文章来源：眼镜财经

2026年6月16日，古瑞瓦特第三次向港交所递交招股书，寻求依托海外储能业务登陆资本市场。

据多家行业媒体报道，一个月后，公司负责澳洲市场准入的相关人员朱国新，因涉嫌将2万澳元现金藏入茶叶袋向澳洲联邦公职人员提供利益，在悉尼机场离境时被联邦警察逮捕，案件由澳洲警方、反腐机构联合立案侦查。

《碳见光伏》注意到，这家超八成营收依赖海外市场、澳洲储能赛道占据一定份额的户储企业，海外合规管理、业绩波动、上市进程等方面面临多重审视。行贿相关事件对澳洲核心市场准入资质产生影响，海外营收结构集中度、上市进程不确定性等风险同步显现。

澳洲市场事件影响核心区域，海外营收结构面临调整

弗若斯特沙利文行业数据显示，古瑞瓦特2025年以14.7%市占率在美洲户用储能逆变器市场排名靠前，澳洲是其亚太区域重点市场，依托CEC清洁能源认证体系，公司早年获得澳洲光伏逆变器供应商资质，澳洲渠道、认证资源是其亚太业务的重要支撑。

《碳见光伏》梳理发现，从整体营收结构来看，2023至2025年公司海外收入占比分别为76.2%、76.4%、82.3%，2025年境外营收合计超43亿元，欧洲、美洲两大区域贡献近六成收入，澳洲市场作为亚太高增长细分赛道，是公司布局南半球储能需求的区域板块。

本次事件中，相关人员朱国新涉嫌通过提供现金影响CEC产品审批流程中的公职人员，涉事官员收到相关物品后上报，昆士兰州警方、澳洲联邦警察、国家反腐败委员会启动代号"扬基边境地带"调查，7月24日朱国新在悉尼机场被羁押，7月27日布里斯班地方法庭驳回保释申请，案件定于8月5日继续庭审。

澳洲相关法规对商业贿赂行为惩处力度较高，若法院最终定罪，涉事企业可能面临罚款，涉案人员可能面临监禁及驱逐出境。

古瑞瓦特全系储能、光伏逆变器产品或将面临CEC认证复核，现有在售产品准入资质存在调整可能。当地经销商、安装商出于合规考虑，已出现暂停采购、观望合作的态度，澳洲媒体持续报道相关事件，对品牌本土市场形象产生一定影响。

全球范围内，欧美各国均出台海外反腐败相关法律，美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》均将企业海外员工行为与母公司关联。此次事件后，美洲、欧洲合作渠道可能加强合规审查，海外市场业务拓展面临更多不确定性。

业绩波动明显盈利稳定性待考，海外市场集中度偏高

招股书披露的2023-2025年财务数据显示，公司营收与利润存在一定波动。三年间公司营收分别为53.63亿元、44.76亿元、52.33亿元，2024年营收同比下降16.5%，2025年储能业务增长带动回升16.9%，营收规模尚未恢复至2023年水平。

净利润方面，2023年依托欧洲能源市场机遇录得8.43亿元净利润，2024年欧洲天然气价格回落、储能需求调整，全年净利润1987.4万元，同比下降97.64%，净利率0.44%；2025年依靠美洲市场收入增长，全年净利润回升至4.13亿元，但仍低于2023年水平，整体毛利率从26.28%降至22.46%。

业务结构方面，公司光伏逆变器业务收缩，储能业务占比提升，2025年储能系统营收33.15亿元，占总营收63.4%，光伏逆变器收入15.57亿元，两年内规模有所调整。

此外，储能业务增长与海外政策环境关联度较高，2025年美国市场收入从2023年6540万元增至8.28亿元，单一客户年度贡献6.79亿元收入，占总营收13%，客户与区域集中度偏高。

澳洲事件发酵前，公司依托澳洲、美国两大海外市场增长，对冲欧洲市场需求变化。目前澳洲市场面临准入复核、潜在罚款等不确定性，美洲监管合规审查启动，海外增长双引擎均受到一定影响。公司国内市场营收占比17.7%，对海外市场波动形成有效对冲的能力有限。

上市进程面临合规挑战，内控体系待完善

古瑞瓦特的港股上市之路经历多次调整，2022年、2023年两次递表港交所，均通过上市聆讯后主动终止发行，2026年6月第三次递交招股书。

《碳见光伏》梳理发现，招股书中对海外商业贿赂合规风险进行了提示，称已搭建反贿赂内控体系，要求全球销售、市场人员遵守各国法规，并承诺报告期内无重大违规处罚记录。

然而，澳洲相关事件对上述陈述形成挑战，港交所上市审核中，企业海外重大合规事件、内控有效性是重点关注事项，本次事件可能延长问询周期，对IPO进程产生影响。

从事件细节来看，负责澳洲市场审批对接的相关人员，常年往返中澳处理认证业务，公司对其海外商务行为的合规监督有待加强，海外区域管理层合规培训与总部风控、审计对海外一线的穿透式监管需进一步完善。

资本市场对出海新能源企业的合规要求持续提升。本次事件相关司法材料可能成为港交所问询内容，机构投资者、基石投资方对公司海外业务合规性提出进一步问询。即便相关人员行为与公司切割，监管机构仍可能审查企业是否存在内控管理制度缺陷。

上市融资进程若延迟，公司越南海外工厂扩建、全球储能渠道拓展的募资计划将相应调整。在全球储能产能充裕、行业竞争持续的背景下，古瑞瓦特面临品牌形象、市场准入、融资节奏三方面压力，后续发展需持续关注。

澳洲相关事件使古瑞瓦特的海外合规管理问题进入公众视野。

这家海外营收占比超八成的储能企业，在寻求资本市场融资的过程中遭遇合规挑战。澳洲市场准入不确定性、业绩波动特征、上市进程调整等因素相互叠加，构成企业当前面临的阶段性经营课题。对于出海新能源企业而言，海外市场拓展需与合规体系建设同步推进，合规风险管控能力已成为影响企业长期发展的重要因素。