美国股市再次出现集体大跌的情况，数千亿美元的市值一夜蒸发，这个情况加剧了市场对美股的担忧。美国银行更是发出了警告，指出美股迎来了最弱窗口期，这释放了什么信号？
日前，美国的科技股“七巨头”再次陷入集体大跌，一夜之间就蒸发了约8000亿美元的市值。从美国科技股的情况看，主要问题有三个。一是美股的金融情绪已经过热，又出现了美联储考虑加息的消息，因此最繁荣的科技股肯定会被砍掉估值；二是美国的科技巨头都把利润抽走，拿去推动AI基建，没有再回购股票，维持不了股市繁荣；三是市场对“AI叙事”的质疑越来越大，使得美国AI产业的业绩预期增速下滑。
同时，还有两个非常重要的情况，对美国股市有很大的影响。就在近日，美国财长贝森特无理指责中国的开源AI模型“涉嫌剽窃美国知识产权”，威胁要进行制裁。话音刚落，美国硅谷200多家企业集体发声，强烈反对华盛顿当局制裁中国开源AI模型，因为他们意识到，美国政府此举看似是“维护美国AI优势”，其实是承认美国AI模型面对中国的产品，毫无竞争力。而且，AI作为互联网产品，绝不能“封闭市场”，否则美国国内的高价AI模型，就会让本国的科技公司成本飙升，这等于要了他们的命。此外，美国政府只提制裁，没有采取某些“强力手段”，比如再制造一起“孟晚舟事件”，这说明中国已经强大到华盛顿当局不敢硬刚的程度了。否则，美国肯定会采取一切可用的手段，强行把中国AI产业摧毁。
此外，AI看似是新一轮工业革命的“敲门砖”，但本质上没有脱离能源范围。因为要发展AI，就需要大量的电力，这需要强大的电力设施。换而言之，谁能主导“电气化时代”，谁就能在AI领域真正获得优势。看清这个本质，就能明白美国在AI竞赛中，是赢不了中国的，两国的电网水平差了不止一个档次。因此，美国无法拥有AI领域的绝对优势，其“AI叙事”难以延续，这也让美股失去了最强大的动力。
同时，美国科技巨头英伟达的一个做法，直接冲击了美国股市。近日，英伟达给美国AI公司OpenAI 提供了多达2500亿美元的财务担保，帮助后者在俄亥俄州租下一个巨型园区作为数据中心。但这起事件被曝光了，迅速发酵，因为直接暴露了两个极大的风险：OpenAI 自身无法获得信贷支持，而英伟达作为他们的主要资金提供者，居然不能采取直接购买股权的办法来注资；英伟达的做法风险很大，因为财务担保跟采购协议不一样，是无法转移风险和责任的，但他们依然这么做了，说明已经没有其他的手段。看到这个情况，市场才恍然大悟，原来所谓的AI利润，都是美国科技巨头“投资内循环”搞出来的。换而言之，美国AI根本没有足够的营收，投资方为了做账，自己出钱买自己的货。若这个看法是真的，美国AI的整个估价逻辑都会崩溃。
在这种背景下，美国银行证券技术分析师保罗·西亚纳（Paul Ciana）发出警告，认为根据现在的美国股市走势，未来3个月将是“最弱窗口期”。但要注意到，在短期内，美股很难崩盘，因为AI已经是美国维持经济纸面数据的“核心”，无论是美企还是联邦政府，还有银行、基金，都在AI领域投了不少钱。比如美国的创投基金在去年拥有3200亿美元的资金，超过60%都投入到AI产业中，这笔钱直到现在，也有相当大的一部分没有退出。可以想象，如果美股崩盘，AI企业不能上市，美国将付出怎样的损失，美企、联邦政府、基金、银行等都无法承受，大家自然会集中力量，抵抗所有可能让美股崩盘的因素。
值得一提的是，美国原本连续13夜空袭伊朗，但在德黑兰当局开始打击中东地区的美国数据中心后，特朗普就迅速下令美军暂停空袭，理由是“给谈判保留空间”。但早不停晚不停，偏偏是伊朗开始打击数据中心，美国就停了，这只是巧合吗？从这个情况看，除了霍尔木兹海峡和曼德海峡外，伊朗又拥有了一张可以针对美国的“牌”。而美企在中东地区修建数据中心时，对美伊可能发生冲突等风险，完全没有准备。这个情况，也让美股多了一个重大风险。
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