的放量更是加剧了这种分化。1.6T光模块对光芯片的要求更高，硅光方案占比提升，CW激光器成了关键。能提前布局硅光、提前锁定CW光源的公司，会在这一轮迭代中占据主动；而那些还在800G存量市场里打价格战的，毛利率只会越来越薄。