7月26日，永辉超市股份有限公司（601933.SH）发布《关于上海证券交易所对公司2025年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告》，就2025年大幅亏损、大规模闭店改造、毛利率持续走弱、季度业绩剧烈分化等市场核心质疑逐一作出回应。
公司同时明确，2026年将不再进行大范围的闭店和胖东来模式调改，仅进行小范围二次调改和调优。
公告显示，2025年永辉超市实现营业收入535.08亿元，同比下降20.82%；归属于上市公司股东的净利润为-25.52亿元，亏损额较上年同期进一步扩大10.87亿元。分季度看，2025年第一至第四季度营业收入分别为174.79亿元、124.69亿元、124.86亿元和110.73亿元，归母净利润分别为1.48亿元、-3.88亿元、-4.69亿元和-18.43亿元。仅第四季度亏损额就占全年亏损总额的七成以上。
对于季度业绩的剧烈分化，永辉超市在回复中给出两方面解释。一方面，零售行业呈现季节性特征，第一季度受元旦、春节等传统假日带动，营收与毛利率均为全年最高；第四季度则因节假日较少，叠加电商促销活动对线下购物的冲击，客流量与客单价均为全年较低水平。同行业公司中百集团、步步高与利群股份的变动趋势与永辉基本一致。
另一方面，主动战略收缩是亏损扩大的核心原因。2025年永辉超市累计关闭381家门店——其中第一至第四季度分别关闭41家、186家、104家和50家；同时加速对标胖东来模式进行门店调改，全年调改284家。公司称，调改门店需大量前期费用投入，调改期间歇业产生收入损失；关闭亏损门店则需支付租赁违约金、人员赔偿及资产报废损失。2025年全年，公司因门店调改产生的一次性费用为8.40亿元，闭店门店累计税前利润为-3.33亿元，合计影响税前利润-11.74亿元。
2025年各季度综合毛利率分别为21.50%、19.82%、19.84%和17.17%，呈逐季下降趋势。永辉超市表示，门店调改后，熟食烘焙等毛利较低的生鲜加工商品销售占比增加，而食品用品等高毛利商品销售占比减少，导致整体毛利率下降。从数据看，食品用品收入占比从第一季度的58.2%下滑至第四季度的41.5%，而生鲜加工收入占比则从35.9%上升至56.5%。
此外，2025年下半年公司逐步转变为裸价采购模式，向供应商收取的促销服务费、堆头费等大幅减少。第四季度因白酒价格普遍下跌，公司计提存货跌价准备0.42亿元；对调改后业绩不达预期及计划2026年关闭的门店计提资产减值损失1.65亿元。年审会计师核查后认为，永辉超市2025年营业收入、净利润波动合理，不存在各类减值在第四季度集中确认的情形。
针对2025年因闭店与调改造成的短期业绩波动，永辉超市在回复中明确表示，2026年将采取更为稳健的经营策略，不再进行大范围的闭店和调改，仅进行小范围的二次调改和调优。公司预计，经过2026年的休养生息，经营将逐步步入正轨。根据公开信息，2026年上半年公司净利润已实现转正。从规模扩张转向质量增长，永辉超市这场“胖东来式”转型已付出超12亿元的年度代价，大规模调改和关店在今年将走向尾声。
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