每经编辑：肖芮冬

7月29日，美伊战火重燃，避险情绪推高金价。虽美联储议息会议按兵不动，但沃什发表偏鹰派言论，金价自日内4115美元高位回落。截至收盘，COMEX黄金期货涨0.66%报4065.50美元/盎司，黄金ETF华夏（518850）跌0.09%，黄金股ETF华夏（159562）涨1.73%，有色金属ETF华夏（516650）涨2.01%。

消息方面，7月30日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，符合市场预期。但本次决议出现了三张反对票，三名官员均主张加息25个基点，这是美联储内部的最强鹰派信号。在随后的新闻发布会上，美联储主席凯文·沃什表示，美联储的政策制定者对当前通胀形势感到担忧，若有需要将“毫不犹豫采取行动”，释放了偏鹰派的政策信号。

和讯财经分析指出，短期来看，9月加息预期的变化将是关键变量。决议公布后，美联储到9月维持利率不变的概率从此前的23.4%大幅升至42.6%，至少加息25个基点的概率则从76.6%降至57.4%。市场将在周四迎来美国6月个人消费支出（PCE）数据——这是美联储最青睐的通胀指标，其结果可能直接影响9月加息预期。

从更宏观的视角来看，黄金正被两股相反的力量拉扯。一方面，沃什领导下的美联储展现出强烈的抗通胀决心，高利率环境将持续压制不生息的黄金资产。有分析认为，在美联储政策转向明朗化之前，金价大概率维持在3960至4170美元区间震荡整理。但另一方面，地缘政治风险未见消退迹象，特朗普正在评估对伊朗的新一轮大规模军事打击；30年期美债收益率突破5.2%所反映的长期通胀担忧仍在发酵；全球央行持续购金构成长期结构性支撑。这些因素共同构成了黄金牛市的底层逻辑。