来源：新浪财经-鹰眼工作室

苏州昀冢电子科技股份有限公司（证券代码：688260，证券简称：昀冢科技）于7月30日发布公告，就上海证券交易所科创板公司管理部出具的《关于苏州昀冢电子科技股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0360号）相关问题进行了逐项回复。公告显示，公司2025年业绩承压主要受消费电子业务拖累，而重点布局的MLCC业务则呈现爆发式增长，在手订单较年初增长1124.40%，为公司未来发展提供有力支撑。

经营业绩：板块分化显著 MLCC成增长引擎

2025年，昀冢科技实现营业收入5.63亿元，同比微增0.43%；归母净利润-1.90亿元，同比下降53.34%；主营业务毛利率2.90%，同比减少11.05个百分点。2026年一季度，公司归母净利润-0.53亿元，同比下降1.31%。截至2025年末，公司净资产为1.19亿元，同比减少39.97%，上市以来持续减少。

电子陶瓷业务（含MLCC、DPC）表现亮眼受益于AI服务器市场需求爆发，MLCC行业供需格局持续偏紧。海外头部厂商将主要产能向AI服务器等高附加值领域倾斜，致使常规中低容MLCC产能供给大幅收缩，行业缺货现象凸显。公司MLCC产线产能逐月有序爬坡，生产良率与有效产出持续提升。

2025年末和2026年6月底，公司电子陶瓷业务在手订单情况如下：

在手订单2026年6月30日（万元）2025年12月31日（万元）变动幅度MLCC35,472.852,897.161124.40%DPC2,473.821,176.54110.26%合计37,946.684,073.70831.50%

公司2024年度、2025年度电子陶瓷业务产能和产能利用率情况如下：

类别项目公式2025年度（万PCS）2024年度（万PCS）电子陶瓷器件产能A2,678,605.991,463,885.76产量B2,143,614.95174,659.39产能利用率C=B/A80.03%11.93%

随着交付规模扩大、生产良率提升，产品的单位人工成本和单位固定成本逐步摊薄，同时高附加值的高容等高阶规格产品占比提升，公司预计电子陶瓷业务整体毛利率将进一步提升，有效改善公司经营业绩。

消费电子及其他业务承压消费电子业务板块整体供需格局承压，上游芯片等原材料持续涨价抬升终端手机整机成本，终端售价上行抑制手机终端出货需求。公司对客户及业务结构进行优化调整，加快向无人机、AI、可穿戴设备等新兴业务赛道转型升级，积极开拓大疆、影石创新、Meta等终端客户市场。2026年6月末，公司消费电子及其他产品在手订单为6,576.27万元，较2025年12月末增长14.34%。

2025年度，公司消费电子业务主要产品CMI件、金属插入成型件和纯塑料件的产能利用率分别为60.19%、48.29%和42.23%。公司对消费电子业务采取适度收缩策略，集中资源巩固核心优质客户与存量市场份额，但受下游终端需求疲软、行业激烈竞争等外部因素持续影响，该业务板块仍存在毛利率承压、业绩亏损的风险。

净资产持续下滑风险：多举措应对挑战

2023年至2025年，公司净资产持续下滑，分别为29,874.94万元、19,872.49万元和11,929.10万元。主要受池州昀冢MLCC产线小批量量产后折旧、运营成本抬升以及消费电子业务受市场、业务调整等因素影响。

公司预计，自2026年起，MLCC行业整体景气度持续向好，电子陶瓷相关产品呈现量价齐升态势，有望成为支撑全年经营业绩的核心增量来源。消费电子业务则加速推进结构优化，向新兴赛道转型。公司2026年整体经营业绩预计将实现有效改善，但未来净资产规模仍存在缩减的风险。

为应对净资产持续下滑风险，公司拟采取以下措施：1.积极拓展融资渠道：截至本回复出具日，公司新增融资合计约21,000.00万元；正与银行推进新增授信业务洽谈，预计可新增银行授信额合计5,500.00万元；拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过87,483.10万元。2.成本控制计划：严控非必要开支，压缩管理费用、销售费用；加强应收账款催收，提升资金周转效率。

其他业务收入拆分：组装、电镀加工、绕线业务为主要构成

2023年至2025年，公司主营业务中其他类收入分别为1.50亿元、1.40亿元和1.50亿元；毛利率分别为-15.89%、-0.62%和7.58%，波动较大。公司将其他业务收入拆分为金属冲压件、绕线和组装品等产品，具体情况如下（摘要）：

  • 组装业务：收入逐年增长，从2023年的3,686.06万元增至2025年的5,342.67万元；毛利率亦逐年改善，从-16.17%提升至5.08%。主要系公司持续优化汽车电子组装业务客户结构，聚焦优质车企客户，规模效应带动单位固定成本摊薄。
  • 电镀加工业务：收入稳步增长，从2023年的3,125.33万元增至2025年的3,840.69万元；毛利率在2024年显著提升13.63个百分点至20.37%，2025年略有回落至19.40%。主要得益于亏损孙公司黄山昀海的关停及业务规模提升带来的单位固定成本摊薄。
  • 绕线业务：收入从2023年的2,229.66万元增至2025年的3,058.65万元；毛利率虽持续为负，但亏损幅度收窄，从-51.45%改善至-6.43%。主要系收入规模增长及部分生产设备陆续提足折旧，单位固定成本下降。

消费电子业务：客户集中风险犹存 积极开拓新兴市场

2025年，公司CMI件收入1.24亿元，同比下滑41.71%，毛利率-4.48%，同比下降34.70个百分点；金属插入成型件收入0.70亿元，同比下滑32.43%，毛利率21.33%，同比下滑11.43个百分点。消费电子业务受营销策略调整、基于客户信用进行订单优化及市场竞争加剧等影响，整体经营效益不及预期。

近三年，公司消费电子业务前十大客户销售占比分别为58.64%、58.64%和36.84%，客户集中度有所下降，但仍存在一定依赖风险。公司已终止与经营异常的主要客户辽宁中蓝电子科技有限公司的业务合作，并积极拓展大疆、影石创新、Meta等新兴领域客户。

截至2025年末，公司应收账款账面价值1.54亿元，占期末总资产的9.89%，主要系消费电子业务形成；其中账龄1年以上的占比10.40%。2025年计提坏账准备1,572.84万元，主要包括对辽宁中蓝光电科技有限公司全额计提单项坏账准备414.72万元，以及对昆山科瑞富特精密组件有限公司全额计提单项坏账准备19.90万元。

电子陶瓷器件业务：MLCC收入激增950% 规划15亿扩产

2025年，公司电子陶瓷器件业务收入1.65亿元，同比增长310.69%，整体毛利率为-8.68%，业务涵盖DPC、MLCC两类产品。

  • DPC产品：2025年度营业收入10,499.81万元，较2024年度增加7,051.27万元，增幅204.47%。主要因公司优化产品结构，重点布局高功率激光热沉等高价值产品，下游核心客户激光热沉采购订单持续放量。
  • MLCC产品：2025年度营业收入6,015.24万元，较2024年度增加5,442.50万元，增幅950.26%。主要因2024年度尚处于研发、测试阶段，未规模化量产，基数较低；2025年度MLCC产能逐月稳步爬坡，产能释放带动销售收入大幅增长。

公司规划总投资15亿元分两期建设高性能MLCC生产项目，项目建成后MLCC总产能将提升至4800亿PCS/年，产品拓展至0603高容、0805、1206等系列，广泛适配车规、工业、消费电子等多领域下游客户。项目年均新增固定资产折旧约14,027.18万元。公司提示，该项目具有前期资金投入大、投资周期长、技术壁垒高、研发难度大等特点，尚处于亏损状态，存在项目效益不及预期、资金到位不确定性、认证进度不及预期等风险。

风险提示

公司MLCC业务具有前期资金投入大、投资周期长等特点，尚处于亏损状态。如果未来行业竞争加剧、行业技术发展趋势发生难以预见的变化、下游行业需求发生重大变化，存在项目效益不及预期的风险。目前公司MLCC产品主要应用于消费电子领域，暂未应用于AI算力服务器。

公司规划总投资15亿元分两期建设高性能MLCC生产项目的资金来源为自有及自筹资金和第三方对项目公司的增资款，各期资金能否按照计划节点足额到位存在较大不确定性。若资金到位进度不及预期，将延缓项目投入，导致项目无法按计划推进。

2025年度，公司MLCC业务营业收入为6,015.24万元，占公司营业收入的比例为10.68%。MLCC业务虽为公司重点拓展的业务板块，但报告期内相关业务营业收入占比有限，后续该业务发展受下游行业需求变化、市场竞争态势、产能爬坡及订单落地等多重因素影响，业务规模扩张、盈利改善等均存在较大不确定性。

报告期内，公司DPC业务的销售收入呈现相对集中的特征，尽管公司在业务合作中具备独立议价能力，同时持续推进其他潜在客户的开拓与导入工作，但若后续主要客户自身经营状况、采购策略、订单规模发生重大变化，或客户合作关系出现不利变动，而公司新客户开拓进度未能及时对冲上述影响，公司DPC业务存在经营业绩的波动风险。

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