7月27日，创新药板块表现亮眼，创业板医药ETF（159377）涨超3%，科创创新药ETF（589720）涨超2%。

近期创新药领域最核心的催化剂来自依沃西（AK112）全球Ⅲ期HARMONi研究的OS数据更新。西方人群在中位随访时间延长至23.2个月后，OS HR由上次更新的0.84进一步改善至0.76，与亚洲人群0.76的OS HR完全一致，东西方人群获益幅度趋于统一。这一数据已提交FDA，PDUFA目标日期为2026年11月14日。这一进展的核心意义在于：中国创新药的临床数据首次在西方人群中获得系统性验证，药物疗效可从亚洲外推到欧美，消除了此前因随访不足导致OS HR仅为0.98所带来的可转化性疑虑，显著提升了后续管线获得FDA批准和海外商业化销售的预期。

此外，六月底开始政策面带来制度性突破与支付端扩容，一定程度上是相对第一波反弹修复之外的更强有力的国内基本面锚点。《国家基本药物目录（2026年版）》正式发布，最大亮点在于创新药纳入实现制度性突破，基药目录定位从单一“保基本”向“保基本+促创新”升级，集采“腾笼换鸟”支持创新药。 第十二批集采明确了政策端持续高强度“腾笼换鸟”的导向，预计将压缩出约500亿元医保资金空间用于支持创新药支付。集采腾挪出的资金将有效支撑创新药市场扩容，支付端政策持续给予超预期增量。

技术上看，这两周板块仍然在筹码密集分布区域维持高波动率的震荡，未来或将维持在箱体附近震荡的趋势，需要保持密切观察。创新药或许在震荡中存在一定的蓄力机会。感兴趣的投资者或可关注相关产品，逢低布局。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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