同样是创纪录的季度利润，SK海力士这一回却没能点燃市场的狂欢。这家韩国芯片巨头发布二季报后，股价一度重挫16%，并拖累整个韩国综合股价指数（Kospi）连续第二天暴跌——周二已下滑近11%，周三盘中一度再跌12.6%，市场正迈向有史以来最大的两日跌幅。

把时间轴拉长看更触目惊心：Kospi从大约一个多月前的高点算起，整体回撤已超过40%。日本日经225指数同日也下跌了1.5%。而引发这波踩踏的核心变量，正是投资者对AI支出的耐心出现了裂痕。

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“SK海力士交出的是一份强劲的业绩，但在今天的AI市场里，仅仅强劲已经不够了。”Allspring Global Investments驻新加坡的基金经理Gary Tan如此点评。他指出，市场在寻找额外的催化剂，尤其是围绕长期供货协议和股东回报的信号，来支撑这个已成为AI交易中心的内存板块。当这些期待落空时，资金就会先跑一步。

三星电子同样未能幸免，股价跌幅一度接近10%。两家公司合计占Kospi总市值的一半以上，让整个市场的走势几乎绑在了高端存储芯片的供需情绪上。过去一年多，在先进内存芯片全球短缺的背景下，这些企业吸引了大量冲着AI主题涌入的资金，如今这种拥挤交易正在反向施压。

同一时间，美国芯片股也在隔夜重挫，英特尔、超微半导体（AMD）、闪迪、西部数据和希捷科技悉数收跌。另一边，国际油价却逆势走高：美军表示已拦截一波伊朗导弹袭击，并与沙特部队协同打击了伊拉克境内伊朗支持的武装分子近期使用的据点，布伦特原油应声涨至每桶87.14美元，涨幅约3.6%。

当“强劲”成为新的及格线，AI投资的叙事正在经历一轮苛刻的压力测试。对于那些已经把预期打得太满的筹码来说，哪怕只是缺少一个额外的利多，也足以触发连番抛售。