来源：新浪财经-鹰眼工作室

深圳市明微电子股份有限公司（证券代码：688699，证券简称：明微电子）于7月27日发布公告，就上海证券交易所科创板公司管理部下发的《关于深圳市明微电子股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证科创公函【2026】0348号）相关问题进行了回复。公告详细解释了公司2025年营业收入增长9.48%至6.65亿元，但归母净利润却亏损4600万元（同比下降755.32%）的原因，以及其他类业务毛利率为负、直销与经销毛利率差异、境外业务收入增长但毛利率下滑等市场关注的问题。

收入增长净利润下滑主因：毛利率下降、费用增加及存货跌价计提

明微电子在回复中表示，2025年公司营业收入增长9.48%，但净利润大幅下降主要受毛利率下降、期间费用增长、存货跌价计提增加及政府补助减少等因素影响。

具体来看，公司综合毛利率从2024年的24.36%下降至2025年的21.40%，下降2.95个百分点，导致毛利额同比减少562.25万元。其中，显示屏类芯片毛利率从16.53%下降至12.92%，下降3.61个百分点，主要系为稳固提升市场份额采取以量议价策略，主动下调部分产品售价，同时受贵金属涨价影响导致封测成本增加。此外，其他类业务收入占比从1.71%上升至4.50%，该业务毛利率为-22.36%，进一步拉低整体毛利率。

存货跌价损失方面，2025年计提4495.29万元，较2024年的3685.98万元增加809.30万元。主要原因包括部分产品售价下降、老产品降价清理库存以及超库龄存货计提减值。

期间费用方面，2025年销售费用、管理费用、研发费用合计1.80亿元，同比增长18.52%。其中，研发费用1.25亿元，同比增长15.17%，主要系研发人员薪酬增加1579.99万元；销售费用1500.46万元，同比增长63.89%，主要系销售人员薪酬增加258.58万元及业务宣传费增加148.51万元。

公司同时指出，2026年第一季度综合毛利率已回升至23.69%，存货跌价准备计提金额明显减少，此前导致2025年利润下滑的毛利率走低及存货跌价损失增加等因素未形成持续性负面影响。但期间费用预计仍将持续增长，不过毛利额的增长能对冲相关费用增长对利润产生的不利影响。

其他类业务毛利率为负仍持续：边际贡献为正 摊薄固定成本

针对其他类业务收入0.3亿元（同比增长188.3%）但毛利率为-22.36%的问题，公司回复称，其他类业务主要为对外提供封测服务（收入2884.13万元）及少量贸易业务（收入111.52万元）。对外封测服务毛利率为负主要是因为其仅作为主要排产计划的补充，各批次数量较低，生产设备参数设置等辅助工时占比较高，导致单位成本较高。

尽管毛利率为负，但该业务边际贡献为正，能够有效覆盖变动成本并摊薄设备折旧等固定成本，有利于提高公司综合经营效率。2026年，随着整体产能利用率提升及价格调整，对外封测服务毛利率已逐步由负转正。

直销与经销毛利率差异显著：产品结构与客户类型不同

2025年，明微电子经销业务收入4.01亿元，毛利率27.12%；直销业务收入2.41亿元，毛利率13.83%，两者差异较大。公司解释，主要原因是销售的产品类型存在差异。经销模式下智能景观类、线性电源等高毛利产品销售占比较高，而直销模式下主要集中在较为传统的显示屏类产品。

若按经销模式产品结构比例模拟计算，直销客户毛利率为24.51%，与经销客户毛利率27.12%的差异缩小至2.61个百分点，主要系部分直销客户交易规模较大，具备标杆作用，在产品定价上存在一定价格优惠。此外，负毛利的封测业务（占直销收入11.87%）也拖累了直销模式的整体毛利率。

直销业务收入增加而毛利率大幅下滑，主要受显示屏类产品毛利率下滑及低毛利率产品结构占比提升影响。显示屏类产品毛利率下降7.46个百分点，且收入占比上升10.36个百分点；毛利率为负的其他类产品销售占比上升7.56个百分点。

境外业务收入激增604.51%但毛利率下滑：客户及产品结构变化

2025年，公司境外业务收入556.44万元，同比增长604.51%，但毛利率18.97%，同比下降65.28个百分点。主要原因是客户结构及产品结构变化。2024年境外客户主要为境外业务客户三，主要销售智能景观类产品，毛利率高达85.14%。2025年新增境外业务客户一、客户二，主要销售显示屏类产品，毛利率分别为14.63%和40.77%，拉低了整体境外业务毛利率。

季度净利润波动较大：存货跌价、毛利额及期间费用影响

公司2025年各季度净利润分别为-0.33亿元、-0.02亿元、0.09亿元、-0.19亿元，波动较大。主要原因包括：第一季度受春节假期影响产量低、单位固定成本高及产品价格承压，计提大额存货减值损失；第二季度产销量恢复，毛利额环比增加；第四季度高毛利的智能景观类产品销售规模下降，显示屏类产品占比上升，同时计提年终奖等导致期间费用增加。

年审会计师对公司经销客户收入确认的准确性、收入截止性测试等发表了明确意见，认为公司收入确认真实、准确，未有跨期。

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