（图片来源：视觉中国）
蓝鲸新闻7月30日讯（记者 严沁雯）城商行理财子公司间的分化正在上演。
近日，两家城商行理财子公司率先披露2026年上半年理财业务报告，苏银理财与青银理财呈现出较大差距，前者上半年末存续产品规模进一步扩张，已接近9000亿元；后者则在上半年缩水近15%至1748亿元。
银行业理财登记托管中心最新发布的报告显示，截至6月末，全市场理财存续规模达33.66万亿元，较年初增长1.11%，同比增加9.75%，持有理财产品的投资者数量达1.51亿个。对比大行理财子，城商行理财子整体规模偏小，但两家城商行理财子公司的"成绩单"，正折射出理财行业的现状：头部机构正加速追赶，中小机构则面临一定压力。
与此同时，通过两家理财子公司上半年新发行产品类型及数量，可窥见当下行业发力的重点：固收仍是基本盘，混合类产品升温，但权益突破仍需要时间。
规模一升一降，青银理财到期多过新发
根据苏银理财、青银理财公布的报告，截至2026年6月末，两家公司的存续产品规模差距已从去年末的6205亿元扩大至今年6月末的7212亿元。
苏银理财在延续了增长势头，存续产品规模较去年末增长约8.46%；而青银理财则延续了此前的收缩态势，较年初下降14.98%。
需要指出的是，上半年青银理财到期产品金额较上期（2025年7月1日-2025年12月31日）有所提升，而苏银理财则有所下降，这加剧了两者的分化。
具体而言，苏银理财新发产品金额8654.08亿元，到期产品金额8045.61亿元；而青银理财新发产品金额2574.36亿元，但到期产品金额高达2896.89亿元。数量上看，青银理财到期产品数量（301只）几乎是新发数量（251只）的1.2倍，而苏银理财到期数量（152只）仅为新发（251只）的60%。
也就是说，青银理财到期产品增多带来的流出压力，远超其新发募集的补充能力，这也是其上半年存续规模缩水的部分原因。
产品结构迥异，苏银理财混合类产品大增59%
在规模呈现分化的同时，苏银理财及青银理财两家公司上半年均发行了251只产品，但在金额方面却差距悬殊，苏银理财新发产品金额约为青银理财的3倍。
具体到新发产品结构上，在两家公司固收类产品占比均超99%的基础上，苏银理财新发3只混合类产品，规模67.53亿元，较上期的6只减半，但募集金额却由上期的5.40亿元增至6.75亿元；青银理财则未有混合类产品新发。
从存续产品结构来看，固收类产品仍扮演压舱石角色，规模占比分别为98.61%（苏银理财）和99.95%（青银理财）。
具体而言，苏银理财策略更显多元，混合类产品存续规模半年内大增59%（从77.72亿元增至123.54亿元），占比为1.38%。尽管混合类产品数量从45只减少至31只，但单只平均规模由1.73亿元升至3.99亿元。不过，该公司权益类产品规模略有下滑。
值得一提的是，苏银理财新发固收类产品数量较上期增加64只，但募集金额较上期的8989.34亿元小幅回落约4.4%。这或许与公司在低利率环境下主动控制单只产品规模、加强久期与流动性管理有关。
青银理财则较为依赖固收类产品。除了固收类产品，截至2026年6月末，该公司混合类产品存续规模仅0.86亿元，占比0.05%；权益类产品规模112.17万元，占比几乎可以忽略不计。
分化或将加剧
两家城商行理财子的半年报，折射出城商行理财子阵营内部日益加剧的"马太效应"。
作为江苏省内首批开业的银行理财子公司，苏银理财成立已近6年。从此前公布的数据来看，管理规模处于城商行系理财子公司首位。今年6月11日，苏银理财宣布获批将注册资本由20亿元增至30亿元。增资完成后，这一资本水平将位列城商行系理财子公司第一梯队。
在业内人士看来，对于银行理财子而言，随着规模扩张，资本约束逐渐显现，注册资本的增加为产品规模扩容提供基础支撑。同时，为非标、非上市企业、跨境等高风险系数资产提供更多投资空间，也为混合类、权益类等高风险系数产品线扩容提前铺路。
成立于2020年的青银理财，注册资本10亿元。从半年报呈现的情况看，面临的"规模与能力"挑战则相对较大。
一方面，青银理财到期产品（301只）远超新发（251只），反映出存量产品集中到期带来的续接压力。另一方面，青银理财混合类和权益类产品尚有补齐空间，在当前的利率下行环境中，收益增厚能力有待提升。
"利率中枢下移，理财子权益转型势在必行。"中信建投证券银行首席马鹏鲲在研报中指出，ji就未来趋势看，居民跨资产配置，理财子投研货架预计加速分化，货架完善度将成为各大理财子公司中长周期规模竞争力的关键要素；工具型大单品与差异化费率策略将加速普及。
在城商行理财子阵营分化加剧的背景下，无论是"规模扩张"还是"特色深耕"，都将是所有理财公司需要思考的问题。
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