打开账户，持有PayPal的投资者心情复杂：过去12个月，这只金融科技股跌了18.9%，同期标普500指数却涨了16.3%。2026年至今它还在原地踏步，而大盘已经悄悄涨了8.5%。不过，若把目光从大盘挪开，PayPal其实跑赢了更相关的对手——Global X FinTech ETF（FINX）同期跌了25.7%，年内跌幅更高达11.5%。

华尔街对PayPal的操心不是没来由。苹果Apple Pay、谷歌Google Pay这类大厂支付工具步步紧逼，抢走了高利润的品牌结账业务，而PayPal自己的增长更多来自低毛利的非品牌处理业务。利润率持续下压，营收增速降到个位数，活跃账户增长停滞，管理层又经历换血——在一连串信号下，分析师们悄悄把PayPal从高成长科技平台重新归类为“成熟支付处理商”。

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7月28日公布的二季度数据确实没什么惊喜：营收87亿美元，同比增4.8%；经调整每股收益1.38美元，比去年同期还少了1.4%。

45位覆盖该股的分析师给出的整体态度很直白——“持有”。具体看，6人强烈推荐买入，2人建议适度买入，33人推荐持有，1人建议适度卖出，3人强烈建议卖出。一个月前这个结构更分裂：当时只有5人喊“强烈买入”，却有4人明确喊“强烈卖出”。现在中间派明显壮大，中性和偏乐观的声音正在取代极端判断。Bernstein分析师Harshita Rawat在7月17日维持了“持有”评级，给出的目标价是55美元。