7月29日，空客在图卢兹交出上半年成绩单：营收332亿欧元、净利润22.4亿欧元，双双两位数增长；更关键的是，上半年交付351架商用飞机，比去年多交出45架。一季度还被发动机和机身段拖后腿的空客，二季度突然"踩下油门"，单季交付256架。而防务与航天业务订单近乎翻倍，更让这份成绩单的"含金量"水涨船高。宽体机的回归和防务业务的爆发，是最值得玩味的两笔账。
351架交付，宽体机回来了
具体来看，空客上半年交付的351架商用飞机中，A320系列仍是绝对主力，贡献了271架，占全部交付量的四分之三以上。但真正让市场眼前一亮的，是宽体机的回暖：A350交付26架、A330交付10架，两类宽体合计36架，明显好过去年同期的表现。一季度时，空客还因为普惠发动机短缺和机身段质量问题的"不同步"，导致交付量同比下滑、甚至被波音在单季交付上短暂反超；到了二季度，随着生产节奏理顺，单季交付冲到256架，几乎是一季度95架的三倍。
宽体机之所以重要，不只是因为单价高。A350和A330neo是空客利润率最高的产品之一，它们的交付回暖直接拉动了商用飞机板块的营收——上半年该板块营收增长15%至239亿欧元。对空客来说，"多卖大飞机"意味着更健康的利润结构，也意味着在和波音777X、787的宽体争霸中重新掌握节奏。与此同时，A220上半年交付44架，支线市场同样在稳步放量，空客"全谱系"齐发的态势已经成型。
卖得比造得快，积压订单破9,200
订单端的数字更夸张。上半年空客录得886架总订单、821架净订单（扣除取消后），而交付只有351架——订单量达到交付量的两倍多。结果就是积压订单从去年底的8,754架进一步膨胀到9,222架。换句话说，空客的手持订单已经排到十年之后，工厂想满负荷运转都消化不完。
这种"卖方市场"一方面印证了航空需求的强劲复苏——客运量扩张、货运需求持续，航空公司仍在拼命补充运力；另一方面也把压力完全推给了生产线。空客要在下半年把交付节奏再提一档，才能完成全年约870架的目标。目前A320系列月产仍在向70至75架爬坡（目标2027年底稳定到75架），A350目标2028年达到月产12架，A220目标2028年月产13架，A330则要在2029年达到月产5架。每一个数字背后，都是供应链——尤其是发动机——能否跟上的硬仗。
防务航天成隐形功臣
这份半年报里，最容易被人忽略却最关键的一笔，是防务与航天业务的强势。空客首席执行官纪尧姆·福里在业绩说明会上直言，上半年的良好表现"主要反映了更高的商用飞机交付量，以及防务与航天业务的强劲表现"。上半年防务与航天营收增长9%至63亿欧元，订单吸收额更是从去年同期的51亿欧元猛增到93亿欧元，几乎翻倍；直升机业务也录得215架净订单。在民航市场波动、关税和贸易不确定性挥之不去的背景下，防务业务成了空客最稳的"压舱石"。
整体来看，空客上半年净利润22.4亿欧元、同比增长47%，调整后EBIT为27.3亿欧元、同比增长24%；自由现金流虽仍为负（客户融资前约负11.7亿欧元），但已比去年同期的负16.1亿欧元明显改善。公司维持全年指引不变：约870架交付、调整后EBIT约75亿欧元、客户融资前自由现金流约45亿欧元。前提是——全球贸易、供应链和生产活动"不出现额外扰动"。这也解释了为何在波音深陷777X认证泥潭的当下，空客的股价与订单底气都更足。这句话，既是乐观，也是空客给市场打的一剂预防针。
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