7月30日晚间，2025年6月登陆创业板的新恒汇(301678.SZ)交出一份“增收不增利”的中报成绩单。上半年，公司实现营业总收入5.98亿元，同比增长25.96%；归母净利润3382.23万元，同比下降61.98%；扣非归母净利润2743.67万元，同比下降67.03%。

值得注意的是，公司经营现金流净额为-1.06亿元，同比下降223.59%，公司称主要是应收账款增加和原材料备货原因所致。

报告期末，公司资产总额21.46亿元，较上年度末增加1.54%；归属于上市公司股东的净资产18亿元，较上年度末降低6.36%。

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读创财经注意到，半年报显示，因人民币汇率波动，公司财务费用中的汇兑损失大幅增加，叠加利息支出，上半年财务费用高达692.06万元，而上年同期为-315.54万元（即净收益），同比大增319.33%。仅此一项，同比变动即超过1000万元，直接吞噬了本就微薄的利润空间。

截至2026年6月30日，公司应收账款从年初的2.92亿元激增至3.88亿元，增幅约33%；存货也从1.85亿元增长约37.8%至2.55亿元。

公告显示，新恒汇主要业务为智能卡业务、蚀刻引线框架业务和物联网eSIM 芯片封测三大业务。新恒汇在公告中提到，公司新成立“集成电路封装材料先进研究院”，目前已展开研究工作，在先进封装材料方面发力，有望实现协同发展，加速推进国产替代进程，持续增强综合竞争力。 截至2026年6月底，多功能智慧物联仓储中心建设项目已进行内部的存储、搬运设备以及智能控制部分的安装，预计2026 年底可以全面投入使用，可实现“存储-分拣-配送”全链路高效协同，提高公司规模化存储、智能化调度能力，降低成本，提升运营效率。

从营收结构看，蚀刻引线框架业务表现抢眼。报告期内，蚀刻引线框架营业收入2.58亿元，较上年同期增长92.2%；出货量1695.34万条，较上年同期增长75.94%，新增客户8家；出货量、销售额等经营指标创历史新高，成为公司核心业务增长引擎。然而，该业务却是典型的“赔本赚吆喝”：营业成本同比增长115.84%，远高于营收增速，导致该业务毛利率从上年同期的10.84%骤降至-0.13%，同比减少10.97个百分点。

作为传统现金牛的智能卡业务同样堪忧。尽管出货量微增2.74%，但营收却同比下降9.38%至2.57亿元，毛利率也下滑了5.87个百分点至35.61%。此外，物联网eSIM芯片封测营业收入3508.03万元，较上年同期增长19.97%；出货量2.35亿颗，较上年同期增长23.72%。

同日，新恒汇公告称，公司超募资金投资项目“多功能智慧物联仓储中心建设项目”计划投资金额7551.80万元，因工程设计优化、重污染天气停工等因素导致项目进展不及预期，经审慎研究，决定将该项目达到预定可使用状态日期由2026年7月31日延期至2026年12月31日。

来源：读创财经