来源：市场资讯

（来源：华泰期货）

市场要闻与重要数据

期货行情：

2026-07-29，沪铜主力合约开于104560元/吨，收于104890元/吨，较前一交易日收盘0.08%，昨日夜盘沪铜主力合约开于104,500元/吨，收于104,520元/吨，较昨日午后收盘下降0.26%。

现货情况：

据SMM讯，昨日SMM 1#电解铜现货相对2608合约升水230-330元/吨，均价280元/吨，日涨5元/吨。早盘沪铜2608合约横盘震荡，区间104840-105090元/吨，收盘104940元/吨；隔月价差120-170元/吨，进口亏损550-640元/吨。上海市场购销情绪同步回暖，持货商分两轮下调报价，好铜供给紧张，湿法铜溢价偏低，非注册铜成交贴水明显。短期下游刚需采购升温，叠加月末贸易商补当月票需求，市场低价货源稀缺。预计明日现货仍维持升水格局，现货溢价重心稳中小幅抬升，不同票据、铜品间价差将持续分化。

重要资讯汇总：

美联储7月FOMC会议决定，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，为年内连续第五次“按兵不动”。投票结果显示，美联储内部鹰派分歧明显加大，9名票委赞成维持利率不变，3人反对，主张加息25个基点。美联储主席沃什在新闻发布会释放中性偏鹰基调，明确2%通胀目标维持不变，拒绝抬高通胀容忍度，强调通胀回落是长期过程，单次利好通胀数据不足以确认下行趋势，保留后续进一步加息选项。美联储推进沟通框架改革，弱化前瞻性指引，利率决策高度依赖后续经济数据，9月议息会议成为重要观察节点。决议公布后全球金融市场剧烈震荡，美债收益率触底回升，美股全线收跌，黄金冲高回落。

矿端方面，外电7月28日消息，智利国有铜矿巨头Codelco主席Bernardo Fontaine表示，公司今年将再次面临艰难的生产局面，此前制定的2030年前恢复疫情前产量的长期目标已彻底无法实现。Fontaine在电台采访中表示，过去七年间Codelco持续未能达成产量预期，各类扩建改造项目频发延期拖累产能释放，2026年也难以扭转该局面。他明确表示，企业此前设定的4至5年内年产铜170万吨目标已完全没有实现可能性。管理层将放弃此前偏乐观的测算，重新出具贴合实际的经营评估报告。Codelco今年3月发布全年产量指引，预计2026年铜产量区间为133.1万吨至135.7万吨，较此前远期目标存在显著缺口。

冶炼及进口方面，上海金属网7月28日讯，再生铜是指以废杂铜作为原料炼制成的再生金属。近年来，随着新能源汽车、AI等产业用铜需求持续扩张，再生铜回收加工产业热度持续升温。在浙江台州一家再生资源交易市场内，商户们正将回收来的废旧电机、电缆、空调散热器等进行拆解，对各类金属物料分类堆放。走访发现，近期铜价持续走高，高纯度废铜货源十分抢手，优质废旧铜材一到货即被下游企业抢购一空。随着传统原生铜冶炼产能增长受限，叠加下游终端需求抬升，再生铜市场需求持续扩容，国内废铜回收市场迎来新机遇。此外，凭借低碳排、低能耗、品质稳定、碳足迹可溯源等多重优势，我国再生铜产品也正获得海外市场的青睐。。

消费方面，上海金属网7月29日讯，楚江新材铜板带广东事业部即清远楚江高精铜带有限公司年产9万吨高精密度紫铜带箔项目正式动工。该项目是清远楚江三期重要扩建项目，总投资12.2亿元，计划2027年年底建成投产，规划新建熔铸、精轧、原料生产车间及配套环保、变电设施，采用行业领先的“熔铸—热轧—焊接—冷轧”一体化智能工艺，专攻高端紫铜带箔产。

库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-6475.00吨万262300吨。SHFE仓单较前一交易日变化-763吨至26161吨。7月27日国内市场电解铜现货库11.27万吨，较此前一周变化0.35万吨。

策略

铜：谨慎偏多

市场呈现宏观压制、产业支撑走弱格局，美伊冲突、美国关税落地推高美元和美债收益率，工业品冲高回落，铜价转弱，国内产业链同步进入淡季下行周期。上游铜矿紧缺、TC深度负值托底铜价，但国内精炼铜由去库转累库，进口亏损关闭进口窗口，现货升水持续回落；废铜仅有套利成交，实体需求低迷，铜材厂普遍减产，线缆、家电、五金终端需求收缩，盘面逐步交易供需宽松预期。宏观流动性收紧限制价格上行，仅低库存、矿源紧缺约束大跌，行情宽幅震荡偏弱。中东地缘风险仍存，美元维持强势，国内淡季需求难改善，集中到港进口铜将进一步缓和现货紧张。操作围绕区间震荡思路交易，单边趋势机会有限。预计铜价波动在102800元/吨至106500元/吨。

套利：暂缓

期权：卖出看跌

风险

国内需求下降过快库存大幅累高

海外流动性踩踏风险

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