7月28日，O'Keeffe Stevens Advisory在2026年第二季度投资者信中披露了一组信息：康宁公司本季度股价上涨超过20%，背后原因是这家材料巨头正以前所未有的速度签下AI基础设施领域最重量级的客户。

具体的合作规模足以说明问题。今年5月，英伟达与康宁宣布了一项多年期商业与技术合作计划。在这项合作框架下，康宁需要将其美国境内的光连接器制造产能提升10倍，并将美国光纤产量扩大50%以上。对应的落地动作是在北卡罗来纳州和得克萨斯州新建三座工厂。英伟达为此支付了5亿美元，获得了康宁股票的认购权——包括行权价180美元的1500万股认股权证。如果最终全部行权，英伟达在这笔股权投资上的总投入将达到32亿美元。

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仅一个月后，亚马逊也坐到了谈判桌前。6月，这家云计算巨头与康宁签署了一份为期多年的供货协议，金额达到数十亿美元级别。协议内容是康宁为亚马逊正在扩展的美国数据中心提供光纤、光缆及连接器件。更早之前，今年1月，Meta已经与康宁签下了一份高达60亿美元的供货协议。

这三份合同指向的是同一个趋势：数据中心正在经历从铜缆到光纤的底层连接方式切换。过去，数据中心内部大量使用铜缆完成服务器之间的短距信号传输。O'Keeffe Stevens Advisory在投资者信中特别提到这一历史背景，并明确指出康宁正处在这次代际更迭的核心位置。

从股价运动也能看出市场对这一叙事的态度。截至2026年7月27日，康宁收于每股143.36美元。尽管近一个月内股价回调了约43.88%，但拉长到过去52周来看，其累计涨幅仍高达131.30%。当前公司总市值约为1233.8亿美元。O'Keeffe Stevens Advisory透露，他们在第二季度对康宁持仓进行了一定程度的减持，手段包括期权操作与直接卖出股票，属于组合调整而非方向性看空。

该机构同期还对2026年第二季度的整体市场环境做了描述。这段时间里，标普500指数上涨了15.2%，纳斯达克指数更是录得21.4%的涨幅，是自2020年第二季度以来表现最好的一个季度。市场对AI赢家与输家的定价出现了明显分化——前期押注AI基础设施公司的投资者获得了可观回报，而软件板块的处境截然不同。iShares软件ETF在当季一度下跌约27%，随后才出现反弹，整个板块的波动率被推至极高水平。

O'Keeffe Stevens Advisory对这一局面的判断是：剧烈波动中往往藏着机会，但那些持续跑输的股票也可能成为"死钱"。因此，该机构现阶段的核心策略仍然是持有现金、保持对冲头寸、以合理价格持有具备持久竞争优势的企业。康宁显然被归入最后这一类。