来源：市场资讯
（来源：老张投研）
燃气轮机，海外卖爆了！
数据显示，2025年，全球重型燃气轮机意向订单超80GW，但实际可交付产能仅约50GW，供需缺口预计30GW以上。
供需失衡之下，全球客户开始抢单锁产能，导致部分机型涨价超20%。
西门子能源、通用电气、三菱重工等国际巨头的订单排期已延至2028年以后，交付周期从2年被延长至5-7年。
中国燃气轮机企业，由此迎来大爆发时刻。
7月22日，杰瑞股份发布公告，其控股子公司与国际知名云服务商签署金额14.65亿美元（约99.5亿元）的燃气轮机发电机组供应合同。
加上这笔订单，杰瑞股份已经在2026年拿下5份燃气轮机大单，合计金额23.95亿美元（约160亿元）。
160亿元，与公司2025年营收基本持平。
更关键的是，这5份订单中，有两笔订单为客户复购。
那么，杰瑞股份是如何频频斩获大单的？
一方面，赶上了风口。
据披露，2025年全球数据中心用电量增长约17%，而同期全球电力需求增长约3%。到2030年，全球数据中心用电量可能达到约945TWh，较当前水平增长一倍以上。
基于此，科技巨头大幅上修资本开支，数据中心建设迎来高速发展期，用电需求激增。届时，全球或许进入“电力荒”。
这一情况，在北美地区更为明显。
北美地区大量电网基础设施建于上世纪，平均寿命超过30年，长期处于“超期服役”状态，难以匹配AI需求。
面对公共电网的瓶颈，北美AI数据中心正在转变供电模式。科技巨头们开始采取“离网”策略，即自建自备电源体系。
对于数据中心供电，稳定性至关重要。目前能满足这一条件的发电方式主要有两种：
一个是核电。
核电凭借高能量密度和零碳排放，被视为支撑AI长期发展的理想能源。
但传统核电站建设周期长达7年以上，而AI芯片迭代仅需18个月，建设节奏严重错配，导致核电在短期内无法填补当前的电力缺口。
另一个是燃气发电。
相比之下，燃气发电解决了当下的燃眉之急。
北美地区拥有丰富的天然气资源，价格低廉且供应链成熟，目前天然气发电成本远低于小型模块化核反应堆。
相比于其他大型发电设施，燃气轮机优势明显。
一来，安装快，从部署到投产仅需1至1.5年，完美契合AI数据中心1-2年的快速建设节奏。
二来，部署灵活。燃气轮机在某些设置下可以移动，能够帮助数据中心节省排放以及开关设备、变压器等总体占地面积，比如，一台约35兆瓦的航改燃机可以替代11-12台柴油发电机组。
AI狂飙之下，全球燃气轮机市场因此“一机难求”。
另一方面，杰瑞股份本身的底子也不差。
首先，公司燃机发电机组在北美市场已有成熟应用。
杰瑞股份的传统业务以油气产业链为核心，主打油气开发、高端装备制造。
2025年，杰瑞股份来自油气行业的收入为152.67亿元，占总收入的94.11%。
目前，公司是为数不多能向北美高端市场提供全套压裂设备的中国企业，更是全球稀缺的能够提供涡轮压裂成套设备的企业。
这套油气装备的集成能力，成了公司后来切入燃气轮机赛道的跳板。
公司于2018年开启燃气轮机发电机组的研制设计工作，2021年正式发布电力解决方案。
2021年12月，公司在北美市场签订35MW燃机发电机组销售合同。
当前，全球燃气轮机市场仍然由海外厂商主导，市场高度集中。GEV、三菱动力、西门子、贝克休斯等巨头占据了近80%的份额。
巨头争霸下，杰瑞股份没有选择正面硬刚，而是选择了一条相对灵活的路径：系统集成商。
燃机的核心技术壁垒和利润都集中在“机头”（即燃气轮机本体）。
杰瑞股份不生产机头，而是向西门子、贝克休斯等国际巨头采购这些核心部件，进行组合集成。
杰瑞股份自2018年以来与西门子能源、贝克休斯以及川崎重工相继签订燃气轮机战略合作协议，合作机型包括贝克休斯NovaLT系列、西门子能源SGT系列等。
这样可以直接避开与主机厂的直接竞争，赚取成套集成的加工溢价。
而这部分利润，并不低。
近年来，杰瑞股份的毛利率维持在30%以上，净利率也在17%左右，在整个制造业中属于较高水平。
其次，公司的燃气轮机具备快速现场组装优势。
以公司的35MW移动式燃气轮机发电机组为例，在不需要吊机的情况下，整台设备约8小时即可完成现场组装。
这种“即拆即用”的快速响应能力，完美契合了北美数据中心对“快速部署、独立供电”的迫切需求。
最后，公司还在SMR等领域提前布局。
SMR即小型模块化反应堆，是前面我们说的核电的一种主流技术。
目前，科技巨头和能源界将SMR视为应对数据中心“电荒”的下一代核能解决方案。
2026年4月，公司与阿联酋投资部签署战略合作备忘录，预计重点围绕小型模块化反应堆（SMR）、人工智能数据中心（AIDC）等领域开展项目合作。
这样下来，SMR可与公司现有发电业务形成协同，并充分发挥公司在模块化设备领域的成熟经验，增强公司在电力领域构建更具竞争力的整体解决方案的能力。
2025年，公司海外市场实现收入78.38亿元，占比达48.32%，同比增长29.85%。海外市场新增订单占比超过50%，同比增长19.40%，崭露强劲的增长势头。
不过，杰瑞股份也存在一定隐忧。
公司百亿级大单主要在海外地区，履行周期长，涉及复杂的供应链管理、质量控制和跨国协作。
公司也坦言，合同执行面临部件采购与供货、客户履约能力、产品交付验收等多重不确定性因素。
2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-12.64亿元，同比下降218.47%。主要原因就是收款进度延后，销售商品、提供劳务收到的现金少于同期。
总的来说：
AI的尽头是电力。
杰瑞股份凭借系统集成能力、快速交付优势和全球化布局，在这轮浪潮中不断斩获订单。
未来，应关注公司订单交付进度、现金流改善情况以及SMR等新业务的落地进展。
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