记者 周信
7月24日，智元创新（上海）科技股份有限公司（以称“智元”）向经济观察报确认，其已启动赴港上市流程。此前智元已控股上纬新材料科技股份有限公司（下称“上纬新材”，688585.SH），若此次冲刺港股成功，智元将搭建“A+H”双资本平台。
这家成立仅三年的公司，营收从2023年的约30万元飙升至2025年的10.5亿元，每年增长约20倍；2025年，其通用人形机器人出货量仅5100台，但到今年6月份就达到1.5万台。灼识咨询数据显示，智元已是全球最大的通用AI机器人公司。
营收规模高增之际，智元的盈利时点并不明确。随着“358宏图计划”落地推进，智元2030年剑指千亿营收目标，此次港股IPO，不仅是其资本布局的关键落子，也或将成为国内人形机器人商业化落地与估值分化的核心风向标。
华为班底，三年冲至行业第一
智元成立于2023年2月，总部位于上海市浦东新区，创始人邓泰华是原华为副总裁、计算产品线总裁，在华为的二十年里，他主导了鲲鹏、昇腾AI计算生态的构建。智元联合创始人、总裁、CTO彭志辉，是前华为“天才少年”，网名“稚晖君”，B站知名科技UP主，2020年加入华为从事昇腾AI芯片和AI算法研究。
邓泰华和彭志辉均毕业于电子科技大学，两人在华为时候是上下级关系，邓泰华担任计算产品线总裁期间，彭志辉正是该部门昇腾AI芯片和AI算法研究员。2022年底，两人离开华为共同创业，智元由此诞生。
目前，智元总人数约为1500人，研发人员占比约75%。有业内人士向经济观察报表示，智元的高管中有过半数来自华为，其经营模式也带有明显的华为烙印，内部赛马、生态布局、销售导向、对员工高额激励，这些打法在智元身上都能看到。
资料显示，智元已完成10轮融资，投资方超50家，涵盖腾讯、比亚迪、红杉中国、高瓴创投、蓝驰创投、中科创星等知名机构，估值超过200亿元。
2025年7月，智元通过关联主体以“协议转让+要约收购”的组合方式，以21亿元对价获得上纬新材63.62%的股权，邓泰华现为该公司法人。如今启动港股IPO，意味着智元采取了母公司独立赴港上市、子公司（上纬新材）留在A股这一独特的“A+H”的资本双平台布局。
业务层面，不同于机器人赛道内多数企业聚焦单一产品、单一赛道深耕的策略，智元搭建起覆盖不同层级市场的多元化产品矩阵，已推出远征、灵犀、精灵、酷拓四大系列，覆盖全尺寸人形、半尺寸人形、轮式和四足机器人。
其中，精灵系列轮式双臂人形机器人瞄准3C电子、汽车零部件工厂柔性装配、物料转运场景，面向制造业B端客户；灵犀系列主打中小型人形交互终端，覆盖展厅导览、商业文旅、高校科研市场；全尺寸双足人形远征系列主攻高端商演、大型企业厂区复杂作业场景。
技术方面，智元将自身定位为“具身智能基础模型公司”，构建了作业智能、运动智能、交互智能“三智一体”的全栈模型架构。邓泰华对此的解释是：“只有实现了‘一体三智’，机器人才能够像人一样，不仅四肢发达，还能头脑灵活；不仅能说会道，还能干活利索。”
据灼识咨询数据，按2025年及2026年第一季度收入计，智元已是全球最大的通用AI机器人公司。财务数据方面，公开信息显示，智元2023年营收约30万元，2024年跃升至约6000万元，2025年突破10.5亿元。
2026年，具身智能从“开发态”迈入“部署态”，从“能动”走向“会干”。2026年4月，邓泰华提出“358宏图计划”：2027年目标超100亿元营收，2030年超1000亿元。
“一鱼三吃”，边赚钱边融资
智元的商业模式是围绕机器人本体展开，并向数据服务和设备租赁两个方向延伸。其商业逻辑可概括为“一台机器人，三重变现”，其中，机器人本体卖给工业、商业等场景客户赚硬件的钱，机器人部署后采集的真实场景数据可反哺模型训练并对外出售赚数据的钱；客户购买机器人后可通过擎天租平台对外出租，智元又再从中抽成。
硬件销售是智元业务开展的基础。智元通过“伙伴优先”策略，以股权合作为纽带绑定客户与供应商，并实现“投资方即采购方、供应商即合作伙伴”——大部分投资方同时也是采购方，直接拉动出货量增长。
据不完全统计，智元已与超40家上市公司达成资本层面合作，通过合资设立至少17家新公司切入具体场景。例如，在供应链端，均普智能(688306.SH)、蓝思科技（300433.SZ）、爱仕达（002403）等与智元成立了合资公司，深度参与其制造体系。
数据是智元商业模式的重要延伸。机器人部署越多，采集的数据越多，模型训练越强，产品越好用，部署就越多，形成“飞轮效应”。2026年2月，智元将数据业务拆分，成立觅蜂科技，觅蜂定位为“全行业一站式数据服务平台”，推出了无本体采集硬件MEgo系列产品。
觅蜂计划2026年实现1000万小时有效数据产能，但彭志辉承认“数据还是很大的瓶颈”。相比大语言模型的万亿级Token，这个量级仍有差距。此外，智元未披露数据收入在总收入中的占比。
租赁是另一项延伸业务。2025年12月，智元将租赁业务拆分，成立擎天租，持股52%，定位为“全国首个开放式机器人租赁平台”。客户购买机器人后可通过平台出租，智元从中抽成并保留设备采集数据的权利，客户也可以将机器人折旧再卖给智元。
智元还将不同业务拆分为独立子公司运营并分别融资。其四足机器人业务分拆为智元酷拓，灵巧手业务成立临界点，由创始人、董事长邓泰华挂帅；数据公司觅蜂科技由合伙人姚卯青任董事长；租赁平台擎天租由合伙人姜青松任董事长。仅擎天租和临界点两家子公司的估值加在一起，就已接近智元机器人本体的150亿元估值。
近期具身智能赛道IPO动作密集。除智元外，宇树科技IPO注册已获批，逐际动力、魔法原子等企业也释放了上市信号。各家企业选择的上市路径并不相同，宇树科技选择A股科创板，智元选择港股。
国内人形机器人赛道当下正从展会演示、试点测试阶段，迈向工厂等实景规模化落地的关键转折点，能否跑通可持续的商业化闭环，是摆在所有玩家面前共同的考题。
目前，智元仍处在亏损状态。邓泰华表示，“盈利拐点要靠规模效应摊薄研发成本，不急于追求净利润为正”。
不过，已有一些具身智能公司实现盈利。例如，宇树科技2024年已实现归母净利润9450万元，2025年净利润2.88亿元，同比增长200%。极智嘉（02590.HK）也已实现盈利。智元的港股上市进程，将成为观察国内通用人形机器人商业化成色、不同商业模式估值分化的重要样本。
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