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编辑｜蓝猫

投顾支持 | 于晓明

执业证书编号：A0680622030012

“十五五”扩大消费规划落地，明确2030年社零总额目标60万亿元；叠加6月社零增速由负转正、基金持仓触底三重利好共振。机构判断板块估值处于近五年低位，下半年消费旺季来临，盈利拐点确认。今天带来一只食品饮料行业细分龙头，一起看看背后的起爆逻辑。

投资亮点：

1、本月上涨44%。

2、公司上半年整体营收与利润稳步上行，实现营业总收入33.04亿元，同比大幅增长28.71%，归母净利润1.51亿元，同比增长13.74%。

3、公司超82%营收来自奶酪制品，液态奶、乳制品贸易仅为配套，是A股极少数完全聚焦乳酪赛道的上市公司，等于为国内乳酪行业打造了独立资本载体。

4、创造了中国大众奶酪消费赛道；国内乳酪销量、营收双第一龙头；补齐生产、供应链、产品、标准全链条短板；产品打法、品牌营销、渠道布局均为同行参考模板；大幅降低进口奶酪依赖，实现乳酪品类本土化自主供应。

食品饮料行业产业链解析

食品饮料行业产业链覆盖上游原料供应、中游生产加工、下游渠道销售及终端消费全环节，体系成熟且刚需属性极强。上游为基础支撑环节，主要涵盖农产品、畜禽、果蔬、乳制品、糖类、粮油等核心原材料，以及包装材料、食品添加剂、生产设备等配套物资，原材料价格波动直接影响行业整体利润空间。中游是产业链核心生产端，分为休闲食品、酒水饮料、预制菜、乳制品、调味品等细分赛道，企业通过深加工、标准化生产将原料转化为各类成品食品饮料，是行业价值创造的关键环节。下游聚焦流通与消费终端，涵盖经销商、商超、便利店、电商平台、餐饮渠道等多元销售场景，最终对接个人消费者、餐饮企业及团餐市场。整体产业链呈现刚需刚性、周期性弱的特点，当下伴随消费升级与健康需求崛起，行业逐步向轻量化、健康化、便捷化转型，同时线上渠道渗透持续提升，推动全产业链提质升级。

食品饮料行业未来发展趋势

食品饮料行业未来将以健康功能化为核心主线，叠加文化赋能、渠道革新与产业集中度提升实现结构性升级，整体迈入精细化、科技化、场景化发展新阶段。消费端健康需求持续深化，低糖零添加、高蛋白、益生菌调理、药食同源轻养生产品成为主流，针对体重管理、熬夜修护、肠道养护的精准功能饮品快速放量，低度微醺酒饮、国风古法改良食品依托Z世代情绪价值与文化认同感打开增量空间。供给端企业告别粗放规模化扩张，依托冷链完善布局短保新鲜业态，依托大数据对接商超会员店反向定制专属单品，AI技术辅助配方研发与饮食个性化搭配，中央厨房标准化供应链成为大众品核心壁垒。渠道层面即时零售、社区团购与线下体验门店深度融合，线上内容种草带动新品快速起量。行业马太效应持续增强，龙头凭借品牌力、成本控制与全国化渠道挤压中小杂牌生存空间，同时绿色包装、低碳生产、食品安全高标准成为硬性发展要求，本土老字号通过现代化工艺焕新出海，借助文化属性拓宽长期增长天花板，整体由存量价格竞争转向产品力、供应链与品牌价值的综合比拼。

食品饮料板块悲观预期充分释放

华创证券认为，食品饮料板块主动权益基金持仓连续12个季度下滑，白酒与大众品筹码均处于加速出清状态，当前板块悲观预期充分释放，下半年在低基数效应下酒企动销与财报数据有望逐季改善。

招商证券认为，二季度白酒终端需求依旧偏弱，但行业整体下滑幅度环比收窄，零食、调味品、瓶装饮料等大众细分赛道仍可维持两位数业绩增长，确立三条下半年配置主线。

广发证券认为白酒进入传统淡季，多数酒企以渠道去库存、理顺价格体系为核心任务，贵州茅台依靠市场化改革与年内多次提价实现业绩平稳，其余区域酒企因去库存节奏不同报表表现差异较大。