7月28日，集友股份披露重大资产重组草案，公司拟以现金10.06亿元收购江苏慧聚药业股份有限公司50.76%股权。交易完成后，慧聚药业将成为上市公司控股子公司，集友也将从包装印刷行业跨界迈入医药行业。

根据交易草案，集友拟以支付现金方式向黄华、邹平、毕伟国、南通慧平、南通慧源购买其合计持有的慧聚药业50.76%股权，交易价格为10.06亿元。

这笔作价并不便宜。浙江中联出具的评估报告显示，以2026年4月30日为评估基准日，采用收益法评估，慧聚药业100%股权的评估值为19.82亿元，而标的公司合并报表归属于母公司股东的账面净资产约8.75亿元，评估增值约11.07亿元，增值率达126.63%。

为了这笔交易，集友还设置了业绩对赌：交易对方共同承诺，慧聚药业2026年、2027年、2028年的扣非净利润分别不低于1.34亿元、1.68亿元、2.21亿元。若未达标，出让方需以现金方式承担业绩补偿责任。

集友股份的主营业务是包装印刷品、电化铝及复合纸等产品的生产和销售，客户主要集中在烟草行业。然而，受市场需求等因素影响，公司近年业绩持续承压。

2025年年报显示，公司全年营收仅1.71亿元，归母净利润为-1820.48万元，扣非净利润为-2360.27万元。因“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元”，公司在今年3月被实施退市风险警示，股票简称由集友股份变更为*ST集友。

慧聚药业成立于2000年，总部位于江苏南通，是国家级专精特新“小巨人”、国家高新技术企业。

公司专注于复杂小分子化学药物及多肽药物、核酸药物的关键中间体、特色原料药及制剂的研发、生产与销售，为客户提供定制研发生产（CDMO）服务，并依托自研药品技术开展技术转让、联合开发及商业化收益分成合作。

从收入结构看，慧聚药业的海外业务占比较高。2024年度、2025年度、2026年1至4月，公司境外销售收入分别约为3.75亿元、3.48亿元和8980.94万元，占营收的比重分别为62.15%、59.50%和54.99%。

从监管层面看，这笔交易尚需提交公司股东会审议，能否顺利通过仍存在变数。

结语：一家濒临退市的烟标印刷厂，用10亿元“吞下”一家国家级专精特新“小巨人”药企的控股权——无论从交易规模、行业跨度还是保壳紧迫性来看，这都是A股市场近期最具话题性的并购案之一。对集友而言，慧聚药业是“救命稻草”还是“烫手山芋”，取决于标的公司能否兑现未来三年的业绩承诺，以及上市公司能否完成从印刷到医药的艰难转身。

  • 参考来源：
  • http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail?plate=sse&orgId=9900033051&stockCode=603429&announcementId=1225443961&announcementTime=2026-07-28

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